阎峰看好港股下半年行情

中东局势波谲云诡、欧美经济前景仍不明朗，港股踏入兔年后走势反覆。不过，在证券界打滚近廿个年头的国泰君安国际(1788)执行总裁阎峰认为，「香港今年肯定有一波很大的行情」，但可能要等到8、9月才重拾信心，所以他呼吁投资者入市不用焦急，现阶段可逢低分注买入。

据港媒报道，内地通胀升温，「调控」由去年下半年起一直成为内地经济主旋律。对于市场忧虑中国会收紧信贷，间接对港股构成负面影响，阎峰指出「中国的确在收紧货币供应，但美国正在QE2(第二轮量化宽松)」！

内地紧银根 突显H股价值

他续称，资金愈充足的地方股市潜力愈大，内地紧缩政策对A股构成压力，因而更突显H股的投资价值。欧美及香港股市的市盈率目前处于相对较低水平，加上港股的资金面较宽，相信「香港今年肯定有一波很大的行情。」国泰君安的客户绝大部分来自内地(见另文)。根据彭博统计资料，A股2011年预测市盈率约为13倍，H股市盈率则约为10倍(图1)，所以阎峰相信内地投资者将乐于分散投资到港股。

阎峰又指，中国政府调控的手段强、效果明显，相信今年上半年已可看到遏抑通胀的政策见效，届时「内地再加两三次息已足够。」

此外，阎峰相信中国GDP增长不会显着放缓，即使真的放缓也比欧美经济增长强得多，故此在香港上市的内地公司股份「再怎样调控都有投资价值。」他预期，至今年7至8月上市公司陆续派发中期业绩、投资者发现调控后的业绩增长仍然强劲，加上加息进入尾声，市场便会恢复信心。

故此阎峰认为，投资者在上半年不用急于入市，大可静候机会趁低吸纳，每当大市调整便将注码的三分一或四分一入市，数个月后完成收集，便可坐享下半年的行情。

入市不用急 候低吸

面对内地通胀，不少内地人来港团购奶粉及其他日用品，原来此逻辑还适用于内地人投资H股。阎峰指出，正正由于人民币升值，「H股作为以港币标价的人民币资产特别值钱。」此话何解？阎峰解释，港人看人民币，觉得人民币不断升值，但在通胀压力下，人民币在内地的购买力其实亦不断遭蚕食，促使内地人寻求到境外投资分散风险。而H股实际上是人民币资产，标价却比A股便宜，理论上一定会升值，故此成为内地人的投资宠儿。

他还说，对于要上市集资的公司来说，香港股市亦有独特吸引力。阎峰以农行(1288)去年上市时为例，当时包销团最后增加了H股的发行量，皆因「A股发不出去」。由于内地实行紧缩政策，A股市场资金紧绌，企业宁可到香港发股集资。

料港续当新股集资额一哥

受惠农行、友邦(1299)等巨型新股来港上市，香港去年新股集资额冠全球。阎峰指出，香港加上去年新股集资额排行第2的深圳及排第4的上海，中国已成为重要新股市场。尽管有分析指，香港今年缺乏巨型新股，集资榜排名恐下滑，但阎峰笑言：「前两天光大银行不是才宣布来港集资几百亿吗？」所以他有信心香港今年可蝉联新股一哥宝座。