香港股市3月24日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 全球核慌 中广核买壳发展铀业

日本福岛核灾引发全球关注核电安全，大批团体要求停止发展核电，中国总理温家宝亦下令全面检查在建核电站，并暂缓审批新项目。不过，在这股「反核」风潮下，中国第二大的中国广东核电集团（下称中广核）却透过子公司，于上周悄悄入主本港上市的维奥集团（1164），有机会把铀业务等旗下资产注入维奥，从而借壳上市。

根据联交所权益披露，中广核透过全资子公司中广核铀业发展，于上周五以每股现金作价23仙，买入42.8亿股维奥集团，将占维奥扩大后的股本约73.4%，成为控股股东，交易总作价9.8亿元。这是中广核目前唯一持有本港上市公司控制性股权的交易。另外，中广核铀业还以非上市衍生工具形式，持有26亿股好仓，可能是持有认股权，以便日后再增持。

维奥集团前称维奥医药，经营药物及健康食品的研发和销售，去年7月易名。维奥于本月4日起停牌，以待发出「有关本公司重组之事项，并属股价敏感的公告。」停牌前收报0.36元，总市值5.58亿元。

中广核是仅次于中国核工业集团的全国第二大核电集团，更是目前全球发展最进取的核电营运商。据中广核网站介绍，截至去年年中，集团在建机组13台，装机容量达2076万千瓦，数量和容量均居全球第一。

核能目前仅占全国发电量的2%，中国为达到减排目标，于「十一五」规划起加大核电发展力度，中广核于期内有近十个新项目获批，主要集中在广东，包括台山、岭澳、阳江和陆丰的核电厂，其余项目分布在广西、福建、湖北、江苏、安徽和辽宁。

评论：日本核灾难后，反而有利于中国的海外铀矿资源的收购，在核危机前，铀矿资源基本是奇货可居，但是核灾难后西方国家的核电步伐肯定放缓，因此参与竞争的买家自然减少。

2 莱蒙破底 宏信超购3.5倍

新股反应迥异，虽然昨天挂牌上市的莱蒙国际（3688）破底收场，全日股价最多跌逾2成，不过，据市场消息人士指出，昨天截止认购的远东宏信（3360），其公开发售已获得超额认购3.5倍。

受日本大地震影响，早前新股市场大受打击，部分新股更打「退堂鼓」，拟待市况回稳后再卷土重来。至于逆市挂牌的股份，比如早前的中国金石矿业（1380）以及昨天上市的莱蒙国际，于首日挂牌便遇到沽压。

莱蒙股价昨天最低见过4.98元，最终收报5.3元，较招股价6.23元，跌14.93%，若不计手续费，每手（500股）蚀465元，而金石股价则已重上招股价2.25元水平。今天就会轮到宏桥（1378）挂牌上市，而其暗盘价昨天报7.18元，只较招股价微跌0.27%，若不计手续费，每手（500股）蚀10元。

至于昨天截飞的远东宏信，认购反应则见理想，据市场消息人士指出，集团单在公开发售方面已获超购3.5倍。集团将于下周三（30日）上市，保荐人为远东宏信。

评论：新股潮因日本地震核灾难而夭折，会否重来主要看国际资金的流向，从大通胀的氛围来看，港股未来表现不会太差。

3 中海油：中东乱局 续拉高油价

受惠于油气销售价量齐升，中海油（00883）录得接近市场预期上限的全年纯利，达544亿（人民币，下同），同比上升84.5%，派末期息每股0.25港元。董事长傅成玉一如既往，未有透露预测油价的走势，但就认为中东及非洲的动荡局势，将可为期油价格带来支持。

「现在的颜色革命，主要不会为中东的石油产量带来影响，但对油价还是会有影响，这已经无关供需矛盾，而是游资跑到期油市场，中东事故可以把油价往上拉。」傅成玉又指，日本地震或令短期能源需求增，但对油价无重大影响，去年中海油实现油价较预测高6%，冀今年油价仍可高于预期。

期内中海油实际油气净产量3.29亿桶油当量，按年上升44.4%，为该公司有史以来最大升幅，而实现油价及气价则同比上升28%及6.5%，两者带动油气销售收入同比升77.7%至1,491亿元。去年上缴付特别收益金（俗称暴利税）达177亿元，按年急升178.5%。

市场关注中海油去年资本支出同比跌18.8%至50.7亿美元，少于原先预计56.4亿美元。首席财务官锺华解释，由于效率提高降低成本：「开发类开支预算完成得较差，去年初渤海湾结冰，还有南海的台风，令部分项目要推迟，但重点项目的进展都没有因为资本支出减少而放慢。」

评论：中海油对油价最为敏感，因此只要看好油价，就应该看好中海油。在目前这种局势下，西方对中东北非的控制力成为疑问，油价失控基本是可以确定的。

4 外管局：内地通胀 下半年会回落

人民银行今年的货币政策由适度宽松转为稳健，对此副行长兼国家外汇管理局局长易纲认为，货币政策只是回到正常水平，一点也不算紧。他强调，今年央行设定的广义货币增长(M2)目标16%，仍高于14%至15%的历史平均增幅。易纲又相信，下半年通胀会回落，全年CPI升幅能够完成4%的目标。

易纲昨日出席科技大学「中国经济发展论坛」时坦言，遏止通胀、控制物价是人行今年的首要任务，因此过去半年内当局已9次上调存款准备金率，务求令货币政策回归正常。他指出，受租金、房价及食品价格影响，今年上半年CPI升幅或会高于5%，惟不担心今年通胀走势，相信6月以后在严控信贷规模及低基数效应(即去年下半年价格已较高)下，CPI会逐步回落。

今年1、2月M2增幅分别只有17.2%及15.7%，较去年接近20%水平显著放缓，不过易纲强调，现行的货币政策不能算是紧缩，与长期平均水平比较尚算宽松。

近年中国经常项顺差占国内生产总值(GDP)比已呈下降趋势，易纲认为，在减少贸易顺差方面，中国应透过增加进口，而不是减少出口来实现。对于香港发展离岸人民币业务，他强调应维持渐进及平稳的原则，又认为香港目前的人民币存款增速已很快。

评论：不知道是否当官以后令人的智慧下降，说通胀现下半年能被控，估计只有他自己相信。中国的问题不仅要考虑自己，如果油价下跌，通胀才有可能回落，不然的话，只能靠政府的数字回落。

5 国寿业绩乏惊喜 券商削目标价

中国人寿（02628）去年盈利虽符合预期，但新业务价值和内涵价值增长令人失望，昨遭多家券商下调目标价。2009年大派股息令国寿内涵价值和偿付能力充足率受累，公司已将去年派息率按年减低近半，但管理层表示，恪守「经济使用」资本的原则，目前没有再融资计划。

国寿去年派息率由20年的60%降至34%，但仍处于历史水平的30%至35%内。券商瑞信估计，扣除去年派息后，偿付能力充足率由公司公布去年底止的212%进一步降至192%。副总裁刘家德昨在记者会上解释，偿付能力充足率下降，主要是去年资本市场波动、业务发展及派息所致。该公司会将偿付能力充足率维持于相对合理的水平，一定不少于150%，以支持业务适度发展；但公司亦不希望偿付能力过高，因这意味资本浪费。以目前的水平，他认为足以支持未来两、三年保持适度增长。

虽然看好国寿作为内地保险业龙头的长远前景，但美银美林认为短期内市场会对增长前景有所质疑，包括国寿去年新业务价值增长只有12%，相较平保（02318）、太保（02601）和中国太平（00966）均高于20%，距离愈拉愈远；其次，今年首两个月的首年保费虽有所回升，但主要为年期较短产品，对推动新业务价值的帮忙不大。

评论：全球的金融股都过了黄金期开始洗尽铅华，内地金融股看来也避免不了这个命运。

6 吉利半年纯利意外倒退4% 今年增长料大幅放缓

由于政府补贴额大幅减少及生产成本上涨，在内地汽车市场快速增长的形势下，吉利汽车（175）去年下半年度纯利意外不升反跌，至5.6亿元（人民币．下同），同比下降4%。管理层对今年前景态度审慎，预料销量增长大幅放缓至15%，公司计划减慢原有发展步伐，并转而开拓高档路线及海外市场。

吉利去年全年度营业额201亿元，同比大增43%，销售成本164亿元，增长42.2%。纯利增长16%，至13.7亿元，比彭博综合21名分析师预测的15.8亿元少13%。每股纯利18.59分，全年派息2.6港仙，增长13%。

吉利业绩逊于预期，主要受下半年度表现拖累。公司上半年营业额和纯利分别大增55%和35%，至92.4亿元和8亿元。但下半年度营业额增幅放缓至33.7%，至108.6亿元。

与此同时，下半年度来自政府的补助收入仅1.5亿元，比上半年度的5.1亿元大减70%，令半年纯利跌至5.6亿元，同比跌4%，比上半年度减少30%，亦比分析师预测的7亿元少20%。

评论：吉利面对的问题实际上比其他车厂严重，对它来说更为重要的是消化沃尔沃的购并。如果今年仅仅是面对放缓，我认为已经算是万幸。