香港股市7月29日重要新闻点评

1汇控全球瘦身 港酝酿肥鸡餐英传媒：拟全球裁万人

将于下周一(8月1日)公布中期业绩的汇丰控股(0005)，高企的成本效益比率继续成为市场焦点。有英国传媒昨天披露，汇控即将敲定规模逾1万人的全球裁员计划。此外，据本报记者获悉，汇丰香港区方面，亦积极研究削减开支，并酝酿推出俗称「肥鸡餐」的自愿离职计划。

截至去年底，汇控的成本效益比率为55.2%(见图)，被新上场的汇控行政总裁欧智华形容为「不可接受」，然而有关比率于今年首季进一步攀升至60.9%，削减成本压力有增无减。欧智华在今年5月举行的策略日上，披露了未来3 年的节流大计，冀持续节省25亿至35亿美元(195亿至273亿港元)成本，令2013年成本效益比率达48%至52%。

策略日以来，汇控已公布的裁员计划，涉及中东和欧洲地区，亚洲区并未落入「受灾」范围，而集团管理层，包括欧智华及汇丰亚太区行政总裁王冬胜，亦先后重申，汇控将会在亚洲区维持竞争力，会循其它途径节省成本。至于香港，亦没有裁员行动，并会继续增聘人手。

评论：汇控酝酿大规模全球裁员计划，继续消减成本，加上亦有不少跨国大银行 近期亦宣布裁员计划，表明在欧美经济复苏缓慢的情形下，国际大行整体形势仍不乐观，业绩压力仍较大。虽然市场普遍憧憬下周一汇控公布的半年业绩将录得增长，但现时传出的规模裁员传闻，也在提醒投资者并不能过度乐观。

2港人币存款升幅 急降九成上月仅增48亿 陈德霖︰贸结「出多于进」

去年7月，中国人民银行与香港金融 管理局签署修订「清算协议」后，本港人民币存款量一直持续快速上升，但这个局面在今年6月突然出现重大急降。金管局总裁陈德霖透露，人民币存款额在6月份的单月增幅只有48亿元（人民币，下同），较首五月每月平均数差不多少九成。

这个增长速度是自10年6月以来的最低水平，亦可谓重返签订「清算协议」前的水平。市场人士都对此表示惊讶，而年初市场憧憬本港人民币存款突破1万亿元的目标，亦可能出现变量。

陈德霖在其网上专栏《汇思》中指出，本港的人民币存款，由今年初的3,149亿元上升76%，至6月底的5,536亿元人民币，平均每月增幅近400亿元人民币。然而，这已经受到6月份单月幅出现放缓影响，若单计算1至5月，平均每月增幅达460亿元。

评论：6月人民币存款增速急降，的确出乎预期之外。6月份市场对于人民币升值憧憬减弱是主要原因之一，同时与国内持续紧缩的资金状况导致资金回流国内亦不无关系。无论此结果是短期表现，还是将持续，但人民币存款增速急降也在提醒香港当局，建设人民币结算中心过程中并不会一帆风顺，还需推出更佳丰富人民币投资工具，以吸引投资者持有人币。

3 长建盈利倍翻 半年赚近40亿

去年收购英国电网资产后盈利贡献大增，直接刺激长江基建（01038）在截至6月底止的中期纯利，按年升96%至39.83亿元，优于市场预期，派中期息0.365元。近期受惠于新收购消息，股价比年初累积不少升幅的长建，昨再凭亮丽业绩，股价一度升至44.5元的上市新高。

长建下一个潜在投资亮点Northumbrian Water（NW），同样位于英国。NW昨同步公布，旗下主要子公司NWL成功申请在2011至2012年度提高水费及排污费8.5%。有分析员认为，若长建成功收购NW，将推动明年每股盈利提升逾1成。

回顾中期业绩，长建去年伙拍电能实业（00006）收购UK Power Networks（下简称︰UKPN），各占4成股权，成为刺激期内纯利增长近倍的功臣。主席李泽巨直指，UKPN于期内直接及透过电能实业（00006）间接对长建「进贡」达20亿元溢利，直接拉动英国分部溢利按年增达7.7倍。

评论：与中能类似，海外收购资产的盈利成为长建盈利增长的最主要驱动因素，相对于中资股而言，港资背景的企业在对外收购后的成绩明显靓丽很多，之所以出现这种反差，其背后原因值得思考。

4 融资成本倍增 中绿纯利跌2成

融资成本急升近9成，加上销售成本上升，拖累中国绿色食品（00904）在截至4月底止的全年纯利，按年倒退20.3%至4.59亿元（人民币，下同），末期息派6.5仙。

民企融资成本今年初起逐步攀升为不争事实，而在业绩期内，中绿由于有两批可换股债券同时产生利息支出，令融资成本按年大升88%至1.15亿元。

不过，首席财务总监黄康杰昨于记者会上指，在新财政年度内，上述融资成本有可能大幅减低，主要由于中绿在去年10月已完全偿还其中一批可换股债券，新财年「唯一的负债为一批在2013年到期、总值13.5亿元的债券，料全年融资成本可控制于约4,000万」。

评论：中绿业绩的倒退，主要原因就是国内持续调控造成的民企融资成本的大幅上升，作为上市公司 的中绿尚且如此，可以想象大量规模远小于其的国内二、三线民企生存状况将更加艰难。

5 赫斯基上季多赚2.74倍

长实（001）主席李嘉诚及和黄（013）共同持股逾70%的加拿大赫斯基能源，日前公布截至6月底的第二季度业绩，期内盈利按年大增2.74倍，达6.69亿元（加元．下同），按季则升约3%，每股盈利71仙，中期息0.3元。公司表示，正寻找有助于加速开发埃布尔达省液态天然气的伙伴。受此提振，和黄昨天股价升近3%。

赫斯基表示，由于产量增加、可实现的原油及天然气价较高；加上下游业务吞吐量及边际利润强劲，令期内业绩增长，抵消了加元走强带来的负面影响。

评论：赫斯基极佳的盈利表现，将使市场对于长和系的业绩憧憬进一步升温，现时由于外围市场气氛仍不明朗，市场热点将主要集中于中期业绩炒作，对于类似长和系这样的盈利预期明显的企业，料将继续受市场追捧。

6 数据佳难掩美债僵局 道指收市跌62点

美国首次申领失业救济人数自4月初以来首次回落至40万大关之下，市场憧憬劳工市场改善，连同全国房地产经纪协会（NAR）公布上月待完成房屋销售指数升2.4%，远胜预期跌2%，抵销美国债务上限谈判未有结果的负面影响，美股 午市反复。

本港时间今晨4时（即收市），道指收报12240点，跌62点；纳斯达克指数收报2766点，升1点，标普500指数收报1300点，跌4点。

评论：道指继续下挫，市场仍受债务上限谈判困扰，其实美国最终解决债务上限问题的可能性超90%，现时市场对于该问题的担忧情绪有些反应过度。