2月18日香港股市重要新闻点评

今日港股新闻点评。

1 上海巴西交易所结盟 削港交所优势

不少市场人士期望，港交所（388）会加强与内地交易所的合作，以抵御国际竞争对手步步进逼。惟上海证券交易所已急不及待，将与巴西交易所BM&F Bovespa合作，以让两地股票交叉挂牌。市场人士认为，让巴西股票在上海挂牌，犹如启动国际板；港交所近年积极吸引国际企业来港上市，现在好像被拦途截劫。

中国和巴西互为对方的主要贸易伙伴，即将促成两地股票交叉挂牌；换言之，内地投资者将可以直接买卖淡水河谷（普通股6210、优先股6230）、巴西石油、钢材生产商Gerdau SA等当地蓝筹股的股票；同样地中石油（857）、工商银行（1398）、宝山钢铁等，也可能在当地挂牌。

评论：对于港交所来说，最大的硬伤在内地的外汇管制，令境内居民的海外投资受到极大的限制，然而人民币已经开始谈国际化，这个问题能最终解决，但是仍然需要努力，港交所股价跌，也许是低吸的好机会。

2 中央加大限购令力度调控楼市 多个城市酝酿退房潮

内地透过一系列措施压抑楼价过快上升，新近出台的「京15条」进一步加大限购令的力度，显示中央对调控楼市的决心，在加息及收紧按揭借贷等连串措施下，有业内人士指出，近月内地多个城市已酝酿退房潮，或较09年金融海啸更为严重。

戴德梁行大中华区综合住宅服务主管蒋尚礼表示，由于近月内地银行「关水喉」，很多买家借不到按揭贷款，发展商遂需要安排延期完成交易，惟有些交易无法再拖，只可挞订，情况在各大城市也有出现。在内地从事楼盘销售策划多年的他指出，虽未有退房的正式统计数字，但相信比例高于09年金融海啸期间。

中国房产信息表示，退房潮在上海重现，由去年12月以后开售的楼盘，不少都出现「订金逾期」的情况，即付了订金后没有与发展商签订正式的买卖合约。

评论：房价真正的敌人在于流动性的收紧，虽然限购是有点走回头路的办法，不过中国的情况特殊，限购无疑是快速止痛的一个措施，不过长远而言，流动性不收紧，房价还是要回来的。

3 外管局热钱报告为港平反

国家外管局的报告指，去年热钱净流入355亿美元。报告又为香港「平反」，指毋须夸大香港因素对热钱流入影响。

另外，美国财长盖特纳（Timothy Geithner）表示，中国面对日益沉重的通货膨胀，将加速人民币升值速度。而人民币对美元中间价，昨报6.58的创汇改新高。

在升值压力下，资金加速流入中国，今年1月份外商直接投资（FDI）同比增23.4%。

国家外管局国际收支分析小组报告指，去年热钱净流入355亿美元，占外储增量7.6%，中国有热钱违规流入现象，但尚未成规模集中流入。

报告还指，毋须夸大香港因素对热钱流入影响，两地间经贸往来大多有真实合法的交易背景，两地间资金往来不能混同于热钱违规流动。

评论：其实关键问题不在于央视批评香港，而是香港特区政府的公关做得不好。国际热钱流入中国内地的方式很多。

4 回购利率飙升或预示加准备金率

内地货币市场指标利率——7天回购利率昨日抽升34点子(1点子为0.01百分点)，报2.925厘，为过去一周多最大的升幅，反映市场预期央行可能会在短期内，再上调存款准备金率，但有分析师认为，上调存款准备金率的可能性不大。

内地昨日的7天回购利率报2.925厘，比前一日(16日)的2.59厘抽升了约34点子，也是自周一(14日)起利率连续下行3天后首度反弹至最高位。彭博报道，引用苏格兰皇家银行驻新加坡新兴市场外汇和利率分析师Pin Ru Tan指出，这反映市场对央行短期内再上调存款准备金率的预期。

据了解，1月14日央行突然宣布上调存款准备金率后，直到1月20日存款准备金上缴日为止，其间的7天回购利率一直攀升，因此昨日利率明显反弹，可能意味裟诘匾行打算收回资金，以应付再上调存款准备金率的需要，避免到上缴日又出现资金「旱情」。

评论：银根在2011年开始的确感觉到开始紧缩，但是通胀的预期依然非常高，估计这种紧缩的方向不变，即使偶尔会把套子稍微松松。从中东局势来看，油价再度暴升的可能性极大，农产品期货已经翻天，国内通胀绝对只是开始。

5 沪副市长：国际板料今年推 「直通车」试点工作会议重提

上海国际板的推出久闻楼梯响，近日终于再传来好消息。上海副市长屠光绍日前在上海一个工作会议上表示，国际板的技术准备将在今年上半年完成，如无意外的话，国际板将可在今年登陆上交所。

除国际板外，内地传媒亦引述会议内容称，一度被上海金融办主任方星海否认将会推出的个人境外投资试点，亦即所谓「直通车」，将有望于今年上半年于上海展开；假如试点成功，有关措施将推展至全国。

上海国际金融中心建设工作推进小组本周三（16日）举行工作会议，讨论各项金融政策的推展进度。上海电视台昨引述会议内容提到，境外企业在内地发行人民币股票（即国际板）及跨境交易所买卖基金（ETF）等筹备工作正在稳步推进，预期国际板将可在今年推出。

市场一直关注哪些公司可成为首批国际板参与者，除了中移动（00941）及中海油（00883）等具备「首批回归概念」的红筹股外，一众外企如汇丰（00005），渣打（02888）以至纽约交易所，均曾表示有兴趣登陆国际板。

中证监办公厅副主任王建军早前曾表示，国际板股份将以人民币计价，而所募集的资金均应用于内地；假如境外企业有资金需要，便需要先向监管部门申请并说明用途。

今次「直通车」试点在工作会议中被提出，意味上海市政府的确有循相关方向作出研究；而上海电视台更指出，试点有望在上半年推出并推展至全国。

上海新闻办去年曾指出，虽然上海市正在研究试点方案，但由于措施涉及外汇管制，故必须中央监管部门审批。

评论：一方面不想推直通车，一方面又要自己开国际板，这个算盘肯定是非常如意的，但是世界是属于世界人民，不是属于中国的某个城市，开放必须是对称的。

6 储局升增长预测对就业失望 通胀温和料QE2如期完成

美国联储局昨公布上月会议纪录，指美国复苏基础更趋稳固，并调高今年经济增长预测至最高3.9%，但重申就业市场乏力，年底失业率介乎8.8%至9%，通胀仍然温和。会上有理事提议调整次轮量宽政策（QE2）步伐及规模，但分析师多数预料计划会如期完成。

储局日前公布上月底会议纪录，当中显示储局理事对就业市场改善的步调与呈现不均衡深表失望，但也认为复苏基础将更加稳固。储局又上调今年经济增长预测，但维持随后两年就业与通胀预测。

理事预期，今年国内生产总值（GDP）经通胀调整后，可望有3.4%至3.9%的增长，优于去年11月预估的3%至3.6%，主因是美国家庭开支攀升，以及近来公布的经济数据增长强劲。

理事又预期，今年第四季失业率平均将介乎8.8%至9%之间，稍微低于去年11月预估的8.9%至9.1%，而明年失业率则平均介乎7.6%至8.1%，略低于先前预估的7.7%至8.2%。

评论：美国的通胀数据开始见底回升，QE引发的超级通胀看来已经开始，所以看好所有商品及贵金属。

7 联想第三季多赚25%胜预期 股市楼市不景内地销售增长放缓

受惠于高端计算机销情理想，联想集团（992）第三季度纯利同比增长25%，至9965万美元（约7.8亿港元），略胜市场预期，亦比第二季度多30.1%。

不过，集团期内中国市场销售额增长放缓至18%，较首两季度的50%和32%大幅减慢。CEO杨元庆指出，内地股市和楼市不景，加上iPad热卖，导致短期性的增速放缓，他对内地业务长远保持高增长感到乐观。

联想截至去年底的第三季度营业额为58.1亿美元，同比增长22%，增速比次季度放缓19个百分点，纯利9965万美元，增长25%，增速放缓19.3个百分点。受惠于零部件价格回落及高端销售占比提升，期内毛利率达11.2%，较次季度和去年同期改善0.9和0.1个百分点。杨元庆认为，第三季营业额增长放缓，主要由于全球消费市场疲弱及去年同期基数较高。

评论：由于楼市放缓影响联想销售，看来如果房地产受控，其余的消费品也会遭殃，这个就是财富效应的消失。