香港股市7月19日重要新闻点评

1招行突A+H供股 集350亿年半内第二次 满足新资本要求

内银供股融资潮排队上场，中信银行（00988）还未完成供股程序，招商银行（03968）供股计划已掩至。

招行宣布，拟透过「A＋H」供股集资最多350亿元（人民币，下同）。这是招行去年首季揭开内银供股潮序幕后，不足一年半内二度供股。

招行明言中国银监会大幅提高银行资本监管标准，构成集资需要，已致使多家银行相继采取补充资本措施。

招行公布，拟以每10股供不超过2.2股比例，配发最多47.47亿股；其中，A股最多配发38.87亿股，H股最多配发8.6亿股。

评论：内银股集资潮如期而至，鉴于内银面临的风险将长期延续，国内对于内银的监管难于放松，内银股将对于资本金的需求将长期维持，即使在较佳的半年业绩预期下，近期内银股的小幅反弹亦难延续。在多重利空的打压下，明显缺乏反弹动力的港股料将继续受压，恒指料将有机会测试前期低位21500点附近支撑。

2 惠誉关注内企管治会计问题列35公司名单 蓝筹国企上榜

内地企业的管治、会计账目等问题，近日特别容易引起评级机构的关注。继穆迪上周二发表的「红旗」报告后，惠誉昨天发表有关35家内地企业的报告，虽然还未带来市场震荡，但多家大型国企也被列入这次监察的范围，令扰攘两个月的民企风暴有蔓延至国企之势。

惠誉昨天发表名为「中国：管治和评级」的特别报告，认为内地仍属于发展中市场，在会计、透明度、董事会、财务状况等方面难免有广泛的弱点，未达到成熟市场的标准水平，但在估评内地企业的信贷评级时，已考虑这些因素。

评论：美资评级机构及投行对于中资股的打压一波未平、一波又起，今次惠誉更将打压目标延伸至国企。此轮对于中资股的打压，可谓布局严密，众机构轮番出手，层层推进，可谓来之不善。在自身的确存在一定漏洞的情形下，香港及内地管理层的必须有完善的计划应对。

3 云南最大融资平台要重组

地方政府融资平台债务问题蔓延，内地《新世纪》周刊报道，云南最大的地方融资平台云南省投资控股集团(下称云投集团)正进行资产转移，涉及7只债券，包括企业债及短期融资，报道指出，企业债的主体信用评级将会被调低。云投是目前云南省最大及唯一一家省属综合性投资公司，截至09年底，已获得包括4大国有银行等共13家银行，共269.8亿元(人民币．下同)的授信额度，及100多亿元的贷款。报道引述内地债券市场人士指出，地方政府融资平台所发行的债券，已成为市场上流动性最差的债券，「想抛都抛不出去，特别是云南地区的，基本上无价无市。」

评论：地方融资平台风险已难于掩盖，相关案例料陆续有来，将持续拖累内银股表现。现时重要的不是讨论地方债务规模具体有多大，更重要的是如何拿出切实可行的方法，解决或将大规模爆发的地方融资平台风险，当然阵痛在所难免。

4 联通3G上客回勇 6月185万平纪录

虽然市传对手随时引入iPhone竞争，但中国联通（00762）上月继续把握现有优势，新增185.5万3G用户，平了今年3月最高单月3G上客纪录。

不过，上客消息无助股价表现，联通昨随大市下跌1.6%，收报15.2元；盛传将引入CDMA版iPhone的中电信（00728）回落1.7%，收报5.07元；中国移动（00941）则跌0.6%，收报71.4元。

联通于6月新增3G用户中，包括20.89万户无线上网用户。新增客数较5月多近12万，3G用户累计2,394.5万户；而2G客户则增加41.7万户、至1.57亿户。彭博昨报道中移动6月新增客数为562万，全年累计新增3,277万用户，而客户总数则增至6.16亿户。不过，中移动发言人指，公司周三会公布6月营运数据，未可核实外电报道。

评论：随着内地3G业务的逐渐普及，中资电信股业绩已难有较大增长空间，投资者不要对iphone抱有过高期望。

5 欧压测沦笑柄 银行股全线挫

市场对上周五欧洲银行的压力测试结果毁多于誉，普遍认为准则太宽。这次压测沦为笑柄，未能纾缓市场对欧债危机的忧虑，欧洲周一复市后，欧洲银行股全线下跌。

华尔街大行利用相关结果，以自己标准进行更严格的压测，结果得出的不及格银行数目及需集资金额，均远多于官方公布的8家银行及25亿欧元，其中，摩根大通指资金缺口高达800亿欧元。

欧洲早市，法国第二大银行法兴急挫4.6%，意大利银行Banca Popolare同挫4.2%。英国银行股中，巴克莱及苏格兰皇家银行领跌。

评论：欧债危机若再次恶化，欧洲银行必然首当其冲，市场对于压力测试的看法属正常反应，整体而言欧债危机离彻底解决仍遥遥无期，但进一步恶化可能性证迅速增长。