香港黑池拟引入标记制 量交易量增透明度

据港媒报道，投资银行场外为客户自行配对的“黑池”交易(Dark Pool)，在港渐见活跃，各界关注这等“不透明”买卖，会否增加市场风险。港交所(0388)现货市场部主管叶志衡接受本报专访时表示，近月曾约见“黑池”供货商，了解他们在港的运作情āＫ说“黑池”交易占港股交投比例十分低，只有2％至3％，但为了提高透明度，港交所未来数月会为“黑池”交易加入“标记”制度，让监管机构及市场易于掌握“黑池”在港的交投情况。

未必披露来源

港交所现时公布的港股交投资料，没有细分哪些是来自“黑池”。叶志衡表示，引入“标记”制度后，市场易于理解“黑池”交易量，港交所会定期将有关资料公开，但正研究是每日、每月或是每星期公布。不过，数据只会显示某一时段的整体“黑池”交投，未必会披露交易是源自哪个“黑池”平台。

在港经营“黑池”，必须向证监会申请“自动化交易(ATS)”牌照。现时持有ATS牌照，并提供现货买卖服务的机构，约有18家。这等牌照大部分由外资大行持有，其中德意志、野村、法兴及Tora，都是今年才取得牌照，并打算在港发展“黑池”平台。

续有“黑池”平台进驻香港，外界关注会否增加港股市场风险。叶志衡说，暂时看不到这情ǎ因本港对“黑池”交易的限制，较欧、美为多，例如供货商要事先取得牌照，所有交易要在15分钟内报回交易所，结算工作由港交所的中央结算负责等。换言之，场外的“黑池”交易，与经由港交所买卖的交易，同样是统一中央处理，要依从“Central Order Book、Trade and Rule”(统一的落盘纪录、交易及规则)。事实上，欧、美近月亦在研究加强规管场外的“黑池”交易，方向亦是要求汇报交易，以及交由中央结算。

新加坡计划推出“黑池”平台Chi-East，届时亦会提供港股买卖服务。叶志衡指出，新加坡亦有引入规则，要求经由Chi-East买卖的港股，要报回港交所。

“黑池”可理解为私人交易所，主要由投资大行经营，为客户提供匿名买卖配对。选用“黑池”服务的基金及投资者，一般是贪其可保持身分“神秘”，以及买卖差价较窄。有市场人士建议，港交所可引入“匿名”(即不提供买卖者身分)买卖制度，以及收窄股份差价，吸引基金大户弃用“黑池”。叶志衡认为，任何市场建议都可以考虑，但港交所研究引入哪些新措施或制度前，最重要是衡量市场需要，以及对市场的影响。