香港股市6月28重要新闻点评

1 金盾顺风低估值 平售求上市

新股续吹冷风，投行及发行人定价亦未敢进取。本周招股的金盾控股（新上市编号：02123）、顺风光电（新上市编号：01165）仅以单位数市盈率（PE）定价，集资额缩小，冀增加吸引力以求顺利上市。

原拟本周四挂牌的中国服饰（新上市编号：01146），昨决定暂缓招股，是继兴源动力（新上市编号：01156）及浩沙国际（新上市编号：02200）后，连续第3个交易日有新股煞停。

拟于周四招股的顺风光电，以低端定价及推算全年盈利计，预测市盈率约8.2倍。而今起招股的金盾，以招股价0.7元及去年盈利计，市盈率更得4.5倍。

评论：新股受大市偏弱困扰，表现继续低迷，而现时能够继续坚持上市，且能够最终成功上市的企业，普遍质素及招股价均相对具有不错吸引力，或具有中期投资机会。

2 汇丰大跌 惊现死亡交叉散户血肉长城守75 ADR午市稳

港股上周五经历报复式反弹后，昨日却不敌外围弱势。市场忧虑汇丰控股（00005）在巴塞尔新监管下有集资压力，资金群起沽之，大笨象不但创近一年即市新低，其股价走势更惊现「死亡交叉」。

汇丰昨成跌市元凶，低见75元，收市报75.2元，跌1.15元或1.5%，拖累恒指跌50点。汇丰技术走势明显转弱，其股价的50天移动平均线（昨处80.78元），已于上周三跌穿250天平均线（昨处81.36元），即出现图表派视为「死亡交叉」的利淡讯号，反映汇丰中期股价动力转坏。不过，散户已筑起「血肉长城」，在75元的价位有高达2,500个买入盘轮候，力抗沽盘。

恒指经多日大跌市后，亦正迈向「死亡交叉」。恒指50天线昨约处22695点，并以每日40、50点速度下移，而250天线昨约处23090点，并以每日约5、6点速度上移。除非恒指未来数日大升扭转跌势，否则可能于7月中现「死亡交叉」。

评论：中移动上冲无力，汇控大跌，重磅蓝筹股表现不佳，带动恒指昨日走弱。鉴于昨晚外围市场偏强，欧债问题亦稍见好转，加上半年期的“橱窗效应”，本周恒指大幅下挫可能性不大，后市继续于22000点附近反复可能性较大。

3 雨润突遭洗仓 泻20%蒸发百亿券商指老虎基金抛空 大股东一晚3解画

民企洗仓潮已届杯弓蛇影的地步，猪肉制品产销商雨润食品（01068）昨天在一份传闻中、未见真身的Muddy Waters（浑水研究）负面报告，再加上多项未获证实消息冲击下，该股遭遇大空仓，股价重挫20%，市值单日蒸发近百亿。

雨润自上周五开始连日被大手沽空，证券商DBS销售员昨向外刊发电邮指出，主要沽空来自Tiger fund。对冲基金大量沽空，与浑水研究早前在发表企业报告前建议客户沽空的模式雷同，故令投资者抱宁可信其有心态，先沽出雨润自保。

面对股价直泻及传闻不断，雨润主席祝义材昨晚一连出席3场电话会议至凌晨，再三强调公司「基本面无变化，有些传闻毫无根据！」公司方面昨晚发出澄清公告，并主动承认首5月毛利率微跌，但营业额按年大幅增长。

评论：对于中概股的质疑再次传染到港股，雨润本次的洗仓，虽然不乏其自身负面消息影响，但更重要的原因是市场对于中概股造假问题已杯弓蛇影，仅些许传闻就易引发恐慌性抛盘。其实近期遭洗仓的个股中不乏被错杀个股，其中亦蕴含逢低介入的机会。

4 港首推离岸人民币定盘价 业界冀未来可成市场交易基准

离岸美元兑人民币的即期汇率定盘价（CNH Fixing）昨天正式推出，首日定价为6.4753兑1美元，与人民银行昨天早上设定的在岸人民币中间价6.4750相若。

市场人士指出，有客户对离岸人民币定盘价感到兴趣并作出查询，相信三数个月后，客户对定盘价的信心增加，会陆续有更多人采用有关定盘价作人民币相关交易的定价基准。

中信银行国际司库陈镜沐表示，离岸人民币即期汇率定盘价昨天推出后，不会令市场实时有太大的反应，主要原因是潜在用家亦希望先评估离岸人民币定盘价与在岸人民币定盘价的分别，在衡量采用离岸定盘价的需要。

评论：推出离岸美元兑人民币的即期汇率定盘价是香港成为人民币离岸结算中心进程中的重要一步，虽然由于目前刚推出，其影响力与人行的在岸人民币中间价不可同日而语，但希望随着其日益为市场所重视，期待未来发挥更大作用。

5 审计署估计地方债10.7万亿融资平台公司占近半

内地地方政府债务备受关注。审计署昨天公布，截至去年底全国地方政府性债务余额共计10.71万亿元（人民币．下同），相当于去年GDP四分之一，分析认为，地方债短期风险相对可控，但长远影响内地财政政策发挥空间，建议令地方融资透明化。

审计署公布，截至去年底，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计10.71万亿元，其中融资平台公司余额4.97万亿元，占比46.38%。从债务类别来看，政府负有偿还责任的债务6.7万亿元，占62.6%，政府负有担保责任的或有债务占21.8%。

评论：10.71万亿元的地方债规模虽然较此前预期来看，规模并为超出太多预期，但鉴于这些债务的偿债来源严重依赖卖地收入，在国家大力调控房地产市场的背景下，其风险不容忽视。

6 内地成品油关税大幅下调航空油零关税 专家指可抵御输入通胀

内地财政部昨天宣布大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，以求抑制输入性通胀。分析人士指，此举是内地成品油价格市场化改革的讯号，有助减轻交通运输成本负担。

财政部昨天公布，涉及能源、原材料为主的33个税目商品关税下调，自下月1日起实行，其中车用汽油由之前的5%下调为1%，而航空汽油及航空煤油，由9%和6%下调为零关税。

财政部表示，大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油及其它相关商品的进口关税，旨在进一步扩大先进技术设备、关键零部件和能源原材料进口，促进对外贸易平衡，保证国内经济平稳运行，加强国内救灾和应急物资储备体系建设。

评论：此消息昨日市场已有所反应，三大石油股中炼油业务较大的中石化及中石油均反应相对正面，期待国内成品油价格市场化改革政策的进一步出台。