香港证监会最快将于下月推行五天售后冷静期

　　继金管局公布“落单冷静期”措施后，证监会版本的“售后冷静期”方案亦正式出炉，针对一年期或以上非上市结构产品，设立售后五天的平仓权利，投资者可取回扣除市值变动及手续费后的原有款项，证监会透露将于六月刊宪后即时生效。银行公会冀新安排可重建市民对投资产品信心，并相信业界不会向客户转嫁成本。

　　自本港发生雷曼迷债事件后，证监会逐步加强投资产品销售监管制度，并于去年9月发行公开咨询，最终收到逾100份回应。证监会主席韦奕礼表示，作出的咨询总结已平衡各方观点，并能加强投资者保障，确保本港金融市场在适当的监管下，得以持续发展。

　　证监会将推出一本结集三份守则的产品手册，包括经修订的《单位信托及互惠基金守则》、经修订的《与投资有关人寿保险计划守则》及新订的《非上市结构性投资产品守则》。新措施亦规定须提供产品资料概要，概述投资产品的主要特点及风险。

　　为了让投资者有机会购入非上市结构产品后，可以退出有关投资，发行商须为产品提供售后“冷静期”或“平仓”权利。此外，规管中介人操守亦有新规定，以进一步改善投资产品的销售手法，经修订的守则最快六月将于政府刊宪，部分措施会随即生效。

　　五日设限符国际水平

　　金管局早前对银行界发出指引，将会明年起实施两日的“落单冷静期”，适用于非上市衍生产品及长者与首次购买产品的客户。证监会指出，金管局的措施是售前的安排，而证监会则是售后的措施，并以产品的本身作单位，适用于所有发行商及银行等分销机构，二者并无冲突。

　　对于购后冷静期由原来构思的七日缩减至五日，韦奕礼指出，参考现时环球主要市场，冷静期普遍采用七至十四日，但五个工作天连同周末及周日计算，限期已与国际水平看齐。事实上，目前保险产品在完成销售后，亦早已设有二十一日的冷静期，故相信已为市民提供足够的保障。

　　在新安排下，若投资者购买产品后的五个工作天决定退回，客户取回的本金，需要扣除行政费用及产品市值下跌的影响。证监会指出，为平衡发行商的利益及避免投资者藉机制图利，即使产品价值上升而投资者行使平仓权，客户最多只可取回投入的本金。韦奕礼表示，虽然没有就行政费及市价变动设立上限，但若接到投诉，当局将要求发行商解释扣除金额的原因。

　　银行公会对于证监会措施表示支持，主席洪丕正认为可为投资者提供多一层保障，并希望藉此重建市民对银行销售投资上品的信心。他续称，预计刚推出需要有适应期，但过后运作问题不大。

　　被问及会否加重银行营运负担，洪丕正坦言任何新措施出台，银行经营成本或多或少会增加，例如电脑系统的投入等，但希望金额不大及属一次性开支。倘若涉及成本并不庞大，业界通常不会向客户转嫁成本，但最终仍由个别银行决定。

　　料银行不会转嫁成本

　　大新银行(02356)执行董事王伯凌亦认为，对集团的成本及工作流程都不会有太大影响，该行亦是要继续向客户提供产品资料以及评估风险方面的工作，相信成本亦不会有太大分别，不过冷静期对于销售方面却存有变数，由于在冷静期间，或会有较多客户因跌市而选择撤回投资，故对生意上的影响将难以估计。

　　王伯凌续称，虽然证监会所推出的措施与早前金融局实施的做法有所不同，不过所持的方向及目的均是一致，都是希望加强保障投资者。他认为，银行界应持当中最严紧的标准而走，该行亦将会进一步探讨有关措施作准备。