2011年流动性决定港股走向

在美元走软的助推下，隔夜美股再创逾两年以来新高；中国央行上调再贴现及再贷款利率的消息对A股和港股冲击不大，两地市场周四均小幅走高，但临近年末，投资者入市意愿不强，成交较为清淡。

恒生指数30日盘中一度冲破23000点关口，最终收报22999.34点，涨幅0.13%；大市共成交528亿港元。中资股跑赢大市，国企指数与红筹指数分别上涨0.63%和0.24%。

从盘面上看，整体波幅不大，没有明显的领涨和领跌板块，恒指成分股涨跌幅均不超过2%。相对而言，银行类H股表现较好，工商银行涨幅超过1%，建行与农行涨幅在0.7%以上。中国央行两年以来首次上调再贴现与再贷款利率，象征意义大于实际意义，毕竟目前再贴现和再贷款的数额有限，在明年信贷收紧的背景下，反而可令银行议价能力提升，并有助于净息差扩大。对此，瑞银表示，对个别银行而言，此举只具象征性意义，估计小型银行会面临资金短缺，但相信并不会造成银行体系的资金短缺。

30日人民币对美元汇率再创汇改以来新高，以航空股为代表的升值概念个股表现突出，南方航空涨幅高达4.63%，国航与东航涨幅均超过2%。美元重回弱势、美国经济数据较为乐观，或助推大宗商品持续走高，为了抵抗输入型通胀的压力，人民币升值或为主要政策手段，因此，升值概念股长期来看仍具备投资价值。

2010年临近收官，港股全年小幅上涨逾5%，纵观全年走势，国际资金流向成为左右大市的主导力量，欧债危机的爆发令上半年全球避险情绪升温，资金回流美元，港股辗转回落；但下半年以来美联储重启量化宽松政策以及由此导致的全球货币战争令流动性趋于泛滥，有中国内地经济增长和人民币升值为依托的香港市场成为热钱最好的栖息场所，香港楼市、股市升势显著；而临近年末，欧债危机卷土重来以及朝韩地缘政治问题再度令资金回流，港股以弱势收官。展望2011年，流动性依然将成为决定港股走向的关键词，内地升息、人民币升值、港元负利率扩大都会成为资金回流香港的理由，而其中唯一的风险因素则是美国经济复苏强于预期，美元在基本面的支撑下趋势性转强。