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香港股市5月31日重要新闻点评

1 光行启航集546亿 下周四闯关1400亿内银集资潮将涌至 大市添压

最后一家持内地全国性银行牌照来港上市的光大银行,将于下周四进行上市聆讯,随即揭开新一轮中资银行集资潮序幕。粗略估计,中资银行今年内的股本融资额近1,400亿元,加上农业银行(01288)于7月16日有市值高达620亿元股份的禁售期届满,内银供应大增势对大市构成压力。

消息透露,拟集资介乎468亿至546亿元的光行,暂定于下周四(6月9日)进行上市聆讯。按现有时间表,若顺利通过聆讯,光行最快可于6月27公开招股,7月11日挂牌。光行由瑞银、中金与摩根士丹利担任联席全球协调人。

评论:目前市场对于热钱流出港股担忧较大,整体看,香港资金面并不充裕,1400亿内银集资潮对于港股资金面的压力不容忽视。负面消息不断,港股后市的确不宜过度乐观。

2 承认报告论点有错瑞银维持唱淡利丰

对于利丰(494、股份拆细编号2909)上周批评瑞银的研究报告出错,瑞银昨天再作出响应。瑞银一方面承认该行早前报告部分论点不正确,但仍维持利丰「沽售」评级,目标价9元。利丰昨天股价在捱沽两日后出现反弹,升3.83%,至16.82元。

瑞银昨天的响应指出,赞赏利丰对该行早前的报告作澄清,该行亦注意到先前声明中关于「即使收购业务所产生的预期收益现值低于商誉价值,有关商誉仍不须进行减值」的说法是不准确的,因为根据香港财务报告准则3(经修订)的规定,任何支付收购代价的调整将反映在损益表中。

不过,瑞银亦指出,商誉确认将分离于减值,可以较长远的角度考虑,比盈利表现来分期支付收购代价的协议(earn-out period)更远,并强调可能会或可能不会导至致减值,因此,该行评论新的会计准则可能容许公司转换支付额外对价条款至盈利,是有根据的。

评论:这次瑞银确实够狠,直接下调利丰目标价达45%,这就难怪利丰会如此高调的反击瑞银。鉴于这是香港首次发生的投行与蓝筹上市公司之间的冲突,意义已不仅仅局限于对于利丰的定价,更多的代表了上市公司与投行利益之间的直接冲突,密切关注事件后续进展。

3 旱情刺激米菜价 通胀势破高位15省市加电价 物价压力更大

国家发改委昨日宣布,调高内地15省市工商农业销售电价,平均每度电加1.67分,今次加价虽不涉民用电费,但仍可能间接冲击CPI(消费物价指数)上涨。加上长江中下游地区持续大旱推高了米价及菜价,通胀压力激增,多家券商纷料5月份CPI增幅会超越3月份的5.4%,达5.5%至5.7%的34个月新高位。

官方新华社消息指出,为缓解部分地区电力供应紧张,发改委决定自明天起上调陜西、山东、湖南、重庆、安徽、河南、湖北、四川、河北等共15个省市的工商农业销售电价,其中缺电重灾区之一的山西省加幅最高,每度电增2.4分,四川省加幅最小,每度电仅升0.4分。此前,发改委已分别于4月及5月提高山西、河南、四川、贵州等十多个省市的上网电价,平均增幅每度电2分左右。

评论:干旱、上调电价,5月中国CPI再创新高机会较大,中国通胀压力难言缓解。而PMI等经济指标则表明中国经济增速已有放缓趋势。中国正在逐渐走入“滞涨”,国内宏观调控陷入两难境地,中国经济目前处境已较为艰难。这也是近期国内A股大幅下调的原因。

4 外企拟10月登陆国际板

内地传媒报道,最快10月将有第一只外资企业在国际板挂牌;自国际板快将成事的消息传出后,A股市场就跌不停。诚然,国际板可促进中国金融的开放,但内地投资者更担心的是,国际板会吸纳现行股票市场的资金,拖低整体估值水平,引发股市调整。因此,对于国际板IPO的定价问题,内地监管机构费煞思量。

据财新网(微博)报道,由于创业板创立之初的IPO价格高企,企业获得了大量超募资金引发非议,目前内地监管层对国际板企业的IPO价格有了一定限制。「目前的提议是根据挂牌企业在国际市场的价格折算成人民币后的价格进行挂牌交易」。

评论:由于资金流动性上的限制,国际版上市公司的估值将高于其在国际市场的价格毋庸置疑。现时重点是类似于中石油回归A股的行情是否会再次发生,是否有投资机会?

5 港人币存款上月底增至5100亿

本港人民币存款至4月底增至5100亿元(人民币.下同),较3月底增加586亿元,升幅接近13%。金管局总裁陈德霖指出,本港人民币业务中心逐渐形成,是反映出香港作为离岸人民币业务中心的吸引力,并不是港元被边缘化的现象。

他昨天在网上撰文指出,本港人民币存款由去年1月的600亿元,跃升至去年底的3100亿元,至今年4月底为5100亿元,其中三分二是企业存款,其余为个人存款。按金管局统计,

评论:香港媒体的言论有时候的确让人“无语”,人民币存款增长快,就单行港元会被边缘化;而人民币业务发展慢,则担心自身人民币离岸中心地位动摇。

6 希腊税收私有化 欧盟拟介入

英国《金融时报》报道,欧洲领袖商讨要求介入希腊事务,参与税收及出售国有资产事宜,以作为欧盟及国际货币基金组织(IMF)给予希腊新一轮援助的条件。

报道指,欧洲领袖亦商讨希腊另一轮紧缩措施,并拟构思诱因,吸引持有希腊国债的私人债权人允许延迟还债。

尽管希腊执政社会党上周五未能与反对党就新一轮紧缩措施达共识,但总理帕潘德里欧昨天表明仍会推出新节流措施。而最大反对党新民主党领袖Antonis Samaras要求减税,因这才可以振兴经济,但执政社会党认为这会令税收更加不足。

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