香港股市6月13日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 内地5月CPI 料再攀新高

国家统计局将在明天（周二）公布5月经济数据，综合中外机构及专家预测，上月内地消费者价格指数（CPI）升幅将约5.5%，再创本轮CPI新高。专家更预测，6月份CPI可能会突破6%，全年平均数或达5%。尽管人民银行没有如外界猜测在端午节加息，但市场预期短期加息控通胀的机会依然很高。

从统计局公布的全国50个城市的食品价格来看，5月下旬全部食品平均价格比中旬上涨1.52%，连续两旬食品价格总体平均价格上涨。

目前，包括外资投行、中国券商等多家机构，对5月CPI的预测值基本趋同，大部分集中在5.4%至5.6%之间。

评论：上周五出台的中国进出口数据不佳进一步加深了市场对于中国经济增速放缓的忧虑，而5月国内CPI继续增长亦是市场普遍预期，中国经济滞涨风险逐渐加大。虽然经济增速放缓的忧虑或降低加息预期，但在严峻的通胀形势下，保民生仍是央行的首要任务，国内近期仍随时可能加息。

2 蓝筹外围弱 恒指恐8连跌

港股经历“7连跌”后，美股上周五又急挫，重磅股于美国挂牌的预托证券（ADR）无一幸免，港股今天很大机会出现“8连跌”。高盛料亚太股市将要经历一个沉闷的夏天，建议投资者“拣股不拣市”。

汇丰控股（00005）ADR折算收报77.76港元，较本港上周五收市价78.75元低0.99元；中国移动（00941）ADR折算收报69.32港元，较本港收市价69.85元低0.53元；中国人寿（02628）ADR折算收报26.55港元，较本港收市价26.8元低0.25元。若港股今开市反映蓝筹上周五于美股走势，料恒指今低开240点。

以恒指上周五收市22420点计，低开240点，即跌至22180点，接近日本发生“311”地震后投资者恐慌抛售造成的即市低位22123点，料此水平暂见支持力。

事实上，港股自1984年以来，出现过6次“8连跌”，除84年试过一次“11连跌”，港股未试过“9连跌”或“10连跌”。若港股今次走势重复过去纪录，意味倘若今日出现“8连跌”后，周二很有机会稳住跌势。过去“8连跌”跌幅介乎4.1%至24.5%（见表）。

中线而言，港股走势仍然不明朗，中国将于本周二宣布居民消费价格指数（CPI），尽管市场早预期人行加息，但不论最后落实与否，在脆弱的投资气氛下，投资者可能继续倾向以悲观情绪解读政策背后信息。

评论：中、美经济数据不佳带动上周五美股急跌，周一港股料受拖累。鉴于中、美经济难于短期迅速改观，在不考虑美国出台QE3政策的前提下，中期看世界经济难言乐观，或影响港股表现。而短期来看，港股本周走势首先须关注近期即将出台的经济数据，尤其是国内的CPI数据。唯技术上看，鉴于恒指年内低位22123点附近也是恒指近半年箱体振荡区间的底部，加上众多技术指标亦现超卖，恒指或有机会于该位置企稳。

3 国际板传市况不佳遭搁置

热议多时的国际板进程或因市场低迷暂时搁置，何日重启仍需跨越人民币资本项下不开放及监管部门协调等诸多问题。财新网(微博)报道，有部分监管层因“市场情况不佳”等对国际板推出持保守态度。接近监管层的消息人士称，国际板进程可能因此而暂时搁置。“监管层顾虑呼声不能太大，至少暂时别把舆论搞大。否则反而影响国际板进展。”一位接近监管层的人士说。

国际板推延背后的深层原因则在于部委间的协调。央行担心，人民币资本项下不开放的难题影响国际板技术操作。

评论：市场普遍认为国际版的抽水是近期国内A股的持续走弱的原因之一，现时传出国际板因市况不佳而搁置，亦符合国内历来对股市调控做法。对于港股而言，由于前期市场对于国际版传闻反应相对较小，料受此消息影响亦有限。

4 浑水报告烽烟起 民企洗仓潮蔓延港

浑水研究（Muddy Waters）质疑加拿大上市的嘉汉林业（Sino Forest）资产值，一时燃起外围烽烟，再碰上港股弱市，民企洗仓潮由欧美席卷至本港。过去两周，已累及部分民企股价最多暴跌30%至80%（见表）。第一代踢爆民企造假的“民企之父”张化桥接受本报专访时表示，相比十年前普遍民企的平均质素其实有所提升，但他同时透露三招避开假帐企业的心法。

综合多个大型基金的消息，不少基金经理、调研团队都正密锣紧鼓地自制“企业黑名单”，有基金经理坦言︰“最近内地资金链每每出现濒临断裂的风声，问题民企有如计时炸弹，倒闭潮一旦涌至转身不易”，各方都期望尽早圈出地雷免于“搭沉船”的厄困。不限于农林股，甚至是有地方银行作债务担保的企业、工业股都是被审视的对象。

评论：中国概念股造假事件频发除了美国监管上的漏洞及部分上市公司的见利忘义之外，国内民企长期处于相对缺乏诚信的市场环境，及中长期以来国内对违规公司惩处力度偏弱才是根本原因。

5 股息须缴税 H股雪上加霜

据内地法规规定，H股个人股东从公司所得的股息及红利等，应由公司代扣代缴20%个人所得税。市场人士指出，气氛欠佳加上中资股近期已受“造数”等多项负面因素困扰，将对H股股价雪上加霜。

国航（753）早前宣布，派发截至去年底的末期股息的H股个人股东，将不获免扣个人所得税，公司将暂留拟向H股个人股东派息总额的20%。据其6月10日发布公告称，因中国税务法规变动，公司早前宣布派发截至去年底的末期股息的H股个人股东，将不获免扣个人所得税。鉴于公司向H股个人股东征集相应资料及主管税务机关确认需时，为确保公司既不违反相关规定又能按时向全体股东派发股息，公司将暂留拟向H股个人股东派息总额的20%，涉及金额约79.5万港元。

国家税务总局年初发表公告规定，对持有H股的外籍个人，从发行H股的中国境内企业所取得的股息，废止暂免征收个人所得税。因此，国航在派发去年度末期股息时，对持有公司H股并名列公司H股股东名册的个人股东，已不能依据该通知免予扣除个人所得税。

评论：对于投资者而言，投资股票主要是看好上市公司的未来发展前景，H股股息需缴税料仅对股价有短期影响。

6 曼联拟港上市 估值215亿

欧美名牌来港上市成风，继PRADA（1913）和新秀丽（1910）后，英超班霸曼联亦正筹备IPO，目前与多家投行磋商，估值17亿英镑（约215亿港元），将成为全球最值钱球会。市场人士指出，曼联去年因债务重组招致近10亿元净亏蚀，市盈率难以估算，加上英超球会收入不稳定，市场反应难料。曼联上市能否告捷，须视乎重磅股PRADA的走势。

有投资银行家透露，曼联早于今年第一季已派遣管理层来港，与三至四家投行接触，探讨在港上市的可能性。随着新股市场炽热，嘉能可（805）和米兰站（1150）等反应理想，曼联上市计划在本月初重新开波，并加快进攻节奏，“早前后场短传，而家开始中场组织，但未埋门射球。”

评论：纯从投资角度来看，曼联若按17亿镑估值，股价偏高，投资机会不大，现时对于其高估值的预期，更多反应的是曼联球迷的热情。