香港股市3月16日重要新闻点评

日本核电辐射危机升级，恐怖情绪笼罩股市，港股昨沽压严重，而正在招股的4只新股亦不能幸免，惨遭投资者抽飞。昨截孖展的石油装备商海隆(1623)及内房股莱蒙(3688)昨截孖展，9家中小券商分别为之借出少于1800万元及100万元孖展金额，而昨次日招股的铝企宏桥(1378)及纸商正业(3363)，则各自录得400万元及零孖展认购。

尽管各家投行保荐人均表示，将继续推进路演，暂不考虑搁置上市可能。但多家投行也都表示，能否如期上市，仍要视未来两天市况而定，一切还是未知数。且一旦推迟，近期未必再有适合窗口推出。而暂定周五启动公开招股的远东宏信，暂时也无推迟计划。

评论：看看谁愿意大幅减价上市，危机当中能上市的公司，估值具有相当的吸引力。

今日香港股市重要新闻点评。

1 瑞银料国指次季调整15%

日本地震、内地经济增长放缓等影响，瑞银投资研究执行董事唐志刚表示，次季度要小心股票市场，料短期国企指数将现10%至15%调整，建议避开周期性板块。

唐志刚昨天说，日本地震对全球经济影响还需再观察，但预期中国经济在第二季度将放缓，而上半年将会继续其收紧政策，包括加息和调高存款准备金率的举措收回市场的流动性，短期国企指数会现调整，全年仍看涨，因企业盈利没大改变，料年底国指升15%。

他看好内银股，目前内银股的估值低，市盈率只有约7至8倍，而且盈利增长前景良好，去年盈利增长约两成，料今年在净息差扩阔下，增长保持良好，因此认为内银股在今年属防守性股份。

他指出，目前难言日本地震对各行业的影响，要视乎具体情况，具体分析。他亦不排除有日资企业会减少海外市场的投资，以便将资本调回本土进行重建或投资，同时估计日政府大量沽售美元债券的机会不大。

评论：我觉得这就是大行的基本作风，其实有时候也是流于解释现状，并没有看出多高的水平。本次日本的危机其实也是危中有机，我们认为在中东危机令石油暴涨及核危机令核电发展放缓的忧虑下，全球对核电以外的新能源的需求远超过现象，大家不防把握好这个机会，危中有机！

2 比亚迪绩劣 券商劈目标价

比亚迪（01211）业绩叫市场失望，外资大行纷纷下调其盈利预测及目标价，当中高盛削减幅度达23%，而三星证券的18元目标价，更为市场最淡。

三星证券认为，比亚迪为维持产能使用率及达到其全年汽车销量目标（料约60.7万辆），将需要牺牲毛利率，料会跌5.2个百分点至17%，亦下调今明两年的盈利预测17.3%及9.5%，把目标价由22元降至18元。

高盛指比亚迪下半年盈利较其预测低87%，因新车款反应叫人失望，又称去年公司69亿元人民币资本承担，对未来现金流带来负担。该行大削其11至13年每股盈利预测66%至73%，并维持「沽售」评级。

瑞信则担心其110亿元的短债，将增加未来利息开支，又认为其汽车业务今年「翻身」的机会微，因消费者购买高价车时宁选海外牌子，而外国牌子又拟推低端车款。

不过，摩根士丹利则仍看好比亚迪，维持「持重高于大市」，认为失望的业绩为其股价最后的负面消息，认为手机较强增长、汽车业务温和增长，将推动2011年公司翻身。比亚迪昨收报32.3元，跌6.6%。

评论：看来这个又是买入比亚迪的好时机，大行趁乱发飙，这个是惯例，他们之所以高调，因为他们希望股价能到低位，千万不要误以为他们对你好。

3 单一配股彤叔遭质疑 平保泻6%

中国平安(微博)（02318）以折让价向城中富豪郑裕彤私人拥有的周大福代理人公司配售新股的交易，昨在市场引发对平保企业管治的质疑。平保解释，周大福乃「策略投资者」，但多家券商昨质疑协同效益所在。

券商如星展唯高达和瑞银、独立股评人David Webb，昨均炮轰平保以大幅折让配股，对现有股东不公。平保副董事长兼副首席执行官孙建一接受本报电话查询时，表示除已公告的内容，没有再要披露的。品牌宣传部总经理盛瑞生则响应说，主要是时间、效率的考虑，认为配股较快捷，亦是最有效率完成融资任务方法。

管理层昨早于分析员会议时则解释也有跟其它投资者接洽，但周大福被认为是「最有效率」的。管理层又说，周大福已是平保股东，而且双方很快便达成协议。

不过，David Webb质疑，这种解释，若是在平保急需资金的情况下尚可接受。星展唯高达直指，交易从企业管治角度，影响负面。

评论：平安的管理素质只有收了钱的媒体和作者才认为它好。当然，客观地说，昨天股价下挫6%不算太多，原因一是大市，而折让配股下跌也是必然。

4 创益拟4年内进军光伏发电 龙源纯利飙1.25倍

去年10月挂牌的半新股创益太阳能(2468)，2010年下半年毛利率较2009年同期上升2.8个百分点，达43.9%。创益董事长兼总裁李毅说，公司未来可继续维持40%的毛利率，并将争取在今年底明年初时，将光伏组件转换效率提高至9%。

创益目前已着手生产效率高于6.5%的双迭层板，最快于年末可提高至9%。李毅指硅基薄膜价呈下降趋势，公司目前制造成本约每瓦特7.9元。李毅表示，一旦公司制造成本降低至每瓦6.24元左右，转换高于9%时，将考虑进军光伏发电行业，相信最多需时3至4年。

去年出售风电的收入大增近7成，推动龙源电力（00916）截至去年12月底止的纯利，按年增长125.8%至20.19亿元（人民币，下同），胜市场预期，派末期息0.054元。

现时龙源有风电、火电以及正开拓光电及生物质能源业务。董事长朱永芃展望今年的发展方针，风电方面将会加大内陆地区、不限电省份的风电开发力度，包括在高海拔和低风速地区风电场建设，目标为新增及投产2,000兆瓦的项目。

评论：为什么要买入新能源股，这两天一直呼吁。薄膜太阳能也是未来发展方向之一，特别随着多晶硅价格上涨，薄膜的发展速度可以再度提升。龙源的表现没有令大家失望，在风电方面有两大因素，第一因为核能危机，政府可能改变态度，对风电的政策更加宽松，第二，是前期跌得太多。

5 匹克提价5至10％推高毛利率

港股昨天大跌近700点，内地体育用品品牌匹克（1968）却不跌反升2.44%，收报5.04元。公司昨天公布2010年业绩，在行业竞争激烈之下，营业额仍可按年增长37%，纯利增长31%；毛利率亦提升0.5个百分点，至38%。首席执行官许志华表示，今年将继续提高毛利率，主要通过提价5%至10%，以及产品结构调整实现。

匹克去年收入录得42.5亿元（人民币．下同），按年升37.3%；纯利录得8.22亿，按年升30.9%。毛利率录得38%的同时，经营利润率亦提升0.3个百分点，至23.2%。不过，由于毛利率上升和推广费用占收入比重下降，仅抵消部分实际税率的增加，故净利润率由20.3%下降至19.4%。

评论：看这个新闻，最重要是看看通胀的压力。

6 孖展客频抽飞 新股未弃上市

招股日不巧撞正日本大地震的4新股，有两只将于今日截飞。昨港股大泻，连累新股孖展遭抽飞，市场揣测或有新股被迫搁置上市或减价，但各家保荐行不到路演最后一刻均不愿轻言投降，称将继续奋战，但亦不排除搁置可能。