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企业重组上市IPO

A股港股走势背离 AH溢价指数创07年以来新低

  随着5月31日沪深股指下挫和恒生指数尾盘拉升,近期A股与港股的背离愈加明显。同时,5月31日恒生AH股溢价指数下跌1.68%,收于103.76点,一举创出自2007年以来的新低。

  AH溢价指数迭创新低

  伴随着今年沪综指从3289.75点震荡回调至2600点下方,代表AH股比价水平的恒生AH股溢价指数一路走低。年初AH股溢价指数曾位于121.36点,此后在国内流动性收紧的影响下,4月中旬指数陡降至110点附近。进入4月下旬以后,随着房地产调控政策的密集出台,A股市场继续快速震荡下行,AH股溢价指数也随之持续走低。

  从5月21日至5月25日,在A股市场探底回升之际,AH股溢价指数曾一度止住了前期的跌势并反弹至112.47点。 5月26日至5月28日,A股市场金融、采掘和有色金属等权重板块涨幅趋缓,而港股市场对应板块的H股股价则多数出现大幅上扬,在此背景下,恒生AH股溢价指数三日下挫6.92点,至105.55点。

  5月31日A股市场再度与港股出现大幅背离,导致AH股溢价指数进一步下行至5月31日收盘时的103.76点。在海外市场大跌、上海房地税上报中央以及国内经济“二次探底”担忧等因素的影响下,5月31日沪深股指出现大幅下挫,采掘和有色金属等权重板块再度遭遇下行压力。而港股市场上,恒生指数尾盘拉升,收盘点位仅下跌1.52点,跌幅仅为0.01%。港股中,以工商银行和中国人寿为代表的金融股小幅上涨,与A股市场相关股票的羸弱走势形成鲜明对照。以东方电气为例,当日A股下跌3.78%,而港股则上涨了6.83%,这必然在客观上拉低东方电气的AH股溢价。

  部分金融股出现AH倒挂现象

  近期港股市场和A股市场对于金融行业估值的分歧持续扩大,成为AH溢价指数快速走低的主要原因之一。近三个交易日,恒指金融分类指数上涨了2.34%,同期A股市场的金融指数却下跌1.17%。事实上,目前A股与H股股价倒挂的品种主要就来自于金融板块。截至5月31日收盘,以当日的港元对人民币中间价测算,A股与H股股价倒挂的股票共有12只,其中金融股就多达8只,占比达到三分之二。

  就具体个股来看,截至5月31日收盘,A股与H股股价倒挂的个股分别有中国人寿、中国太保、招商银行、中国平安、工商银行、鞍钢股份、中国神华、中国铁建、建设银行、交通银行、民生银行和中海发展。其中,AH股股价倒挂幅度最大的是中国人寿,其港股要比A股价格高出25%。

  总体来看,自2009年以来AH股溢价率就呈现逐步收窄态势,AH溢价指数从150点高位下滑至当前100点水平。随着AH股溢价率下降,目前A股和H股的平均股价已逐步趋于一致。尽管如此,但个股的分化依然较大。由于港股市场以机构为主导的投资者更加偏好大盘蓝筹股,金融和采掘类股票的AH股溢价已大幅收窄甚至出现折价。但中小盘股目前A股相对H股的溢价率仍然较大,例如南京熊猫5月31日的AH股溢价率就高达4.51倍,经纬纺机和*ST东电等股票的溢价率也均超过3倍。

  分析人士指出,出于对市场大幅波动的担忧并考虑港股市场金融股的整体估值情况,虽然当前金融股普遍存在A股和H股倒挂,但短期A股金融股的股价可能仍然不会迅速向港股看齐,在此格局下,短期AH溢价指数大幅反弹可能性大大降低。

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