港交所数据中心今奠基 小经纪忧难受惠新科技

港交所（0388）斥资7.5亿元兴建的新一代数据中心将于今天奠基，明年将逐步迁入，将为参与者提供主机代管（co-location）服务，这一方面标志着本港交易科技发展的里程碑，另一方面，可能造就大行与小经纪的两极化，影响市场的诚信，反映监管规则也需要相应改变。

多个金融市场的交易所都积极兴建、扩建数据中心，出身于美资大行的港交所行政总李小加把科技提升放在其工作清单的重要位置，力作之一是位于将军澳工业邨、楼面面积达3.14万方米的数据中心。今天的奠基仪式上，行政长官曾荫权将会出席，可见这座小小建筑物对香港金融市场发展的重要性。

数据中最关键的功能是提供主机代管服务，让经纪的计算机存放于交易所服务器的机架（rack），实际距离拉近同时大大减低传送滞迟，从而增加交易速度。

恐造成不公平竞争环境

然而，并非所有经纪都同样受惠。「我想这只是港交所为了增加盈利的计划。就算交易速度提升至国际水平，只会令少部分经纪受惠。我们有相应的技术，当然能够受惠，但对其他交易商、投资者而言，变相是造成不公平竞争环境。」属于B组经纪的添华证券董事总经理David Friedland表示。

身兼香港证券学会永远荣誉会长的恒丰集团董事长张华峰说：「视乎租金、环境、保安等，才决定会否使用主机代管。」

国际证监会组织（IOSCO）本月发表一份关于交易科技对市场公正度和效率的咨询，引述一些参与者向监管机构申诉，认为市场愈来愈变成大行的天下，原因是他们有能力投入大量科技资源，这迫使其它参与者退出，或转投「黑池」的怀抱，届时市场便沦为小圈子的乐园。

研究机构TABB集团认为，数据中心提供的机架往往不能满足经纪的需要，导致相关租用的费用十分高昂，增加交易速度的代价是经营成本上升。在这情况下，财务实力较雄厚的大行（A组经纪）占尽优势，假如小经纪没有使用主机代管服务，可能加剧竞争环境向大行倾斜的现象。

与此同时，IOSCO提醒，交易科技的硬件监管，必须具透明度，并对所有参与者公平，确保市场诚信。

香港证监会一直采取科技中性（technology-neutral）的方法监管金融市场，即不会因为科技水平收紧或放宽监管规则。

不过，在全球交易科技提升的趋势下，证监会或须要与时并进。

费用高昂大行占尽优势

安理国际律师事务所合伙人兼亚太区市场监管主管Alan Ewins相信，证监会正重估针对交易科技的监管，意味当局可能采取更主动的态度，而不再单纯依赖固有的规则。他举例说，如果交易员利用程序在短时间内完成交易，可能对市场产品系统性影响，这正是监管机构所关注的。

香港证监会法规执行部执行董事施卫民（Mark Steward）上月表示，交易科技令几秒的时间可以出现很大分别，例如，近日因程序交易令个别股份在65秒内波动56%，或44秒内波动55%，引起当局关注，虽然股份这样波动不一定代表被操控，但必须确保市场公平公正。