香港人民币激增

以去年7月《香港银行人民币业务的清算协议》的签署为起点，随着香港人民币存量的急速增加，香港各项人民币业务正迅速展开。香港的人民币离岸市场正与中央政策、中国资本账户的开放及人民币国际化进程互相配合、渐进发展，呈现出市场多元化、产品创新化和投资方式多样化的特点。

人民币国际化步伐加快

今年年初，中国人民银行以央行第1号公告的方式，发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，拉开了人民币国际化政策新年进一步开放的序幕。此举意义在于进一步推动中国企业走出去，加快人民币国际化步伐，并改善国际收支平衡，减缓通货膨胀压力。业界普遍相信，今年将有更多有关资本账户自由化及人民币国际化的政策陆续出台。

自去年7月起，香港人民币存款大幅上升。根据香港金融管理局数据，香港人民币存款在去年底达到3149亿元人民币。机构预测，未来三至四年内，人民币存款有望达到2万亿元。随着未来人民币计价新股等产品推出，人民币有望于5年内基本实现自由兑换。

根据汇丰中小企业信心调查报告，目前37%的香港中小企业已经以人民币结算跨境贸易，预期今年内该比例会增至50%。另外，目前有四分之三的中小企业已经或打算持有人民币存款。

人民币流通量不足是软肋

不过，目前香港人民币仍处于流通量不足的情况，限制了人民币计价股票等高收益产品在港推出。

对此，港交所于今年初提出筹建“资金池”，由港交所自行担任资金池管理人，通过向银行取得最少数十亿元人民币信贷额度，为买卖人民币计价股票的投资者兑换所需资金。

与此同时，香港金管局已于本周一允许银行开设人民币本票业务，投资者除了可通过本票认购人民币新股外，也可以用来作为购入其他人民币产品的工具。

首批以人民币计价的股份将以房地产信托基金为主，虽然此类产品的价格波幅有限，未必符合市场对高收益的需求，但相较于债券，流动性已显著增加。据了解，作为主承销商的中信证券、中银国际及汇丰已初步接触基金公司，并表示可开设人民币证券户口。香港中央证券登记处则于近期宣布，计划首创以“双币及双股制”形式，推出IPO，即约一半金额以人民币集资，另一半用港元，分两种货币计价交易。

目前，港交所与香港证监会正积极为企业发行上市以人民币定价做准备，主要细节由证监会决定，但有关清算协议的操作细则，则需要向金管局及中国人民银行请示。

一旦新股上市以后，人民币计价的认股证或将随之推出。瑞信香港认股证及牛熊证销售主管何启聪表示，今年人民币衍生品推出的概率为三成。他说，新股上市后，港交所普遍需三个月观察该股的成交及流通量是否稳定，才会纳入可发行认股证名单，故预期上半年人民币计价认股证获批发行的机会不大。

人民币定息市场硝烟弥漫

央行从去年年底到最近一次的加息均未撼动香港本地银行的低息水平，香港人民币定息产品市场依然十分火爆。

据悉，汇丰银行目前1万元至50万元的人民币存款利率为0.495%至0.71%，而50万元或以上存款利率为0.5%至0.76%。去年开始的揽储战仍在继续，中信银行国际近期宣布，3月底推出人民币定期存款优惠，50万港元或以上可享优惠年利率最高达1.1%。

而香港离岸定息产品的利率则每况愈下，不过仍难以阻挡机构赴港发债的热情。汇丰银行环球资本融资及债务资本市场总监兼香港及中国区主管邓梅君预期，今年香港的人民币债券发行额将由去年的400亿元人民币增至逾800亿元人民币，发债体主要是内地的国企和金融机构。

与此同时，大型国际机构在港发行人民币债券也更加活跃。继亚洲开发银行和世界银行后，世行辖下的国际金融公司(IFC)已于1月25日在港发行1.5亿元人民币五年期债券。

人民币计价基金也正慢慢浮出水面。据不完全统计，香港至少已有10家金融机构已经或者正在准备发行人民币计价基金。

同时，人民币产品的募资地也超出了香港范畴。星展银行已于2月8日在新加坡推出一系列人民币投资产品。

此外，人民币业务也已突破证券领域。香港金银业贸易场理事长张德熙日前表示，今年3月至4月或会推出人民币报价及结算的黄金公斤条交易0%。

·链 接·

香港金管局助理总裁刘应彬：发展离岸人民币中心需三个支撑

香港金融管理局助理总裁刘应彬15日在美国银行美林证券举办的人民币国际化论坛上说，发展香港离岸人民币业务中心，需要人民币融资中心、人民币贸易结算中心和人民币财富管理中心三个子中心的支撑。

刘应彬说，香港作为人民币融资中心，是第一个也是唯一一个在内地以外发展人民币债券的市场，至今已有超过15只人民币债券在香港发行，融资超过500亿元人民币。发债主体也逐步扩大至香港金融机构在内地的附属公司，乃至香港公司、国际金融组织及跨国公司等。

刘应彬说，香港作为人民币贸易结算中心，在不到两年的时间里，内地跨境贸易人民币结算试点由最初的5个城市扩展为20个省份，至今已有6.7万家内地企业获准参与人民币贸易结算业务。其中，超过75%的结算业务由香港的银行受理。他说，香港将进一步发展更多种类的以人民币结算的投资产品，比如保险产品和投资基金。