7月13日香港股市重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1外围惊风散港股美反弹 瑞信︰分段低吸

市场恐欧债危机酿成骨牌效应震散全球股市，港股昨午在欧股开市后跌势继续加速，恒生指数以接近全日低位的21663点收市，大跌684点或3.1%，录得近13个月最大单日跌幅。国指收报12032点，跌465点或3.7%。大市成交增至804亿元，反映沽压大增。

投资界几乎一致认为，大市跌势未止，欧债危机可能困扰市场1至3个月不等，资金有可能短暂撤出本港，但投资者若打算持货超过半年，已可候低吸纳。

野村技术分析报告指，恒指失守21770点支持位后，下一支持将下移至约21035点水平。

评论：在欧洲债务危机或恶化担忧，及穆迪“红旗”风暴的影响下，本周前两个交易日恒指重挫超千点，虽然欧洲债务危机短期难于明朗，“红旗”影响亦将持续，但港股亦有反应过度之嫌，技术上超跌明显。在昨晚美、欧股市跌幅不大的情况选，港股短期或有机会企稳。

2 “红旗”风暴卷走400亿市值 受害民企齐呼冤反驳穆迪指控

评级机构穆迪在市场对民企信心脆弱之际，发出一份“红旗报告”，成为民企的催命符。被“插红旗”的42家本港上市公司，昨单日市值合共蒸发逾394亿元。“上榜”民企昨群起澄清，以示清白。

民企对穆迪“红旗报告”最大不满，主要是事前无接触公司管理层，部分内容错误，并对“坏消息”解读出现差错（见表）。报告点评61家中资企业，大部分为民企；部分被插上逾10面红旗的公司，股价大挫8%至10%。

“红旗报告”在周一早上11时27分发表，未掀波动，惟昨日港股大跌市，报告内容即如火上加油。

证监发言人表示，有留意穆迪报告，并会了解事件。

美林美银昨安排2家民企举行投资者电话会议，由早上交易时段至收市轮流解画，部分则透过声明“呼冤”。

穆迪按企业管治、商业模式风险、盈利能力和现金流有否转弱、财务报告质素与核数师关系等5个范畴，拟定20种不同情况，相应制定出20面不同的红旗，反映代表值得关注之处，或穆迪要向公司进一步了解的地方。

评论：相比于此前市场对于二三线民企的洗仓行为，穆迪此次出台的“红旗报告”可谓是大手笔，对于香港上市民企的打击可谓巨大。联想之前美国评级机构在欧债危机中所取的作用，以及穆迪唱空中国地方债的行为，现时出台的“红旗报告”已不单单只是经济行为，同时，亦相信“红旗报告”或也只是刚刚开始而已，后续或将再有打压中国经济、香港股市的行动。

3 人行反驳 穆迪夸大地方债数目

对于评级机构穆迪声称内地的地方债务高达14万亿元（人民币．下同），较官方数字高出逾三成，人民银行首次作出反驳，认为穆迪的推测方法和结论均错误，强调14万亿元的数字“明显夸大”。瑞信亦发表报告指出，中国的地方政府负债规模仅相当于GDP的27%，远较其它经济大国健康，不存在系统性风险。

穆迪上周发表报告指出，内地的地方政府债务实际高达14万亿元，远超审计署早前公布的10.7万亿元，并预料内地银行的不良贷款率将因此升至最高的8%至12%。

人行发言人昨天作出反驳，不点名批评“有的机构”使用错误的数据及错误的方法进行推算，得出错误的结论，“违背了专业机构应有的严谨”。

发言人解释，审计署报告中提及“融资平台贷款占当地贷款余额的比例基本不超过30%”，因此有人就“简单的以去年年底全国贷款余额47万亿元乘以30%，推算出平台贷款总量为14万亿元左右”。

人行指出，各地政府的融资平台贷款比例有高有低，有的省远低于30%，即使最高的比例也不超过30%，因此不能用30%作为全国的比例。另外，地方贷款不包括银行总行直接发放的贷款，因此是低于47万亿元；同时各地政府已进行融资平台清理，目前的贷款规模较去年年底有所收缩。

评论：面对以穆迪为首的海外沽空中国势力的频繁出手，人行终于出手反驳。而在“红旗报告”中损失惨重的港股，亦急需香港和国内的全面支持。现时国际资金对于香港民企的阻击形势已极为严重，稍处理不当，悲观推断，或致香港及中国重临东南亚金融危机时的险境，不可不防。

4 沽空狙击下 农行发盈喜“挟淡仓」

内银弱势之时，近日遭沽空活动狙击的农业银行（01288）突然发布盈喜。农行预告，上半年净利润按年增长45%以上。券商以此计算，第二季按季倒退5%，初步相信为季节性因素所致，但不排除首季的息差改善和手续费强劲增长在第二季减弱。

农行本周六有133亿股上市时基石投资者认购股份一年禁售期届满，农行昨继续录得高达1.44亿元沽空成交，沽空比率高踞24%。投资者预期禁售股解冻后进行配售，沽空以等待接货平仓，以致沽空大增，未知发放盈喜后可否发挥“挟淡仓”作用。

农行去年上半年录得净利润458.4亿元（人民币，下同），以今年上半年增长逾45%计，相当于不少于665亿元。彭博综合券商预测农行全年净利润1,251亿元，以上半年摊分一半计，相当于626亿元。以此计算，盈利预告至少符合预期。

以全年业绩计，市场目前预期，农行去年盈利增长跑赢其它三大国家控股银行，今年增长较去年更快。但中型银行增长亦较农行为快，券商预测交通银行（03328）、重庆农商行（03618）和中信银行（00998）全年盈利增长分别高达70%、62%及50%，9行平均增长44%。

评论：虽然农行发盈喜短期或对其股价有所支撑，但客观来讲，鉴于其庞大的资金减持压力，及其面临的相关风险短期亦难见改善，整体而言，内银股即使有所反弹，其幅度也将有限，建议谨慎。

5 比亚迪盈警 纯利挫逾85%

比亚迪（01211）昨发出盈警，指按内地会计准则、其截至6月底止未经审核的净利润，将按年下挫85%至95%，约达1.21亿元至3.63亿元（人民币，下同）。

比亚迪去年1至6月的净利润为约24.21亿元，比亚迪昨日随大市下跌达6.1%，报23元。

比亚迪解释，在各业务收入下降的影响之下，期内毛利率见下降。其中，在上半年期内，1.6升及以下排量乘用车的车辆购置税，税收优惠政策取消，以及市场竞争加剧，导致该公司旗下的汽车销量及收入都去年同期有所下降。

此外，比亚迪旗下手机部件及组装业务，受单一最大客户的部分销售定单推迟的影响，上半年期内手机部件及组装业务与去年同期相比有所下降。

评论：对于比亚迪的盈警，市场当早有预期，料影响相对有限。对于比亚迪而言，最大的机会还是国内新能源汽车市场启动所带来的利好，唯国内新能源汽车规划一直难产，比亚迪料亦将随之继续调整一段时间。

6 弱国吊盐水欧元区存亡之秋 希腊成退出大热巴洛佐吁三思

欧洲债务危机变得难以预测，加上“欧猪五国”（PIIGS）各有风险下，市场下半年应该更加关心，会否有国家捱不住，选择忍痛退出，甚至导致辛苦建立的欧元区最终解体。

“新末日博士”鲁宾尼（Nouriel Roubini）及PIMCO行政总裁埃尔埃利安（Mohamed El-Erian）均认定，未来将有欧元弱国退出，后者更估计或涉多达3个国家。不过，欧盟委员会主席巴洛佐（Jose Manuel Barroso）警告，各国不要以为退出后可一了百了，随时反令情况更加恶劣。

大热门当然要数希腊，该国债台高筑，加上国内反削支声音极大，令欧盟及国际货币基金组织（IMF）正在商讨的次轮援助计划，增添不少变量；况且，希腊财政远较估计严峻，按现时状况进展，不少学者或市场人士均相信，希腊最终难逃违约厄运。

次热门是葡萄牙，穆迪（Moody's）刚将该国债务降至垃圾级别，认为其重返私人市场集资之前，申请次轮援助的风险正在增加；更质疑其财赤能否在2013年前，降至占国内生产总值（GDP）3%的规定。

评论：虽然现实考虑若欧洲债务危机将发展到有欧元弱国退出这一步，未免显得过于悲观。但若此情况真的出现，其对于欧元区，乃至世界经济的打击将无可估量，需重点关注其可能性。