内地企业加薪潮涌动 四类行业股添压

内地酝酿加薪暗涌，富士康国际（02038）上周主动宣布内地员工加薪3成后，各地政府近日亦相继提升最低工薪水平；中金指出，纺织、电子零件、汽车及建筑四大劳工密集行业，毛利被蚕食风险最高。

魏桥中通讯中铁 毛利遭蚕食

中金以劳工成本占收入比例，除以公司毛利率，推算劳工成本对毛利影响，统计显示，首3间毛利最受劳工成本影响的中资股，依次为魏桥纺织（02698）、中国通讯服务（00552）及中国中铁（00390）。

单从数字推算，大型建筑股包括中铁建（01186）及中交建（01800）员工数以十万计，劳工薪金严重影响毛利的程度，远高于其它行业，但中金认为，这些建筑公司多为国企，故有一定的议价能力，可将成本移嫁予判头。

碍纺织电子汽车建筑 利内需

劳工成本上涨削弱工业股盈利，但同时惠及内需股，尤其是中低档消费品，中金认为受惠“加薪潮”包括蒙牛乳业（02319）、康师傅控股（00322）、安踏体育（02020）及李宁（02331）等。汇丰证券经济师认为，中国工厂收益增长远高于工资上涨、经济冷却令加薪潮终结及外省剩余劳动力未饱和三大因素牵引下，令薪金通胀未成气候。