1月11日香港股市重要新闻点评

今日港股重要新闻点评。

1 内房再现“抽水潮” 恒大合生齐发票据集资

继早前中骏置业（1966）及华南城（1668）成功发债后，去年两度发债的恒大地产（3333）及合生创展（754）亦双双宣布发行优先票据。恒大主席许家印透露，是次发行合成债集资，主要预期今年市场变化较大，为稳定集团营运，先作未雨绸缪，惟仍有信心今年销售目标可增四成，至700亿元（人民币．下同）。

恒大宣布，去年全年合约销售金额504.2亿元，超出全年目标126%，同比增长66.4%；累计合约销售面积788.7万平米，同比增长39.9%；期内，销售均价每平方米6394元。单是去年12月，集团合约销售额27亿元，按月下跌59%，销售面积32.4万平米，合约销售均价每平方米8349元，按月升24%。

评论：我一直认为，内房股这种境外集资是否应该受到监管，很明显，这种是海外热钱进入国内房地产市场的另外一种渠道。房价一直不调的原因，是开发商的资金链没有断裂。

2 葡萄牙拖累欧元美汇6连升 欧央行传入市买债美股曾跌百点

市场揣测葡萄牙需接受财政援助纾困，令欧债危机再度升温，刺激欧元全线下泻，兑美元跌至4个月低位，金融股拖累欧洲股市早段下滑，但传欧洲央行入市吸纳葡萄牙等“欧猪国”债券，欧元午市回升，欧股收市跌幅亦略收窄。

道指早段曾跌100点，本港今晨1时45分（收市前3小时15分），跌42点，报11632点；避险资金惠及美国国债价格升，10年美债孳息从3.36厘降至3.27厘；量度市场恐慌情绪的芝加哥VIX惊慌指数曾升7.4%至18.4。

美汇指数连升6天及创半年最长上升期，早段高见81.31，是上月初以来高位，午市倒跌0.4%，报80.84。欧元低兑1.2874美元，午市倒升0.5%，报1.2947美元；澳洲水灾损经济令澳元跌兑98.83美仙，跌0.8%，商品价转弱令美元升兑0.9984加元，升0.5%。

评论：欧洲债务问题的解决是比较复杂，涉及到国家主权，因此非要等到问题真正出现时候有关国家才会妥协，因此未来欧元不可能被看好，黄金和美元继续担任避险品种，美元最近重返80上方并站得比较稳，这点对股市后市不利。

3 巴西：汇率战恐变贸易战 抨中美操控货币拟诉诸世贸仲裁

巴西财政部长曼特加（Guido Mantega）警告，如各国政府继续通过压低本国货币汇率刺激出口，会令国际“汇率战”演变成“贸易战”。

昨晚巴西政府宣布，容许该国主权财富基金，于现货及期货市场，买卖货币衍生工具，此举进一步印证，巴西随时出手干预汇市。

有关新措施呼应了曼特加的预警，巴西政府已准备推出额外措施，捍卫本国货币雷阿尔（Brazil Real）

这是自巴西总统卢塞夫（Dilma Rousseff）本月1日上台后，财长曼特加首次接受《金融时报》专访。他特别点名批评美国与中国操控货币情况最严重：“这场货币战正演变成贸易战。”他打算就此诉诸世界贸易组织（WTO）及其它国际组织。

评论：巴西自己显摆，这些年令货币升值感觉自己经济如何强大，而中国则是力抗升值，将来巴西要尝苦头的，美国人赞成，我们不必要都反对，但是至少不能跟随。

4看好经济大行极速减持美债 通胀预期升温重投高风险资产

随着股市上涨、通胀预期升温，以及美元转强，华尔街大行看好美国经济复苏，纷纷减持美债，净持仓金额由去年11月的17个月高位813亿美元，剧减至12月的23.4亿美元，减幅达97%；加上企债销情良好，反映投资者愿意重投高风险资产。

由于美储局计划买入6,000亿美元国债，早前交易商一直增持美债，预期客户有一定需求，或打算把这些国债卖给储局。但分析指，随着美国经济转强，公债失去吸引力，各大行更以04年以来最快的速度减持美债；有人更撤离低风险资产，转投高风险投资工具。

根据美银美林的全球高收益指数（Global High-Yield Index），陷入困境的企债跌至215种，占整体比重约8.6%，为3年来最低水平。此外，根据彭博社资料，用来衡量违约率及高收益债券所面临压力的领先指标贱售比率（Distress Ratio），由去年6月的高位15%，跌至现今的7.1%。

再者，上周全球企债共发行794亿美元，当中美国更创新高，发行共497亿美元企债。种种迹象均反映投资者重拾信心，愿意借钱给高风险企业。

评论：减持国债是否意味着美国经济开始真正复苏，这点对美国后市非常关键，投资者应该多加留意，比较看好今年港股的原因是美国经济的复苏情况比前些日子要乐观了。

5 上海传获批房产税试点 内房股未受“狼来了”效应动摇

“狼来了”多次的房产税，又再有新进展，继日前《新华社》引述消息指重庆市最快首季推房产税后，上海方面亦传出，该市早于去年12月已获中央批准作为试点，并已就试点方案与部分开发商和房产研究机构展开调研。业内人士认为，官方一直未有对相关内容作出响应，难以证实是次真确性，又指房产税主要针对贫富悬殊问题，对遏制楼价并无太大作用，反会提高楼价。

据《华夏时报》引述消息指出，上海试点房产税在去年12月9日已获得中央批准。消息说，虽然目前上海已经制定出框架性的方案，但方案有很多细节仍在研究中。而上海市发改委已经就房产税的试点方案，对在沪的部分开发商和房产研究机构展开调研，以进一步完善试点方案细则，惟报道又指，虽说上海试点获批，但方案可能会在今年全国“两会”上进行讨论后，才可能正式试点。但亦有市场人士估计，上海最早有望在首季度开征，并会在本月15日上海“两会”时提及。

评论：怎么办？狼了一次又走了。难道真是撒手锏提高首付？

6 Webb炮轰民生银行配股不公 呼吁H股股东投反对票

民生银行(1988)以折让逾9％的价钱，配售A股股份予包括董事及主要股东在内的7个对象，集资近215亿元人民币(约250亿港元)的安排，惹来市场非议。独立评论员David Webb认为有关配股方案不公平，建议本港H股股东投反对票。个别持有民行H股的机构投资者也批评配股方案不合理，承配机构又不见得能为民行业务带来效益，故未必支持配股，考虑投反对票，但也不排除先行沽货离场。

民行上周五宣布，向7名指定投资者，配发47亿股A股，配股价最少为4.57元人民币(相当于5.35港元)，较A股有超过九成折让，合计集资近215亿元人民币。民行将分别举行A股及H股股东会，由独立股东表决配股议案。民行昨日复牌，H股昨日收6.73元，升2.1％。