香港股市7月4日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 港股挑战牛熊线 瑞银：已届低吸时

踏入下半年，美国制造业复苏优于预期，加上希腊债务违约风险减低，即为市场带来好消息。美股上周五延续第五天升市，港股蓝筹外围亦造好，料带动恒生指数高开。市场气氛好转，瑞银估计，大市在7月或有机会出现另一次升浪的讯号。

美股5连升后，技术上已一举升穿50天和100天移动平均线，并高企于200天线之上。德银亚洲股票策略员Ajay Kapur指美股走势现属“中性”，相比之下，亚洲股市的技术走势并无起色。但他指恐慌情绪混合美股中性技术走势，以往已是利好股票短期表现的指标；中国市场便是该行看好的市场之一。

资金流向同样出现利好迹象，追踪全球14万亿美元传统基金和互惠基金的EPFR，分析主导资金流向的因素，指环球市场在第二季重演去年同期状况，市场对全球复苏抱有怀疑，忧虑希腊债务问题将欧元区推进衰退，及对中国遏抑通胀的关注，驱使资金流出自去年底才重返的资产类别。不过，野村数据显示，中港基金在最近一周均已出现资金重返迹象。

瑞银中国股票策略员唐志刚在最新策略报告估计，7月在内地紧缩政策持续的情况下，坏消息可能还陆续有来，这包括中国经济增长加速放缓、可能会有小企业接二连三爆煲、地方政府出现财困的消息可能仍不绝于耳。此外，内地无论土地和楼盘销售均可能下跌。

该行亦不排除，内地可能再有加息和上调存款准备金率的行动。不过，瑞银认为，在7月有可能出现开启另一次升浪的讯号，换言之，现已届趁低吸纳的时机。

评论：受美国制造业数据转好及欧元区通过向希腊发放贷款影响，在港股休假期间，欧美股市连续造好，料将带动港股七月开门红。随着市场对于美股经济复苏趋势放缓担忧的减弱，及市场对于国内将放松宏调憧憬的升温，本月外围市场整体氛围料将较上月有所好转，有利本月港股表现。唯QE2到期后美国经济数据改善趋势能否延续，欧债危机是否将再起波澜，国内通胀是否真能于8月受控等因素尚未明确，对于港股本月走势尚需保持谨慎。

2 王岐山：难实现全年经济目标

内地争取经济增长保八，同时要面对日渐升温的通胀问题，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山坦言，以目前国内和国外的形势，“实现全年经济社会发展目标，是一件很难的事情”。他又提到，内地金融系统要按照中央的要求和部署，把握稳健的货币政策执行力度，“坚持有保有压，着力优化信贷结构”，他表示，当局将毫不动摇地加强小企业等薄弱环节的资金支持。

王岐山日前在河北省石家庄市进行考察工作，在小企业金融服务座谈会上，他表示：“面对当前极为复杂不确定的国内外形势，处理好经济发展、调整机构、控制通胀三者的关系，实现全年经济社会发展目标，是一件很难的事情。”

评论：相对于温家宝对于中国经济的乐观言论，王岐山的“实现全年经济社会发展目标，是一件很难的事情”才是对于中国经济负责的表态。在6月中国CPI将创新高，房地产调控稍见成效，国内经济增长有减速趋势的经济形势下，提升市场信心固然重要，但若以内地通胀受控为由而放松当前的宏调政策，不仅将使房地产调控再次夭折，改变市场对于通胀走势的预期，更将使中国在与美国的经济博弈中处于及其被动的位置，严重降低中国抵御输入性通胀额能力。

3 百亿新股纷至 港力保集资王

本港新股市场上半年集资额虽逾千亿元，但仍次于纽约泛欧交易所而先行落后。惟下半年5只巨型金融股将计划登陆本港，合共集资逾千亿元，可望协助本港收复上半年失地，再挑战全球集资王宝座，有望三连冠。

按彭博社数据显示，本港上半年共有36只新股合共集资1,047.6亿元，额度虽增长逾倍，惟仍落后于美国的2,429亿元。

两大海外品牌Prada（01913）及新秀丽（01910），分占本港上半年最高集资额第一及第五位，而金融股仍榜上无名。

但消息指，集资约500亿元，已通过上市聆讯的光大银行可随时开始路演及招股，其余如广发银行、中信证券等金融股，每只起码集资逾百亿元，下半年亦会陆续登场，势令本港下半年新股集资额突飞猛进。

评论：虽然由于缺少去年的类似友邦和农行这种重磅股发行支持，今年香港蝉联全球集资王有一定难度，但在下半年新股集资仍将踊跃的预期，香港今年新股集资额仍将稳居全球三甲。其实对于投资者而言香港是否蝉联全球集资王并不重要，重要的是是否将有更多质素佳的股票登陆香港，从而获得更多、更好的投资机会。

4 广东浙江试点发地方债 减依赖银行信贷

为发展当地基建，内地各地方政府均将计划兴建的公路、电厂、保障房等项目，包装成所谓的地方融资平台公司，以此向银行借贷投资。为免信贷风险过度集中在银行，中央早前已原则上允许地方政府自行发债筹措发展资金。

最新消息透露，广东及浙江两省已获选为试点省份，最快在今年内即可以地方政府名义发债，首期发债规模将各为100亿元（人民币．下同）左右。

限于内地法规，地方政府一直未有自行发债筹资，最多亦只能透过中央政府代理发债。因此每遇需要资金发展地方基建时，银行借贷成为不二之选。而现时最惹争议的地方融资平台，在于08年40000亿元经济刺激计划之下急速膨胀，当年各地方政府在获国家发改委放行后，将大量基建项目包装成独立公司，然后以项目的回报，例如公路的过路费或电厂的电费作担保，向银行借贷。由于大量项目回报不高，资产甚至有夸大情况，因此银行的信贷风险备受市场关注。

为拓宽地方政府的融资渠道，令地方政府可以筹资发展商业回报不多的公益建设，中央早于去年已有意允许地方政府自行发债。早前经全国人大审议，相关法例已获修订，地方政府历史性的发债已大开绿灯。

评论：允许地方政府自行发行地方债在减低地方融资平台银行信贷的好处暂且不言，但从地方政府历来表现来看，如何维持对于地方政府发债的监管将极为重要，若不然，地方债将极有可能成为拖累中国经济的下一个火药桶。

5 福邦改名拓电动巴士市场

经营家俬及食品业务的福邦控股（2927，原为1041）计划改名兼转型发展电动巴士业务，主席张曦接受专访时表示，公司已手持5000辆电动巴士订单，每辆出厂价约120万元（人民币．下同），将带来约60亿元营业额，可望成为全国市占率最高的生产商。他指出，公司邀得叶正光出任名誉主席，有利开拓内地市场。

福邦早前举行股东会，通过配股及发行可换股票据，集资约19.8亿港元，当中9亿港元用作全面收购北京电动巴士生产商锂源动力，后者保证今起五个财年合计纯利不少于11.2亿港元，否则将相应减少收购作价。集资余额则用作投入研发及加强产能，同时计划更改公司名称为“中国新能源动力”。

评论：从目前技术发展趋势及国家政策引导方向来看，在中国新能源汽车产业发展的前期，新能源客车发展动力更胜于新能源轿车。

6 美股强势 后市还看就业报告

美股上周受惠制造业数据较预期佳，连升5天，兼录得逾5%的近两年最大单周升幅。本周能否再升，抑或需先行调整，还需看周五公布的6月份就业报告。

道指上周五大升168点，收报12582点，全周计升5.4%；纳指上周升6.2%，收报2816点；标普500指数升5.6%，收报1339点。美股上周节节攀升，除因为希腊债务危机可望解决，加上美国制造业数据强劲外，成交少也有利好友推高股市。

不过，分析员对经济前景仍未松懈，不敢相信近期的经济放缓已告一段落。本周有多项重要数据公布，可让投资者对经济状况有更多掌握，包括工厂定单、ISM服务业指数及多项劳工数据，重头戏更是每逢月初周五公布的就业报告，经济师预期，6月份新增职位将增至10万份，失业率则维持9.1%。

点评：上周公布的美国6月ISM制造业指数远超市场预期，大幅提振了市场信心，短期来看，美股反弹趋势料将延续，但由于QE2才刚刚结束，其对于美国经济的负面影响显现尚需时日，美国经济复苏仍有可能放缓，美股中线仍需谨慎。