12月14日香港股市重要新闻点评

特约评论员：郭信麟(微博)

港股新闻：

1 明年新贷传7万亿 调控松A股扬

上周五人民银行并未如市场预期般加息，仅再度以上调银行存款准备金率来“抽资”，投资界人士解读此为调控松手之举；同时，市场又传出，明年内地新增贷款额度有可能定在7万亿元（人民币．下同）左右，虽较今年有所减少，但却较外界早前预期为高。

经济学者认为，若传言属实，反映中央未有打算厉行收紧银根。在预计明年游资仍然充裕下，资本市场反应积极，昨天A股即大升近3%，外围大宗商品价格亦反弹。

为期三天的中央经济工作会议前日闭幕，定调明年的经济政策重点为“积极稳健，审慎灵活”。有学者认为，虽然货币政策由以往的“适度宽松”，收紧至“稳健”；然而，却留下财政政策依然“积极”的尾巴，反映中央对来年经济形势仍然未敢完全放心，不愿一下子大幅收紧银根，以免脆弱的经济动力受损。

评论：其实无论7万亿贷款还是所谓延后加息都是一种传闻，炒作的借口而已。明年经济既然是稳字当头，自然在信贷控制方面就紧，只能说内地股市是一种技术性反弹。内地在忧虑加息会加速人民币升值预期的情况下，明年必然是以提高存款准备金为主,但是一旦发现通胀仍然不可控,加息也是在所难免的手段。总之现阶段我对中央的政策的理解是走一步算一步，政策会随着通胀变化而变化。

2 MI能源暗盘造好升2.94% 中联重科首日孖展未足额

临近年尾，新股展开最后一轮攻势；不过，几家欢喜几家愁。获足额认购的风电股大唐新能源（1798）将于本周五（17日）挂牌，消息透露，其以招股价下限2.33元定价，集资49.9亿元。而功亏一篑的同业华能新能源（958）昨天公告确认，受市场波动影响，搁置上市计划。至于集资逾百亿元的中联重科（1157）首日招股，录得1.77亿元孖展额，表现尚属理想。

今天挂牌的MI能源（1555）在辉立交易场的暗盘价造好，盘中开市报1.8元，较招股价1.7元，升5.9%；收报1.75元，升2.94%；每手（2000股）不计手续费赚100元。

评论：新股冷锋明显已经出现，港股在内地的带动下昨日上升，不过却有点虎头蛇尾的感觉，市场仍然是一种整固的状态。在内地收紧，美国至少不会短期有所动作的情况下，港股在可见将来不能寄望太好表现，也不用过于担心。

3 加准备金延加息 内银最痛

内地再次上调存款准备金率，为加息换取时间，但对中资银行而言，加息可带来正面影响，上调准备金率则不然。券商昨表示，延迟加息会令内银股受压。目前内银超额准备金率（即存款准备金减法定存款准备金）已跌至历史低位，央行变换加息手段大概已不远。

市场原本相信，人行上周五上调存款准备金率，原因之一与10月份差别化存款准备金率于12月上旬到期有关。

但《路透社》昨引述消息说，包括工行（01398）、建行（00939）、农行（01288）、中行（03988）、招行（03968）及民行（01988）这6家在10月被征用差别存款准备金率的银行，接获通知在差别存款准备金率到期后，将延期3个月。

不计差别准备金率，大型银行存款准备金率已达18.5%历史新高；连同差别准备金率，更高达19%。不过，中行财务管理部副总经理吴建光昨确认，中行存准率经上调后为18.5%。内银股价昨个别发展。

评论：这轮股市调整，内银股一直拖住大市的后腿，恐怕在未来一两年内更加明显，信贷收紧必然令地方融资平台和房地产的坏账问题浮出水面。

4香港新股集资额冠全球

世界交易所联会的最新数据显示，截至11月底，本港的新股集资额达3993亿元，问鼎全球之冠，深沪排名第二及第三(3096亿元及2168亿元)，纽交所紧随其后。高盛亚洲区股票资本市场融资部联席主管庞建忠(Jonathan Penkin)昨表示，该趋势来年将延续，香港的地位上海短期难取代，明年将有更多海外公司来港集资，其中不乏国际知名品牌，每家集资额多超过5亿美元。

庞建忠称，欧美公司有鉴香港能提供足够的流动性，并享有地域优势，故决定将其亚洲或中国业务分拆来港挂牌。如此不单可藉此拓展自己在中国及亚洲的知名度，亦因该区业务的高增长性，估值相应也能提高。他更举金沙中国(1928)及友邦保险(1299)案例为证。庞又指出，继欧舒丹(0973)之后，一些国际知名奢侈品牌将陆续来港挂牌，集资规模在5亿美元以上，但不肯透露详情。

评论：从香港今年上市的企业来看，肯定已经属于亚洲最国际化的市场，在目前内地投资者还不能完全走出去的情况下，相信这个只是热身。

5 日资续沽美债 孳息半年新高止蚀盘待消化 短期沽压未减

由于预期经济增长加快、加上财赤忧虑，美国国债近期遭抛售，而日本投资者也担心这股沽售潮而续沽美债，刺激美国10年期国债孳息昨创近半年新高，高见3.3907厘；分析指此波升势要到3.675厘才见阻力，除非储局再发放买债信息，遏抑孳息上扬。

美国国债近期跌势甚急，10年期国债孳息上周录得09年8月以来最大升幅；孳息升，即显示债价跌。日本交易员称，许多投资者来不及止蚀，所以短期内美国国债仍有沽压。

有交易员指，中线阻力是3.675厘，这是07年高位（5.295厘）至08年低位（2.055厘）跌浪的50%反弹。今年在4月形成的高位3.988厘，即近4厘，也是重要阻力。摩根士丹利也预测，到2011年底前，将升至4厘，未来数月，市况料会反复，但料会企稳在3厘以上。瑞信及巴克莱则未对债市看得太淡，预期10年期孳息在明年底前升至3.5厘。

评论：美国国债利率上升是近期市场出现一个相当负面的现象，预示着美联储的QE2的效果成为疑问，也可能预示通胀的压力上升，市场资金压力增大。未来全球股市除了紧盯美元，也要盯着美债利率。

6港元见7.779逾三个月低位

港汇近日持续偏软，昨天兑美元一度跌至7.7790水平，主要是受到年结因素，以及部分早前在港新股上市的机构将资金汇走所致，市场人士认为，在年底前市场交投较为薄弱，不排除港汇进一步下跌至7.79水平的逾3个月低位，但暂未见资金有大幅流走迹象。

港汇昨天早段一度低见7.779水平，较上周五的7.7734进一步下跌，其后略为回升至7.7774。

恒生银行私人银行及信托服务主管陆庭龙表示，港汇下跌相信是部分早前在港新股上市的机构，未完全将集资所得兑换汇走，但年结在即，加上内地收紧信贷，企业将集资所得汇走，同时，部分基金经理亦趁年结，将部分投资平仓套现，并非有大量资金流走。