香港股市3月17日重要新闻点评

今日香港股市重要新闻点评。

1 瑞银摩通齐降日美中GDP预测

港股昨告喘定，但风险溢价高企反映市场对后市发展仍是高度戒备。恒生指数昨跌136点后倒升，收报22700点，升22点或0.1%，成交842亿元。日本地震加预期油价高企，触发券商瑞银和摩根大通相继下调美国和日本经济预测，殃及与美日关系密切的中国，亦遭下调增长预测。

瑞银昨下调全球GDP预测，2011年增长由3.9%降至3.8%，2012年则维持3.9%不变。该行指下调增长预测的原因，一是该行上调油价预测，中期布兰特油价预测大幅上调10美元至每桶95美元，认为油价高企有损增长。

其次，日本地震连同核灾难，将导致今年经济活动减少，明年则可望因灾后重建刺激经济活动。日本今年增长预测相应由1.5%降至1%，2012年则由2.1%上调至2.5%。基于日本需求对中国出口的影响，也下调中国增长预测四分之一个百分点至9.3%。

摩通更是两周内第二次下调美国上半年经济预测，首两季增长预测由4%降至平均3%，欧元区增长预测亦遭轻微下调。摩通解释主要基于燃油成本高企打击实际收入和消费力。日本发生地震，该行亦将日本首两季增长预测，分别由2.2%降至1.7%，及由2.2%降至0.5%；但上调第3、4季预测，分别由2.5%升至4%，及由2%升至2.5%。摩通计算，美国国内生产总值（GDP）增长每减缓1%，中国出口增长将减缓约5%，GDP增长减少约0.8%至1.1%；加上输日本出口占中国出口7.7%，相应下调今年中国增长预测，由9.6%降至9.4%。

评论：当投资者都被日本核危机事件吸引住的时候，却很少留意西亚北非的事态恶化，油价昨晚再度反弹，当然有因为核危机引起核能使用减少而令油价上涨的因素，不过我认为中东乱局对油价的影响更深，而高油价则是经济增长的敌人，特别是这种非经济因素引起的上涨，通胀上升令各国不能在刺激经济政策上放开手脚，甚至不得不采取紧缩的办法，这些大行的预测下调，恐怕对全球股市表现不利。

2 中移动资本开支飙升 市场感到意外

中国移动（00941）昨公布去年业绩，纯利上升幅度虽如预期，增3.9%至1,196.4亿元（人民币，下同），新增客数亦维持领先，但网络负重随智能手机普及而日高，今明两年资本开支预算大增逾840亿元，超出市场预期。

公司去年收入增7.3%至4,852亿元，派末期息1.597港元，但今年预算的派息比率未有为市场带来惊喜，仍维持43%。中移动中午公布业绩，但尾市突现沽压，股价昨收报71.05港元，跌1.66%；以全年共派息3.014港元计，息率约为4.2厘。

内地进入3G时代，流动数据收入一如董事长王建宙此前预言，成为收入增长重要新来源。期内流动互联网数据收入增49.4%至300亿元，增幅远超其它业务。

同时，其流动互联网的网络用量则按年增1.12倍。有见及此，中移动将今明两年资本开支预算，由原来的980亿及804亿元，增加至1,324亿及1,304亿元，用于网络扩容的占比亦由去年的44%增至53%。

有分析员称，等了多年原以为投资高峰期已过，但中移动新增资本开支却较预期多，关心加大投资会带来多少收入增长，但公司未有指引，恐相关不明朗因素，会为未来数日股价带来沽压。

评论：中移动应该是没有惊喜才正常，即使公司要进军4G，也不可能再带来爆炸性的增长，未来只能回落到作为公用股的估值水平。

3龙源启动注资并购 保高增长

亚洲最大风电公司龙源电力（00916）董事总经理谢长军表示，今年发展方针为“维持高速增长”，为求达标，除会大力于高电价地区新建风机外，又拟启动海外并购，并会在年内获母公司注入风机资产。

谢长军指，龙源“会在母公司手中挑回报好的项目，暂定为在山西、内蒙及新疆等的8个资产，规模共400兆瓦，今年内会完成注入”，另将自行新建风机，规模共2,000兆瓦。因此，未计入潜在海外并购，龙源的权益装机容量在今年将会达8,956兆瓦以上，增幅达37%。

券商指，去年龙源纯利年增126%胜预期，是受两因素刺激，包括风机成本下降达15%，及累计获注册为清洁能源机制（CDM）的项目达55个，期内CDM收入达3.92亿元（人民币，下同）。

评论：我倒认为高盛的报告有所过时，昨天停止审批核电新项目，对于风电企业绝对有利，推动风电企业的两大因素，是油价继续飙升的可能性大，另外就是核电的放缓，发展风电太阳能不仅是减排的问题，而是迫在眉睫的能源短缺的问题，投资者必须看到今年这两大变化而重新衡量核能以外的新能源价值。

4 国务院常务会议决定全面检查核设施 暂停审批新项目

日本核危机愁云密布，也为中国核能发展敲响警钟。国务院常务会议下令立即对全国核设施进行全面安全检查，并暂停审批所有新核电项目。中国还将抓紧编制核安全规划，调整完善核电发展中长期规划。分析指此举意味着中国将发展核电将转趋审慎，核电前景蒙上阴影。

新华社报道指，总理温家宝昨日主持召开国务院常务会议。会议强调，核电发展要把安全放在第一位，立即组织对国内核设施进行全面安全检查，排除安全隐患，确保绝对安全；加强正在运行核设施的安全管理；全面审查在建核电站，要用最先进的标准对所有在建核电站进行安全评估，存在隐患的要坚决整改，不符合安全标准的要立即停止建设。

会议指出，要严格审批新上核电项目，抓紧编制核安全规划，调整完善核电发展中长期规划；核安全规划批准前，暂停审批包括已展开前期工作的所有核电项目。

会议又指出，中国辐射环境监测未发现异常，国内所有运行核电机组处于安全状态。据专家分析，日本福岛核电站目前泄漏的放射性物质经大气和海洋稀释后，不会对中国造成影响。

评论：对核电相关企业来说，目前的确是面临很大的困难，不过也造就低吸的机会。中国不可能放弃发展核电，措施只是属于暂时减轻压力之举，对于一些产品较为先进的企业来说比较有利，全球势必加速第二代核电的淘汰，掌握第三代技术的企业危中有机。

5 腾讯赚80亿劲升7年 公司调低市场期望

今年以来录得最大升幅的蓝筹股、内地科网巨企腾讯(0700)，去年业绩不负众望，全年大赚80.5亿元(人民币．下同)，按年增56%，连续7年创出上市以来盈利新高。不过，去年第4季度盈利的按年增长仅得46％，是近14个季度之新低。总裁刘炽平昨日也解释，腾讯上季加大其它业务的投资额，令成本增加，经营盈利率受压，市场确实有需要调节期望，腾讯盈利不会永远保持如此高增长，“未来可能会回回气”。

截至去年底全年，腾讯录得符合市场预期的盈利80.5亿元，堪称全球第三大最赚钱科网股，仅次于Google和雅虎(Yahoo!)之后。每股盈利为4.432元人民币，派末期息0.55港元。腾讯总收入达196.5亿元，按年增58%，其中，以网上游戏为主的互联网增值服务收入，升63%至154.8亿元，占总收入约八成，成为推动腾讯盈利主要动力。

腾讯2010年第4季赚22亿元，同样创下季度盈利新高，按年增长46%，却是过去14季度最慢的增速，而该季的经营盈利率，比第3季跌3个百分点至48%。副首席财务官罗硕瀚指出，腾讯会继续加大投资，预期经营盈利率会持续受压。刘炽平说，腾讯未来的重点，不是当前的收入，而是投入资本发展公司平台价值，令未来再有新的增长。

评论：暂时告别高增长，短期肯定对股价有点不利。期待微博能带来新的增长。

6 李宁走向大众化 预警进入阵痛期

内地体育品牌李宁（2331）去年全年业绩优于市场预期，整体毛利率与前一年度持平，惟集团骨干“李宁”品牌由于成本上升，毛利率受压。面对内地行业的激烈竞争，集团已预警，未来两年将是行业变革过程中的阵痛期。

李宁自去年底接连受到负面消息影响，股价持续向下，上月底下跌至13.74元的近18个月新低，至近日才见反弹。李宁股价昨天在公布业绩前受压，收报15.76元，下跌2.23%。

集团派发末期息每股19.97分（人民币．下同），比2009年同期减少12.87%，全年派息每股42.12分，按年增加16.61%。

参考彭博的市场预期，分析师估计李宁今年仅赚10.86亿元，但集团昨天公布的纯利为11.08亿元；然而，市场预期2011年集团的纯利将大幅下跌至10.21亿元。

评论：刺激消费的政策似乎是作用有限，而随着物价不断上涨，消费意欲不强，而经济滞胀阴霾不散，消费股不一定如预期乐观。