香港股市3月23日重要新闻点评

报道指，有关花红发放新安排，将牵涉到汇控集团行政总裁欧智华，董事会成员及银行高级管理层。而作为汇控集团主席的范智廉，则并不收取任何花红。

由汇控非执董、前高盛总裁约翰桑顿任主席的汇控薪酬委员会，向主要股东提出花红发放安排改革建议，包括银行高层将来所获得的奖励股份，将不再与以往沿用的衡量表现指标，如股东回报等挂钩，另外，用以评估董事表现的期限，亦由以往的3年改为任期内的5年，薪酬委员会亦希望要求，集团董事获发放之红股须持有至退休。

然而，投资者对有关建议存在分歧，有部分投资者质疑，汇控薪酬委员会日后将以何准则厘订高层达标与否，以及发放红股的多寡。

评论：高层的收入与表现脱钩是世界潮流，也反映了金融业盛极而衰。

今日香港股市重要新闻点评。

1 核电降温十二五减排添压 多省叫停新项目闽称不再建

日本地震酿核灾难，国务院立即叫停审批新核电项目，在内地引来连锁反应。福建省长黄小晶率先表态，“福建有3个核电站就已足够，还没有建的一律不要做”；湖北也暂停审批核电项目。矢言建“核电特区”的广东，则正在评估事件影响。专家表示，这或意味现有核电规划目标可能“缩水”。核电降温将考验“十二五”（2011至2015年）减排总目标能否实现。

福建省长黄小晶日前表示，在建的核电站要确保绝对安全，其它“还没有建的、没有做前期工作的一律不要做”，在建的两座（宁德、福州），加上三明共3座核电站就够了。

评论：其实我从来不会认为所谓发展新能源的目标主要是为了减排，而是随着中印两国人均消费上升，世界能源将来面临更大的考验，从一个长期的角度来看，水电的发展潜力有限，风电与太阳能的发展最迅猛，核电的地位不会有大的改变。

2 麦朴思︰天灾契机 商品看涨

受损核电厂情况趋于稳定，日股再抽升4%。继“股神”巴菲特（Warren Buffett）后，邓普顿资产管理（Templeton Asset Management）新兴市场组别执行主席麦朴思（Mark Mobius）也认为，日本灾后可为投资者带来机会。

巴菲特认为日股抵买，但“新兴市场教父”麦朴思较着重天灾对环球市场的契机。麦朴思预期，由于日本需要重建，环球对商品的需求料会上升，当中包括水泥、钢材及原材料，而他较看好矿务及石油股。

麦朴思认为天灾对日本经济影响不大，并有信心日本有能力重新振作。至于重建经费，虽然日本会因重建而令财赤上升，但日本坐拥全球第二大外汇储备，可作后盾。他并指，近期日股大升大跌，只属天灾后的过敏反应，不能反映日股的价值。

评论：美国的QE2跟日本的救灾量宽相比，简直是小巫见大巫，一两周内日本的救市资金已经达到美国的QE2的规模，因此商品的价格可想而知，更为重要的是北非和西亚并不如西方国家想象中那么好搞定，油价奔向150美元不用怀疑，因此其他商品必然受到带动，更何况有日本的重建需求存在。

3 南非煤商下半年来港上市

继早前财政司司长曾俊华于预算案中表示，港交所（388）将积极研究吸引更多海外公司来港挂牌，包括研究把印度及南非列入认可上市公司注册地后，南非煤矿开采商Lontoh Coal昨天也正式敲门，宣布拟于今年下半年来港上市，预期整体集资3亿至5亿美元（即约23.4亿至39亿元）。

Lontoh Coal是一间南非注册的上市公司。虽然现时南非仍未被港交所列入认可上市公司注册地，但据市场消息人士说，Lontoh Coal早前已向港交所作出拜访，并知会其来港上市决心，现时只欠正式入纸作上市排期申请。

评论：对于港交所来说，业务扩张似乎又有了新的进展。

4 中寿纯利微升派息大削四成低于07年 分析：料需多留资本

内地保险业龙头中国人寿(2628)去年录得纯利336.26亿元(人民币．下同)，按年微升2.3%，符合市场预期，却大幅削减派息逾四成，每股股息由09年度每股0.7元，降至每股0.4元，派息比率则由60.3%急跌至33.6%。中寿纽约股价较港微跌0.1元，报29.1元。

中寿自06年开始首次派发股息(05年度股息)以来，每年只派一次息，除了08年度因为金融海啸而削减派息外，基本上是连年增加派息，去年度股息降至每股0.4元，比07年度的0.42元还要低。但也有分析员认为，中寿09年度派息属特别高的一年，今年透过削减派息“拉上补下”留存多一点资本的做法可以理解。

中资金融股集资潮浪接浪，有美资投行证券研究员向本报记者表示，中寿偿付能力充足率下跌，但有关水平并不算低，相信中寿今年上半年应毋须再融资，因预计该公司的银保新业务或受内地去年底推出的银保新规影响而放缓，对资本的消耗亦会有所减慢。

评论：中国人寿的业务是否已经反映内地经济的强弩之末呢？中资金融股也许也到了人老珠黄的阶段了。

5 中电信拟发债购母CDMA网 作价未定网络资产净值近千亿

继中移动(0941)后，中电信(0728)昨亦公布去年业绩，公司盈利符预期，若不计初装费，按年升15%至152.62亿元(人民币．下同)。而去年第4季实赚26.7亿元，同比升42%。中电信昨亦宣布，拟于明年一次性向母公司中电信集团收购CDMA网络 (C网)，融资方式主要包括发债。

摩根大通报告称，因相关收购有待小股东批准，相信有望提升公司每股盈利。公司昨日午间公布业绩，股价短暂下挫后回升，收报4.49元，全日升2.3%。

中电信目前通过租用母公司中电信集团拥有的C网，进行移动服务的营运。而中电信集团是在08年时，以1100亿元的价格向联通收购了C网络及客户，其中C网的设备价格为662亿元，而客户价值为438亿元。

中电信董事长王晓初昨于记者会上称，现时母公司C网净资产接近1000亿元，收购价暂未知。他又指出，收购将一次性完成，首选债务融资方式，而公司手头现金充裕，每年维持200多亿元的现金流，有足够能力完成收购。摩通报告中分析，中电信选择明年收购C网，意味着网络租借费届时将超过折旧费用，而相关收购需要小股东批准，股相信会提高公司每股盈利。

评论：总有一个感觉是市场的资金真的开始紧张，各大公司的融资计划可以反映这个端倪。

6 卫报﹕汇控高层红股拟与表现脱钩

英国《卫报》昨日报道，汇控(0005)正与主要股东商讨改革高层花红发放安排，集团或考虑高层红股发放与表现脱钩，避免鼓励短线高风险行为。