1月19日香港股市重要新闻点评

今日港股重要新闻点评。

1 和黄分拆资产 选新加坡弃港交所

近来消息颇多的和黄（013）昨天突然宣布，拟分拆旗下广东省和香港的深水货柜港口业务，以信托形式在新加坡交易所（SGX）上市，传闻最多集资60亿美元（468亿港元）。和黄表示，选择新加坡而非香港上市，主要因为本港目前没有容许企业信托基金上市的相关上市守则。市场分析指出，这并非长和系首次分拆业务在新加坡上市；新交所虽然没有香港背靠祖国的得天独厚优势，但表现十分积极，相对之下，港交所不进则退。

和黄股价今年以来累计升幅近两成，昨天股价创三年新高后趁好消息落实而回吐，收报93.5元，跌2.4%。旗下坐拥港口、地产、零售、能源及基建，以及电讯五项核心资产的和黄集团，市场曾一直憧憬其分拆零售业务屈臣氏在本港上市。

不过，和黄昨天出人意表地宣布，已向港交所递交申请分拆和记港口控股信托于新加坡上市，该公司经营并发展广东省、香港和澳门的深水货柜港口业务。和黄财务董事陆法兰表示，是次分拆集资款项计划用在港口及其它基建投资；市场传闻最多集资60亿美元，将是东南亚及新加坡市场历来最大的IPO项目。

评论：和黄此次到新加坡分拆上市颇令港交所丢面子，不过由于只有房地产才有信托基金形式，和黄倒是找到理由。此举也有助于港交所反省一下自己，近期港交所势头很猛，此次算是一剂醒酒药。

2 易纲：人币资本“十二五”可兑换 料未来5年开放步伐加快

过去一年，人民币国际化取得突破性发展，而未来人民币迈向国际的进程，关键便在于目前尚未对外开放的人民币资本帐，何时「松绑」？人民银行副行长及国家外汇管理局局长易纲昨日撰文表示，「十二．五」期间，中国将逐步实现人民币资本项目可兑换，令外界揣测未来5年内，人民币开放步伐将会大为加快。

「『十二．五』期间，国内外环境有利于外汇管理改革的稳步推进。」易纲在人行网站发表的文章中提到，外管局将进一步推进贸易投资便利化、加快外汇市场发展，完善外汇储备经营管理体制，稳步放宽跨境资本交易限制，在风险可控基础上，将逐步实现人民币资本项目可兑换。

具体推动外汇管理体制改革的内容，包括争取在进出口核销、资本项目可兑换、数据和系统整合及主体监管等重点领域和关键环节取得突破。

不过，易纲也提到，外汇管理改革仍面临严峻挑战，因为外汇持续净流入压力依然较大，而主要发达经济体在未来一段时间内维持宽松货币政策，加上人民币升值预期及利差等因素，不排除小量「热钱」通过贸易渠道流入。他表示，外管局将密切跟踪形势变化，「继续保持对异常跨境资金流入的高压态势」。

评论：这个是大势所趋，只能说我们过去走得太慢。这点对香港股市来说绝对是大好事。

3 京紧盯信贷温总促防风险 传人行降新贷目标1成至7.15万亿

内地银行在年初信贷投放过快的问题引起中央关注，总理温家宝昨日主持国务院会议，强调要防止年初信贷的非正常投放，着力优化信贷结构，同时要处理好银行资本金补充与信贷扩张、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系。

消息指，人民银行要求商业银行将今年的信贷目标，较去年调低1成，如果信贷投放过多，最快会在月内向个别银行实施差别存款准备金、定向央票及行政指导等惩罚措施。

国务院昨日召开全体会议，讨论即将提请全国人大审议的政府工作报告和「十二五」规划，并部署今年首季度工作。会议将稳定物价，作为首季度工作重点。此外，会议亦重申要坚定不移地搞好房地产市场调控，落实好差别化信贷、税收政策。

评论：这个大家只能看看再说，实在对这些承诺的数字已经没有了信心。不过内地股市倒是经常被这些消息搞得死去活来。

4 巴洛克有望成首家港上市日企

日资企业来港上市兴趣甚浓，不但只有机构特意成立香港IPO俱乐部，以协助日企来港上市，据知有日本公司已开始为来港上市程序做好准备。市场消息人士透露，除日前已表示有兴趣将旗下推销业务分拆出来上市的Francfranc母公司BALS集团外，日本服装商巴洛克更有望成为首家来港上市的日本注册企业。

日本服装商巴洛克（Baroque）主要经营Moussy、Sly等服装品牌，由于集团未在日本挂牌上市，故市场消息人士指，该公司打算申请单边来港上市，目标今年第二季挂牌，集资2亿至3亿美元（即约15.6亿至23.4亿元），保荐人为瑞银及里昂。

巴洛克于2000年4月成立，截至去年7月底止，集团直接经营店铺175家、日本特许经营店31家、海外特许经营店24家，包括日本、香港、台湾及内地。

另外，据市场人士指出，早前被指有意争取于上半年上市的SBI软库证券，由于已于东京交易所上市，故将选择以香港预托证券（HDR）的形式来港上市。

评论：港交所势头很猛，连日本企业也准备来朝，无非是看重中国这个巨大的市场。

5券商齐声唱淡 李宁再挫4%

李宁（02331）公布业绩展望后的第二天，市场消极情绪持续，导致昨日股价继前日（周一）下挫7.5%后再跌3.9%，收报15.18元，创19个月以来新低。高盛、花旗、摩通、大和等券商纷纷下调目标价（见表），普遍认为李宁「恢复元气」至少需要2年时间。

麦格理表示，集团决定将广告宣传占比由15%增至17%，预计今年营业利益率将降至14.7%，而由于生产成本的上升及给予批发商更多的折扣，亦将使毛利率下降1个百分点。

美银美林指出，其实一线城市的表现优于所公布的全年平均水平3.9%，占销售额约35%的一线城市市场之同店销售增长为高单位数或低双位数，证明品牌转型及产品升级的效果正逐渐显现。

德银则引述1998至2002年期间进行品牌转型的Puma为例，指在收入重拾升势之前，转型中的推广费用比重难以下降，例如Puma的宣传费用占比就由1997年的10.3%，一直增至1999年的16.4%，直至2000年营业额回升；而股价则要等到盈利恢复至转型前水平时，才得以反弹。

评论：李宁今天面临的困境可能是个市场循环的问题，由于前几年面临几大运动会，运动用品股如日中天，现在也是该歇歇的时候，假设是这个原因，大家都不需要大惊小怪。另外一点，国内消费品牌股估值是否已经过高？这个问题值得投资者深思。更为令人关注的是李宁是否从此不务正业？

6 凤凰卫视分拆新媒体到美国上市

凤凰卫视(2008)宣布分拆旗下新媒体业务，于美国纳斯达克或纽约证券交易所独立上市，但并未落实具体集资规模。

凤凰卫视早前已透露有意分拆旗下两个分支业务上市，包括新媒体及LED户外广告。该股昨日停牌，以公布有关分拆事宜，将于今日复牌。

凤凰卫视昨日于通告中表示，董事会于上月30日宣布，向联交所提交分拆建议，内容是有关新媒体业务的建议分拆，新媒体业务包括提供入门网站、电讯增值、推广及连带服务等，公司有意将有关业务于纳斯达克全球市场，或纽约证券交易所作独立上市。新媒体业务目前由凤凰新媒体及其附属公司经营。

公司于完成建议分拆后，凤凰新媒体的财务业绩会继续于公司的帐目作综合入帐。董事会指出，建议分拆的条款，包括发售规模、价格范围及公司股东的保证配额等，仍未落实。