资源类企业赴香港上市潮起

资源类企业

开始青睐香港上市

相比伦敦交易所及澳洲交易所，港交所并非资源类公司传统意义的上市集资地，但近年来，越来越多资源类企业选择赴港上市，去年蒙古矿业公司以及俄罗斯铝业联合公司成功登陆港交所。目前，除嘉能可外，其他计划赴港上市的能源公司还包括内蒙古伊泰煤炭股份有限公司、南非煤矿开采商LontohCoal Ltd.、哈萨克斯坦铜矿公司Kazakhmys PLC 以及中国铁矿石开采商新矿资源有限公司等。对此，蓝博文表示，国外的资源类企业舍近求远赴港上市，主要看重香港作为通往中国内地市场的门户，目前中国是全球能源、矿产、金属和食品的主要消费国，占全球铁矿石需求量的50%。

蓝博文表示，积极吸引资源公司到香港上市是港交所今年的一个主要任务，今年全球最大的焦化煤开采公司蒙古国有企业Erdenes-Tavan Tolgoi Co很可能选择在香港上市。

为吸引更多资源类企业赴港上市，港交所去年6月更改上市规则，让资源类公司赴港上市更加简单。根据香港交易所数据，目前共有82家金属类和矿业公司在香港上市，总市值达到1220亿美元。

另外，在今年掀起的全球交易所并购潮中，重要推动力之一是加强对资源类企业的吸引力。此前，新加坡交易所曾经提出以88.8亿美元收购澳大利亚主要证券交易所运营商ASX Ltd.，以提高对主导澳大利亚市场的矿业公司的吸引力。此外，传统资源类企业上市地伦敦证券交易所并购多伦多证券交易所，主因之一也是后者颇受矿产和金属类企业欢迎。

香港上市资源类企业

估值有待改善

香港上市资源类企业——国际资源副主席Owen Hegarty向证券时报记者表示，某些在港上市的正处于发展阶段的资源类企业往往不能获得合理的估值。他指出，香港投资者评估公司的指标普遍为收益率、现金流、市盈率等，而这些仅适用于大型的已发展成熟的企业。因此，香港市场可能不会像传统资源类企业上市市场一样，对正在采矿阶段中的资源类企业有充分认识及合理估值。目前，Owen在两家香港上市资源类企业——中科矿业以及国际资源中任职副主席，中科矿业旗下有两个铜矿项目，分别位于澳洲以及秘鲁，其中澳洲铜矿项目在去年12月已经正式投产。目前，国际资源旗下的金银矿项目位于印尼，目前处于探勘以及开采阶段。

Owen认为，上述两家公司的项目价值均被低估。他指出，根据目前的黄金价格，估计国际资源旗下金银矿项目Martabe投产后的每年现金流将达3亿美元，意味着该公司的市盈率大约3倍，相比一家在多伦多、伦敦或澳大利亚上市的业务和发展阶段类似的公司，则其市盈率可较在港上市高一倍。他表示，这是因为多伦多、伦敦或澳大利亚证券交易市场的投资者比较熟悉对资源类公司进行估值。

五矿资源有限公司的首席执行官米安德也认为，香港投资者并不像多伦多、约翰内斯堡以及伦敦的投资者那样熟悉资源类公司。

但Owen同时表示，香港市场发展十分迅速，对其未来发展有信心。“嘉能可赴港上市将有助于提升投资者对香港上市资源类企业的兴趣以及认识，未来情况将会有所改变。”

瑞士大宗商品贸易巨头嘉能可即将在香港和伦敦上市，集资额高达120亿美元。港交所上市推广部主管蓝博文指出，近年来，许多资源类企业赴港上市，主要看重香港是通往中国内地门户这一重要地位。