香港股市3月25日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻。

1 中信证券获批来港 拟集资230亿

昨据内地“财新网(微博)”引述消息人士称，因商谈重大事项而自本周三停牌的中信证券(沪：600030)，已获中证监批准来港发行H股，将于近期正式公告启动H股发行计划。市场指中信证券集资规模高达30亿美元(约230亿港元)，有望成为首家将内地资产来港上市的内地券商。

中信证券3月23日于A股发布公告，称因重大事项正在商谈过程中，预计停牌不超过5个工作日，引发市场各种揣测，而财新网昨指或与公司欲公告H股发行计划有关。该报道称，中信证券此次赴港发行H股，已得到中证监的首肯，监管层希望通过中信证券的这次H股发行，让境内券商走出去，加快推进国际化战略。

评论：就走出国门而言，中信证券终于看到领先了一步。过去在香港可以说做得有点不伦不类，如果H股上市，肯定能成为在香港举足轻重的中资券商之一。

2 中行劲赚逾千亿内银惹憧憬 盈利增29%超预期上季贷款增长放缓

中国银行（03988）昨派发中资银行首份去年业绩，净利息收入和手续费收入并驾齐驱，带动中行去年净利润突破千亿元（人民币，下同）大关，录得净利润1,044.18亿元，按年升29%，超出市场预期的990亿元。但中行减少派息，建议派发扣税前末期息每股0.146港元，派息比率由44%降至39%。

有大型欧资证券商昨晚向客户发出的短评指，中行业绩令人对其他内银的业绩看好。内地收紧银根下，中行去年第四季净息差重拾上升动力，该行认为，以中行的资产负债结构不属对加息最为敏感的内银，相信其它银行受惠于加息较中行更多。

该券商指出，中行拨备前盈利大致符预期，但反映贷款拨备的信贷成本远低于预期，贷款拨备率进一步微降至2.17%，该行对中行可持续达致信贷成本下降感到怀疑，但认为中行整体业绩可观，但市场今日有可能将减少派息视为负面因素。

以全年净利润1,044亿元计，中行去年第四季录得净利润251.74亿元，按季倒退8%，主要为按惯例第四季支出增加的季节性因素所致；按年则增长32%。

评论：盈利上升，但是要消减派息，再融资压力巨大，反映未来的紧缩压力。更为重要的是地方政府融资平台的风险因素并未反映。

3人行加码抽资紧缩预期升温 一周回笼千亿1年最多加息机会大

中国人民银行（中国的中央银行）本周加大在公开市场回笼资金的力度，通过发行央票和正回购操作，净回笼1,030亿元（人民币，下同）资金，抽资力度是近一年来最大。

有机构认为，内地加息未有损及经济，预料人行货币政策将进一步从紧，加息预期再次升温。而有人行官员撰文表示，中国仍然面临国际收支不平衡和流动性过剩，要逐步增强以利率为核心的调控工具。

人行本周透过发行央行票据和正回购等公开市场操作，净回笼1,030亿元的流动性，是连续第3个星期在市场抽资。而人行上周宣布调高存款准备金率0.5个百分点后，银行需要在今天（25日）缴款。

评论：紧缩动作一直落后于通胀形势的人行，在通胀不断恶化的情况下也不断碎步前进。

4 广核入股Kalahari或告吹

已入股维奥集团（1164）的中国广东核电集团，早前拟出资7.56亿英镑（约93.6亿港元），入股英国上市铀矿公司Kalahari Minerals的交易，有传闻指可能要对作价作出重估。有关交易一旦告吹，将令持有Kalahari达14.79%权益的香港上市公司亚太资源（1104）见财化水。

重估作价的消息，令Kalahari的股价已经连跌两日，到昨晚11时，报232便士，稍跌0.25便士。以亚太资源的持股比例而言，应占Kalahari市值只有8412万英镑（约10.69亿港元）。有关项目投资几占亚太资源市值的三分之一。若按中广核的出价，亚太资源应占Kalahari的市值高达13.84亿港元。若交易成事，将令亚太资源原先应占Kalahari权益的逾倍账面升值得到体现。

随着日本核电厂闹出核电厂辐射泄漏危机之后，铀造价已经持续下跌。到本周一，铀现货价已经跌至每磅60美元的大关，不过，这仍然高于2010年时的最低造价每磅44美元。

评论：这个恰好反映了日本核灾难后的新形势，铀矿奇货可居的形势得到改变，当然这个并不是本质性的改变，只是热度下降而已。

5大摩罗奇：中国须再加息 贷款利率最少升至高出通胀率2厘

内地通胀的阴霾未散，市场都预期中央会继续推出各种措施。身兼摩根士丹利亚洲非执行主席的耶鲁大学教授史蒂芬．罗奇（Stephen Roach）认为，过往的数据已证明，行政手段难以抵御通胀，虽然近月人民银行频频加息，但实质利率仍然偏低，必须最少上调达到2%至3%，他相信加息不会导致中国经济增长会低于7%的目标水平。

现年65岁的罗奇加入大摩接近三十年，离开香港差不多一年，其中国“大好友”的态度，完全没有减退。

“我对中国经济前景仍然非常乐观，不过，对抗通胀是中央的当务之急，也是『十二五』规划的最大风险。”

他续说，过去四个月半，人行连续三度加息，至今1年期贷款基准利率调整至6.06%，比整体通胀率（CPI按年升幅）仅高出1.16个百分点，这个差距明显不足以抑制信贷增长过快，否则，当局毋须采取信贷量化紧缩，即今年至今三度上调存款准备金率。

评论：大幅度加息需要有勇气的人，需要朱镕基式的人物才能做到。

6大唐加速拓煤化工风电

大唐发电（00991）董事长刘顺达昨表示，今年该集团拟持续推进“多元协同”战略，加速火电以外的其它业务发展，包括于内蒙东建设煤化工基地，并将风电装机容量在年底前增加1倍，均成为新年度的盈利增长点。

执行董事周刚预期，火、水、风电、煤炭、化工等共需资本开支达240亿元人民币。其中，水电装机容量会在年内提升20%至4,686兆瓦；风电装机容量更会按年翻一番至444兆瓦。他期望5年内，清洁能源占总装机容量达2成以上。另一盈利增长点-煤化工业务方面，他预料旗下位于克旗、阜新的煤制天然气项目，分别可于明年和2013年起，有首条生产线投产。他更表明，在未来5年的规划中，希望自有煤炭、煤化工等“非电业务”，利润比重上升至50%左右。

虽然日本核电厂事故令内地叫停新的核电项目，不过他预期，大唐的宁德核电项目由于早前已获审批，料首台机组暂可如期于明年开始并网发电。

评论：清洁能源的确在未来会是各大能源集团的主要方向，即使在福岛核电站事故后，这个趋势并为改变，传统化石能源价格也会上升，但是从股票投资角度，缺乏爆炸性。