陆港拟推港股ETF 交收时差恐引套利

　　据香港媒体报道，根据CEPA补充协议七，内地和香港会加强金融服务及产品开发的合作，并于适当时间在内地推出港股ETF(交易所买卖基金)。政府消息人士透露，内地港股ETF涉及两地跨境证券市场，影响深远，要待条件成熟以及具备市场时才会推出，当前未有实际时间表。至于ETF于深圳或上海交易所挂牌，则属商业决定，当局未有相关设置限制。

　　虽然补充协议未有提及内地何时推出港股ETF，不过，上海证券交易所总裁张育军早前曾表示，希望今年内推出H股ETF。他表示，当前内地部分发行商已准备向监管部门报批港股ETF，而上交所今年把H股ETF视作工作重点，希望可以在今年内顺利推出。对于有报道指内地已设置港股ETF的投资上限，张育军称，ETF的额度主要取决于市场认受程度。他又表示，港股ETF是众多跨境上市产品中最具可行性的，亦较受市场欢迎，让两地金融合作可以循序渐进。

　　两地交收时差恐引套利

　　虽然深交所亦正在准备恒指ETF，但张育军没有回应上海会否早于深圳推出。他称，交易所在跨境ETF的开发过程中、只起协调和沟通作用；港股ETF实际于何时推出、更多取决于基金公司及客户的准备工作进度。然而，内地推出港股ETF，对香港亦有一定影响，港交所行政总裁李小加曾表示，有市场人士担心若内地推出港股ETF，或会令将来的ETF交易可能由香港流向沪深进行；但他认为，长远而言，愈多投资者买卖港股ETF，将令他们对港股市场及产品的属性更认识，有助于推广香港市场。

　　有市场人士担心，上海和香港股市，在开市及收市时间、股票交收及假期安排都有所不同。例如上海早上9时半开市，3时收市，香港在10时开市4时收市；交收时间上海实行“T+1”香港为“T+2”。上海和香港在这些方面出现差距，可能会衍生若干执行和风险管理，例如投机者可利用两地的交易和交收时差套利等，故需要解决相关问题才能推出港股ETF。

　　至于期货方面，协议支持合条件的内地期货公司在港设子公司开展业务，而截至今年3月底止，已有六家内地期货公司在港成立子公司，但协议未有详细提及有何方案鼓励这些公司来港发展。