香港股市7月28日重要新闻点评

1内地7月CPI未见顶 料3年高有机超6.4% 分析估下月再加息

近期内地食品价格持续高企，市场预计内地通胀仍未见顶，7月份内地居民消费 价格指数（CPI），有机会突破6月份6.4%水平，再创近3年来新高。

中央早前定调，下半年继续以稳定物价作为宏调首务，有人民银行 智囊认为，适度偏紧货币政策仍会维持一段时间，并逐步使利率转负为正。有分析指，人行或在8月再加息。

内地通胀持续攀升，猪肉价格疯涨成为主要推手。目前内地猪肉价格，已较去年同期急升近7成。不过国家商务部传来「好消息」，在上周（7月18至24日）期间，猪肉价格比前1周下降了0.2%，是5月份以来首次回落。

评论：继猪肉之后，其他食品价格也出现高速增长趋势，7月CPI或将再创新高，加上美国推出类似QE3政策可能性已极高，中国通胀形势将继续维持极为严峻额局面。值得庆幸的是，政府此次稳定物价的决心极为坚决，在前期认为CPI将于6月见顶言论充斥时，并未有放松宏调，否则后果将不堪设想。

2新华社斥中石油中石化 油价加快减慢

国际油价由高位回稳，成品油进口关税亦大幅下调，内地民营加油站纷纷降价促销。不过两大石油巨头中石油(0857)、中石化(0386)仍按兵不动，遭到多份内地报章质疑「加快减慢」。就连官方媒体新华社亦加入批判行列，炮轰两大油企加价只争朝夕，对降价却反映迟钝。业内人士预计，由于近日国际油价有回升迹象，令过去一周布兰特、迪拜及辛塔三地加权均价格变幅由负1%重新回到正值区间，以上述基准升跌逾4%为指标的成品油调价窗口将难以开启，换言之汽油及柴油价格下调无望。目前国家发改委对内地成品油价格只有最高零售指导价，事实上加油站可以自行微调。内地东方早报报道，上海1242家对外运营的加油站中，截至周二晚共有87家进行降价促销。

评论：指望依靠垄断盈利的两大上市油企主动降价，更多考虑消费者利益，未免显得过于天真。之所以出现油价加快减慢的情况，与现时国家制定的4%为指标的成品油调价机制自身的易涨难落得缺陷不无关系，进一步完善成品油调价机制，更多从制度上控制油价才是关键。

3 FDI大增31.5% 香港居全球第三学者忧高通胀高楼价影响外资来港

香港2010年吸引外来直接投资金额（FDI）689亿元（美元．下同），较上年增加31.5%，居世界第三位，金额和国际排名均创出历来新高。投资推广署预期，来自内地的资金是支持本港外来直接投资的重要来源。

据联合国贸易及发展会议（UNCTAD）昨天发表的《2011年世界投资报告》，2010年全球外来直接投资流入金额录得5%的增长，达到1.2万亿元，比2007年金融 海啸前的高峰仍然少15%。UNCTAD估计，至2013年才可以回复当年的水平；至于今年的金额将增加至1.4万亿元至1.6万亿元。

评论：相信香港之所以直接投资能获得大幅增长，最主要动力就是国内资金的涌入，再次表明，现时香港正从国内吸引外资的窗口，逐步转变为国内资金投资海外的桥头堡。香港政府即相关金融机构必须顺应这种潮流，做出相应改革，才能更加稳固香港未来的金融地位。

4 标普料中资险企三年筹逾千亿

内地收紧银根，经济增长放缓，保险业 面临挑战。评级机构标准普尔昨天发表报告指出，中国保险行业的整体增长率将在未来两年有所放缓，中资险企在未来三年的融资水平预计将超过1100亿元人民币，其中寿险公司和财险公司分别约需320亿元及820亿元人民币，由于企业资本实力较低，行业风险较高。

五大中资保险股昨天全线下挫，太保（2601）下跌4.54%，报30.5元；中国太平（966）跌2.32%，报18.52元；中国平安（2318）跌1.35%，报76.5元；国寿（2628）跌0.94%，报26.3元；财险（2328）跌1.81%，报14.14元。

近几年，中资险企通过盈利和资本市场融资支撑快速发展，根据内地险企2010年财报，至少7间寿险公司的股东资金占总资产比率低于4%；至少8间财险公司的股东资金占净保费比率低于30%，较国际水平为低，亦是属于不理想的水平。

评论：继中国经济、中概民企、内银股之后，美金融机构沽空中国经济的组合拳再次出手，这次将目标转向了中资险企，印证了笔者对于美金融机构将具有连续后续手段的推测。虽然上述观点有阴谋论之嫌，但近期美金融机构对中国从上市公司 到整体经济情况的集中唱空，所造成的负面影响已极大也是事实。

5 券商料汇控中期多赚20%

汇丰控股（005）将于下周一公布上半年业绩。市场预测汇控中期纯利平均为81.37亿美元（下同），较去年同期上升20.32%，但税前盈利预测则平均下跌3%。部分券商指出，汇控上半年仍受惠减值拨备下降，惟经营开支仍然高企及交易收入减少。

多家券商预测汇控上半年纯利由79.87亿元至87.6亿元不等，较去年同期增长介乎18%至接近30%。汤森路透综合十六家券商的预测中位数为81.37亿元，虽较去年同期上升20%，但税前盈利的预测中位数为107.58亿元，较去年同期的111.04亿元为低。

摩根大通指出，由于美国汇丰融资贷款减少，汇控第二季信贷开支为29亿元，而亚洲及新兴市场贷款仍然上升，预期净息差压力稳定下来，令第二季净利息收入增长3%，但环球银行及资本市场的收入继续「正常化」，预期上半年升幅为4%，将会对整体收入增长带来挑战。

评论：在恒指今日期指 结算后，即将到来的蓝筹股业绩潮，将是决定恒指近期走势的关键，目前来看下周一率先公布业绩的汇控或开个好头。

6 电能多赚47% 海外贡献首超港

受惠于海外业务增长理想，电能实业（00006）截至6月底止未经审计的中期纯利，按年增47.3%至40.56亿元，创历史新高，派中期息62仙。期内，海外业务的盈利贡献更首次超越本港业务，成一里程碑。

电能实业昨日中午公布业绩后，股价曾见60.95元的新高，收市升0.7%至60.85元。而市场平均预测，其全年纯利为86.38亿元，中期纯利达此预测约47%。

主席霍建宁在公告中指，公司仍积极物色更多投资机会。事实上，电能实业今年能否再下一城，将新收购套入囊中，是各券商的焦点及会否进一步调整估值预测的重点。

评论：尽管电能实业的中期业绩中含一次性因素，但其良好的中期业绩表现，无疑将使市场对于即将到来的蓝筹业绩有了更多憧憬，对于市场整体信心的提振不容忽视。