香港股市6月16日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 中国楼市凶险 标普唱淡内房

继评级机构穆廸早前调低内地房地产市场的展望评级后，另一同行标准普尔昨天亦加入唱淡之列，将内地楼市未来半年至一年的前景展望，由“稳定”下调至“负面”，预期内地楼价有机会下跌一成左右。

内地楼市泡沫虽经中央大力调控，但至今依然未散，楼价居高不下。有学者认为，现时的调控措施尚未算严厉，当局迟迟不肯出房产税等重手，可能导致资产泡沫再度膨胀，风险更大。

标普昨天发表对内地楼市的分析，认为中央紧缩银根下，对楼市需求与供应两边都已有负面影响。标普企业评级董事符蓓指出，中央政府自去年4月起推出新一轮调控措施，包括限购令等已遏抑市场需求；同时，内地信贷收紧，买家承造按揭较以前困难，亦增加行业的销售压力。

评论：从近期陆续出台的内地房地产业消息来看，国内房地产价格大规模调整已迫在眉睫，在现时大市偏弱的实况下，建议适当回避内房股。

2 汇控沽空率逾四成 劲过供股

港股在“内外交煎”下继续大玩过山车，恒指昨日开市一度升逾百点，但不足一小时即倒跌，下午更因欧债问题拖累跌幅扩大，全日波幅271点，收市报22343点，跌152点。主板成交金额约611.9亿元，全日沽空金额高达65.1亿元，沽空比例再度突破一成，其中汇控(0005)全日沽空金额更高达10.61亿元，占该股全日成交超过四成(图)。

即月期指更急挫251点，收报22240点，低水104点。有分析员表示，港股本周跌穿22000点机会极大，而在内地经济政策未明下，市场已接近临界点，在两、三个月内有机会触发一次大规模跌市，点数波幅可能达1000至2000点。

汇控昨日跌1.3%至78.05元，占恒指跌幅近三分之一，其沽空比例甚至超过2009年供股之前的高位。

评论：国内A股反弹无力，欧债问题扩大，隔夜美股再挫，外围市场气氛整体不佳，拖累港股表现。而昨日港股沽空比例再超10%，显示目前市场信心已极弱，港股后市继续下行风险正在加大，投资者入市须谨慎。惟物极必反，当市场信心极弱时，股市往往超跌过度，投资者无需过度悲观，建议静待投资机会。

3 人行加RRR 资金更紧张

人行今年第六次上调存款准备金率，令目前市场流动性偏紧情况“雪上加霜”，上海同业拆息昨天全面抽升，其中七天拆息抽高超过200个基点，七天和十四天期拆息高企逾6厘水平。分析人士表示，资金紧张局面至少持续至本月末。

人行再度调高存款准备金率0.5个百分点，估计在市场抽走约3800亿元（人民币．下同）资金，金融机构将于下周一缴款。银行为预留资金缴款，未肯拆出资金。华北一银行交易员说：“现在即使有钱，也要先自保，未敢拆出。”

市场资金明显紧张，导致上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）全面上升，其中七天期和十四天期拆息分别上升202个基点和198个基点，升至6.1825厘和6.2858厘。一个月拆息更见7.1625厘，上升172个基点。

评论：国内再次上调准备金率后，市场资金更加趋紧，企业融资难问题更加严重。其实对质素较佳的中小企业而言，由于融资难而被迫选择民间高利息融资，其成本远高于政府加息带来的成本提升，央行选择紧缩货币具体政策或应更多考虑加息。

4 新秀丽暗盘破底 PRADA再现抽飞

当全球国际性消费品牌瞄准内地市场，争相来港上市之时，旅行箱制造商新秀丽（1910）及意大利名牌PRADA（1913），由于估值过高及受市况不佳等原因影响，市场认购反应令人失望。

今日将挂牌上市的新秀丽，于昨晚暗盘时段更跌穿招股价，破底收场；而PRADA也继续出现“抽飞”情况。

新秀丽于昨晚暗盘时段，甫开市已失守招股价水平，报13.8元，及后盘中曾低见13.7元，最终收报13.96元，较招股价14.5元跌3.72%。若不计手续费，每手（300股）蚀162元。

新秀丽公开发售部分获8285.31万股有效申请（5830份申请），相当于超额认购0.23倍，申请一手的中签比率为100%，即人人有份。其上市安排行包括高盛、汇丰、摩根士丹利、瑞银，以及苏格兰皇家银行（RBS）。

至于昨天截止孖展认购的PRADA，“抽飞”情况持续出现，令集团公开发售仍未获足额认购。

综合九家券商统计，昨天也只为其借出1.44亿元的孖展额度，较日前的1.57亿元还有所减少，同时耀才、辉立及时富三家券商也出现“抽飞”情况。

有市场消息传出，将于今日截止认购的PRADA，拟以招股价中间价定价。PRADA招股价介乎36.5至48元，暂计划于6月24日上市，保荐人为里昂及高盛。

评论：虽然国人对于奢侈品购买热情超乎想象，但更多的是基于攀比、面子的非理性因素。但如果以奢侈品购买热情推断国人亦将不计成本热捧奢侈品牌股票，则未免小瞧国内投资者的理性。

5 玖纸转聘穆迪为评级代理 证监约见标普了解事件

美资评级机构“唱衰”民企，引来还击。标准普尔撤销玖龙纸业（2689）企业及优先票据评级之后，玖纸昨晨发出公告，措辞严厉地否认标普指责，称公司并无接获标普提出任何书面数据查询，并将委任标普竞争对手穆迪为评级代理。事件亦已引起监管部门介入，证监会昨天已约谈标普。玖纸昨天午后复牌，股价反弹13.8%。

玖纸前天下午停牌前报5.65元，公司反驳标普“未能接触管理层”的指责后，市场相信股价波动是恐慌情绪导致。果然，玖纸昨天中午发出澄清后，投资者重新入场，复牌后股价即反弹，其后反复向上，收报6.43元，全日升13.81%，成交8亿元。

玖纸指出，并没有接获标普提出而公司未作响应的任何书面数据查询，公司就2013年票据委聘的另一评级代理惠誉，亦并未表示与公司管理层存在沟通问题。公司愿意合作，不时响应标普的查询，但标普已撤评级，故除惠誉外，拟委聘第二评级代理，并已接获穆迪建议书，预期短期内落实有关委聘。

玖纸指出，标普撤销其评级不会导致根据2013年票据之条款适用的利率额外上调（目前为年息9.875%）或公司其它现有财政债务增加。公告不忘强调，已向标普支付所有委聘费用。

不过，标普在交易时段内发布股价敏感消息，导致股价波动的做法，确实遭业界人士批评。独立评论员David Webb前天就指出，评级机构撤销评级与核数师请辞无异，在交易时段发表报告应被禁止。

果然，本港证监会已实时介入，昨天已约谈标普，证监会发言人对本报表示，为更能了解标普周二发出新闻稿的事宜，证监会已经与标普进行讨论。不过，标普发言人响应本报说，评级过程一直与发行人保持联系，发出新闻稿前会知会发行人，而不论有否获得发行人的响应，之后便发放有关报告。标普强调，该程序套用于所有发行人，包括玖龙纸业。

评论：关注玖纸事件进展，在现时中概股民企频遭质疑的市况下，不仅是上市公司、评级公司及证券研究机构出台相关消息时需更加谨慎，投资者亦须更加理性的看待负面消息的影响。

6 德方案问题多 援希谈不拢

欧洲各国就援助希腊方案仍存分歧，谈判可能需拖至下月。周二举行的欧元区财长会议没有成果，德国建议的延长还款期方案未能获得一致支持，因部分盟友担心这会遭评级机构视为违约，恐触发希腊银行陷入财困，引发新一波危机。

《金融时报》转述欧盟委员会内部文件显示，若欧盟采纳德国建议，将希债的还款期延长7年，那么，评级机构可能视此为“选择性违约”，欧央行亦将不再接受希债作为抵押品。

若事态如此发展，持有希债的希腊银行将首当其冲，届时欧盟各国有必要为希腊银行提供紧急资金，估计这些额外开支为200亿欧元(约2,228亿港元)。若希债需要重组，将影响希腊银行的资本基础。

基于这些忧虑，欧央行、欧盟委员会及法国均不赞同德国建议，希望采取较温和的方案，即包括推出奖励等措施以鼓励债权人在债券到期时，“自愿”购买希腊新债。

德国总理默克尔（Angela Merkel）与法国总统萨尔科齐（Nicolas Sarkozy）将在周五会面，冀望可缩窄分歧。欧洲各国财长将在下周日再次开会；欧洲领袖高峰会则定于23及24日举行。

评论：欧债危机的根本原因还在于欧盟虽然在货币政策上获得了相对的统一，但财政政策决策权仍掌握在各国政府手中，更勿论政治。两者在决策权上的不一致，决定了欧债危机的解决必然是一个历时长久的妥协过程，欧债危机离彻底解决仍遥遥无期。