香港股市5月11日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 “乌轮”事主提反建议 高盛拒接受

高盛“乌轮”事件发生至今已逾一个月，但事件尚未完全平息。一班由高盛“乌轮”持有人合组而成的高盛乌轮关注组，昨天与民主党财经政策发言人、立法会议员涂谨申，一同向高盛方面提出回购4只“乌轮”的反建议方案。

关注组表示，该4只“乌轮”分别为高盛日经购（10073）、高盛日经购（10074）、高盛日经沽（10075），以及高盛日经沽（10076），其回购方案应该参照高盛在原销售文件的旧有方程式去计算出该4只窝轮的公平值。

若按其反建议方案计算，4只窝轮的公平值将分别为3.47元、1.83元、22.29元及17.81元，与高盛所提出的回购价相差甚远，因此认为高盛上月提出的回购方案颇为刻薄，且对销售文件错误不肯负责，有失“大行”风度，直言希望高盛可以对窝轮持有人的损失作出合理赔偿，尽快把损失减至最低。

不过，高盛昨响应，“我们的回购方案是适当并且合理的，回购值的计算旨在确保所有现有认股权证持有人得到公平对待，现有认股权证持有人不会有任何损失。部分投资者更可获得超过100%的回报，我们不认为有修改回购价格的根据。”

高盛方面坚持无意修改方案，令事件至今仍然争持不下。不过，距离高盛就4只“乌轮”提出的回购方案有效期只尚余数天，但这班由高盛“乌轮”持有人所成立的关注组，则仍未接受由高盛提出的回购方案。

评论：除了会坐庄这个能耐，道德早已经没他们的份。

2 汇丰外围软美林先削目标价 今策略日上演重头戏

汇丰控股（00005）首季业绩未如理想，其股价于外围早段先跌后喘稳，美午市反复偏软；证券界观望今于伦敦举行的策略日内容，惟美银美林率先下调汇丰今、明年盈利预测，目标价降11%至102元。

汇丰于伦敦折算收报83.3港元，较港周一收市价84元累跌0.7元，较周一伦敦即市低位反弹3.4%。全城引颈以待的汇丰策略日于今午4时开始，料投资者都会等策略日后，才对汇丰展开“追渣沽”。

综合8间证券商研究报告，分析员暂都按兵不动，表明在策略日前不会调整对汇丰目标及盈利预测，惟早前高估汇丰首季业绩的美林美银，则提早将今、明年每股盈利预测削13%，目标价亦由115元降至102元，最新目标价亦属市场上较乐观预测。

评论：香港传统的蓝筹在过去半年领军香港市场，大有重夺被中资股抢去多年龙头地位的势头，不过汇丰再次证明我们不能期望夕阳老大的王者归来。

3 浙江首套房首付增至四成针对过热城市 扩至全国机会低

为防范房产贷款风险，银行纷纷收紧首套房贷，建行（939）等浙江省分行将首套房贷首付比例上调至四成，部分银行则上调房贷利率。这股“收紧”风更蔓延至上海、杭州等地。

分析人士表示，银行基于自身风险考虑，此举或主要针对个别此前房价上涨过快或涨幅较大的城市，预期短期内全国大范围上调可能性不大。

近日国有大型银行建行浙江省分行调整首套房贷政策。建行确认，该行浙江分行已将首套房贷首付上调至四成，但并非在全国范围内调整。目前对首套房贷利率原则上执行基准1.1倍利率，首付不低于四成，并上浮贷款利率10%，之前该行已暂停二手房贷款。

评论：一直认为，房地产调控最主要的措施是加息和加首付，但是加息会伤害到其他经济领域，只有加首付才是最具针对性，还好，终于来了。

4 汽车销量负增长 27月首见负增长

在油价上涨、限购和紧缩政策下，内地汽车销售持续低迷，中国汽车工业协会（简称“中汽协”）昨日公布的数据显示，4月内地汽车销售155.2万辆，比去年同期下降0.25%，这也是内地汽车销售27个月来首次出现负增长。分析指，二季度整个汽车市场仍难回暖，今年形势将较为严峻。

中汽协的统计显示，4月份国产汽车销量为155.2万辆，较去年同期下降0.25%，较3月份更大幅下跌15.12%。而今年1至4月，汽车累计销量为653.39万辆，较去年同期增长5.95%。

评论：过度依靠国家的刺激措施，总有一天得靠自己，唯一的希望就是新能源汽车。

5 商品基金惊涛骇浪 忌捞底

近年在港热卖的商品基金，近日受商品市场逆转所累而急泻，专家认为，当中以农产品、贵金属为重灾区；更提醒在炒家肆虐下，切忌“捞底博执平货”，以免执金变失金。

晨星（Morningstar）刚发表的数据显示，以3个月衡量的十大跌幅榜中，农产品及天然资源股票基金皆上榜；在截至上周五（5月6日）止的3个月，分别累跌7.4%及逾2%。

投资基金公会行政总裁黄王慈明表示，商品基金在港盛行多时，尤以过去一年热卖，主因是环球市场对油金等需求甚大，以及受通胀高于息率的负利率威胁，遂不惜追寻高风险、高回报产品。

评论：等他们出来警示风险，其实就没有多大风险，后知后觉是他们最大的特点。除非美国人不印钞，除非欧洲人的风险已经没有，否则贵金属调整后不断挑战新高。

6 国美拟淡化黄氏家族色彩董事会 下月重组惟亲信续任执董

国美电器（493）再起波澜，董事会即将重组。公司日前宣布，创始人黄光裕胞妹黄燕虹、总裁王俊洲及副总裁魏秋立均不再续任董事。本报获悉，黄光裕在夺回国美控制权后，为加强势力，仅留下两名亲信担任执行董事，而为淡化“黄氏家族”色彩，胞妹黄燕虹以个人原因要求离开。

据国美高管透露，董事会架构将由13人重新减至11人，企业架构恢复常态。

国美将在6月10日举行股东大会，例行选出新一任董事，然而，黄光裕在今年3月份刚刚“踢走”原主席陈晓，让好友张大中统领大局，其力推加入国美董事会的胞妹黄燕虹却在9日的公告中表示，“已决定不会重选连任，将于股东周年大会上退任董事一职”。

黄氏家族亲信表示，现任董事邹晓春和黄燕虹在去年“内斗”时期，都是带着很明显的“大股东代表” 色彩加入董事会，目的在于顶替黄光裕想“踢走”的陈晓和孙一丁在董事会的位置。

评论：国美很难摆脱家族色彩，特别经过陈晓的教训。

7 Coach今年发HDR 宣传品牌

大中华区商机无限，现于纽约上市的美国手袋及装饰物品牌Coach，亦宣布以预托证券(HDR)形式来港上市，争取年底前挂牌。该公司亚洲区总裁及首席执行官高恩(Andre Cohen)接受本报记者专访时坦言，大中华区增长潜力超乎预期，相信上市可帮助公司提升品牌知名度。

Coach于2009年中回购中港澳零售业务后，增长迅速。“截至2010年6月底财年来自区内的营业额达1亿元(美元．下同)，预计截至今年6月底12个月将增至1.85亿元，换言之按年增幅高达85%。”高恩透露。

截至2010年6月底12个月，Coach整体销售额36亿美元，当中70%来自美国本土，第二大市场日本占20%，其余国际市场占10%；大中华区仅占整体约3%。“比例虽然尚小，增长速度却是最快的。”正是超出预期的增长潜力，令公司转变策略，萌生来港挂牌的念头。

目前大中华区手袋市场规模介乎32亿美元，Coach预计3年后(即2014年)将增至50亿美元。“我们的定价策略是较传统顶级奢侈品牌低50%，希望届时可将市占率提升至10%，即销售额达5亿美元。”高恩表示。该公司目前于大中华区内的市占率介乎3%至4%，销售额则要增加1.7倍。

Coach现时于中港澳拥有分店55家，全部为自营店。高恩透露，公司计划未来12个月于区内再增设30家新店。

评论：香港股市近日的有趣现象是一手名牌和二手名牌都争着上市，据闻二手的认购相当踊跃。