港股直通车提速

自由行让内地客攻陷香港名店，发展医疗产业让内地孕妇逼爆香港产房，面对「港股直通车」终有一日到来，港交所（0388）未雨绸缪，提出透过「遥距交易所参与者」的方式，解决内地客户对本港交易系统可能出现的压力问题。不过，遥距交易所参与者的方式由于或多或少皆影响本地券商「饭碗」，业界对此普遍抱反对态度。然而，亦有业界人士认为，遥距交易所参与者乃国际大势所趋，香港要保持国际金融中心地位，这些都是必然之举。

社保基金理事长戴相龙早前在海南博鳌论坛提出，要继续推进「港股直通车」，总有一天会「驶到」香港。香港对此事即时有回应，港交所行政总裁李小加表示，长远而言，内地有需要放行资金外出投资，以配合人民币国际化。虽然当前没时间表，惟往后的交易模式需仔细设计，如果所有内地投资者一起来港开户，本港系统势难承担；如果透过内地交易所来交易，亦未必适合。故他建议，可透过遥距交易所参与者的方式解决这一问题。

及早绸缪交易系统容量

港交所发言人表示，李小加提出的遥距交易商参与者只是一个概念，既要内地人投资港股的政策正式出台，内地及本港的监管方面，也有很多的考虑，不是可以立即实行的事，但当前开展相关研究是合适的时机。他又指，现时内地股票投资者就有1亿户，与香港的200万户相比，差距达40至50倍，港交所要考虑到届时系统容量能否配合，与本港的经纪的承受能力等，若引入遥距交易，让外国(特别是内地)券商不用在港领牌下直接在港股落盘，将能有助纾缓本港经纪业承受的压力。

海外机构约束存困难

对于遥距券商的争论点，以往都有出现过，主要为遥距券商在港没有持牌，不受本港证监会约束，例如证券行进行捎展业务的资本限制、证券行持牌人守则，以及其他证券及期货条例下的规定。事实上，2009年2月，证监会曾就为本港引入遥距交易商，参与期货市场展开修例谘询。

谘询文件建议让海外券商在符合若干限制下，可无须向证监会申领牌照而参与本港期货市场，有关限制包括参与者不得在香港设立办事处、在香港进行交易活动、向香港客户提供服务或向香港公众推广其服务。证监会亦曾认为当遥距交易在期货市场落实后，可汲取经验，考虑日后是否将之扩展至证券市场。

有关谘询收到16份来自不同市场参与者的意见书，回应者主要关注三大事项，包括香港经纪将面对更激烈的竞争、遥距交易商由海外监管机构监管，可能让遥距券商受较宽松的标准规管，以及如何处理遥距券商的交易结算风险。

证监会的谘询总结曾认为，前两者不构成主要忧虑，包括香港是开放的国际金融中心，遥距券商也不会助长投机活动，因为遥距券商必须遵从国际公认的规定，若在香港市场上有失当行为或犯罪，香港的法例在任何情况都适用。然而，证监会亦承认，一旦遥距券商获准进入本港市场，他们可能成为市场上的重要参与者，以致遥距交易的结算风险可能提高。故此，证监会最终暂时搁置有关建议。