港交所建议调高保证基金供款

7月就旗下结算所基金改革，进行业界谘询，初步计划把现货、期货及期权三个基金合併，再针对现货为主的香港结算保证基金金额较细的问题，要求经纪根据本身规模按比例供款，以扩大基金规模，符合市场实际需要。

须知道，港交所今年 3月起延长交易时间，经纪行成本已增加，但港股交投并没有相应提高，已令到不少本地经纪行怨声载道，若港交所再建议提高保证基金的供款，经纪们将要多一项额外开支，成本进一步增加；虽则建议有助防范类似雷曼兄弟爆煲所引发的市场风险，但可以预期，今次谘询在所难免引发另一轮反对声音。

据了解，港交所经过一年研究，才提出今次改革谘询，触发点是 08年雷曼爆煲。当年证监会向雷曼发出限制通知，禁止雷曼进行交收，导致香港中央结算须于十分紧张的信贷市场填补一个为数 25亿元的资金缺口，因而蒙受亏损 1.6亿元，有关资金最终由结算所基金旗下香港结算保证基金转拨到结算所。根据港交所年报，结算所基金去年底有 26.19亿元，其中，针对现货市场的香港结算保证基金只有 2.24亿元，以目前港股每日平均成交逾 600亿元而言，可谓不成比例；事实上，基金成立至今接近廿年，实在有改革需要。市场消息透露，港交所提出的谘询涉及多项改革建议，初步建议把现货、期货及期权 3个基金合併；另由于涉及现货市场的香港结算保证基金规模太小，港交所建议经纪按自己的成交或持仓，乘以一个百分比来供款，换言之， A、 B组经纪将支付较多供款， C组经纪供款较少。

港交所、证监会及金管局近月不断就基金应该增至多大规模进行磋商，据悉已有共识，经纪供款至某一水平可能暂停，但不代表再无责任，若果将来有证券行爆煲，基金又不足以应付，建议先由港交所向银行贷款垫支，度过难关，之后再向经纪收回款项。但据了解，未必所有经纪的供款都会大幅增加，由于港交所建议把三个基金合併，而期货及期权基金的孖展按金及保证金的计算方法可能有变，同时经营现货、期货及期权的券商，他们的供款及按金支出，部份有机会互相抵销。可是，改革始终涉及券商增加开支，势必引来市场一轮激烈讨论。

结算所基金改革计划

．合併现货、期货及期权三个基金

．扩大保证基金规模

． A、 B组经纪支付较多供款， C组相对较少

小知识：若业界失责基金作赔偿

结算所基金的供款，主要来自市场参与者，当有参与者失责，而失责者的基金供款不足以抵偿损失，不足之数便要从其他参与者的供款中扣除，其他参与者亦有责任向基金填补所需款项；而基金只供结算所动用。据悉，结算所因雷曼爆煲而录得 1.6亿元亏损，虽然资金由结算所基金旗下香港结算保证基金拨付，但这笔资金来自结算所原先拨款及投资收益，未动用参与者的供款部份，故港交所至今亦没有要求参与者增补。