12月6日香港股市重要新闻点评

港股评论：市场再憧憬QE3令美元回软，港股相信短期内再下调空间已经大大缩小，所面临的风险是内地通胀问题严重，再收缩已经成为趋势，港股未来很长一段时间内都会面临一个内地紧美国宽的矛盾局面，因此波动难免，谈不上太好也谈不上太坏。投资者还是将主要精力放在抗通胀和低碳板块两方面上，太阳能股票上周已经启动，相信未来几周其他低碳股会陆续启动。

港股新闻：

1 新兴产业股料偷步炒上 “十二五”本周定调利环保能源

港股在连跌三周后，上周终于止跌回稳，走势初步喘定。展望本周，美国与内地皆有多项影响大市的焦点变量。当中美国联储局主席贝南奇暗示不排除加码买入国债，被外界解读为量化宽松第三波（QE3），势将压低近日反弹的美汇指数，反而推高股市。内地方面，本周末段将有11月数据公布，不过投资者更关注的将是即将举行的中央经济工作会议。虽然会议内容尚未公布，但市场人士已估计，未来中央将加大财政支持的7大新兴产业，相关股份或将偷步热炒。

投资者目前最关切的政策机会，还是预计本周五开始的中央经济工作会议。为期三日的会议，将定调明年的主体经济政策，同时今年还会决定第12个五年规划（十二五）的大纲，铺排未来五年，内地主要经济产业的发展。

按内地早前公布，7大战略新兴产业包括节能环保、新一代讯息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。

评论：从12月开始，新能源股票已经开始上升，上周五的太阳能在相关政策鼓励下已经明显启动，而一直看好的卡姆丹克太阳能（0712.HK）也已经取得八连升的佳绩。7大新产业中低碳环保占据半壁江山，可见其重要性有多大。不过要提醒投资者的是我们要注意到很多所谓壳股和庄股会利用这种概念舞动，风险仍然要摆在第一位。

2 免雷曼交收事件重演 港交所研收抵押金

雷曼兄弟前年突然倒闭，差点令本港证券市场的结算交收陷入危机。为降低市场风险，据了解，港交所(0388)年底前将咨询市场，研究提升本港3家结算所的资本充足比率，初步探讨的方案，是向证券行征收抵押按金，按金将按比例根据个别行所做的成交额收取，即持仓较大的外资大行，或要承担较大开支。

有经纪表示，早前港交所管理层曾就有关咨询，约见本港的经纪组织，了解业界对征收抵押按金的意见。他赞同改善结算所的风险管理，因万一有大额持仓的证券大行倒闭，而无法如常交收的话，便会拖垮整个结算所，结算所出问题将引发连锁效应，届时整个证券市场便会瘫痪。“幸而08年雷曼倒闭时持仓不算多，港交所又肯垫资平仓，要不然定要所有结算所参与者(即经纪)背起条数。”该名经纪说。

评论：最近看见港交所的股价表现，除了大市原因外，管理层的表现也是有目共睹的。

3 淡水河谷周三首登陆HDR 不排除港集资冀增亚洲投资者

全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷将在周三（8日）以介绍形式发行预托证券（HDR）上市，成为本港首只HDR。该公司财务总监Guilherme Cavalcanti表示，公司收入近6成来自亚洲，37%来自中国，但只有极少亚洲投资者，故希望透过在港上市，让区内投资者可参与其发展。

淡水河谷投资者关系总监Roberto Branco指，本港的市场够大，散户交投活跃，而且已有来自中国及俄罗斯的矿企上市，所以选定来港挂牌。由于淡水河谷已分别在巴西、纽约及巴黎上市，待在港上市后，该公司的股份将可每天接近24小时进行买卖。Cavalcanti补充，公司亦有兴趣在上海上市，但须待国际板法规出台后才可决定。

虽然是次淡水河谷上市只涉及最多2.59亿份普通HDR（新上市编号：06210）及3.93亿份A类优先HDR（新上市编号：06230），不涉及新股（IPO）发行，不过Cavalcanti表示，不排除未来会在本港市场集资。淡水河谷HDR每50份一手，上周五其普通ADR收市价为34.32美元。

淡水河谷今年上半年的股东应占净收入为53.09亿美元（约414亿港元），明年的投资预算为240亿美元，预期将有18个大型项目在2012年前启动，截至上周五市值达1,758亿美元。

评论：市场憧憬美国推行QE3，而令美元开始转弱，香港市场的新股热可能会再次重临，淡水河谷是资本东移的一个启示。新能源是未来新股的宠儿，相信国企分拆新能源会成为趋势。新股热可能会重新启动，但是一切还是看热钱流入的状况。

4 渣打内地网点明年大增六成 数目直逼汇控或超越东亚

以新兴亚洲作为业务根据地的渣打集团(2888)，中国业务“引擎”将会加速开动，目标是把中国网点，由目前61个大增64%，至明年最少100个，网点数目直逼对手汇控(0005)。渣打中国上海分行行长林远栋表示，渣打大致已达到中银监对外资银行要求的75%贷存比率。

渣打以积极态度在中国开设分行，上月渣打在北京举行的董事会中，敲定明年中国网点数目。林远栋上周在上海接受本报访问时表示，网点(包括总行、分行及支行)将会增加至100个以上。目前国内的外资银行中，以汇丰据点最多，网点达104个，其次为东亚，网点有83个。

评论：渣打的新兴市场策略进取而成功，无论在印度和中国都取得成功，因此股价表现远远优于竞争对手的汇丰。渣打抓住历史机遇，然而汇丰在这个问题上仍然显得患得患失。

5 买债不手软 美元遇冷锋

美国上周五公布的就业报告强差人意，失业率居高不下，令市场预期联储局不会松手，不但不会减少已公布的买债规模，更有可能加码，美元因此急挫。基于市场预期储局续会买债，将不利美元走势，而美元走弱，则利好高息货币、商品及黄金。

美汇指数上周未能延续11月初以来的反弹，在周中升至接近200天线的81.444后，连跌3天，上周五更大跌1.2%，且已跌穿80关口，技术走势欠佳。

美元下跌，加上欧美天气严寒，纽约期油上周五攀升1.19美元。全周升6.48%，升至25个月高位，收报89.19美元；短线阻力是近半年上升通道的阻力线，即90美元，似要向下整固后才可再升。

评论：美元已经跌破重要支持位80，主要是美国失业率严重，QE2看来起色不大，因此市场开始憧憬QE3，而欧洲债务问题严重，投资者不敢放弃美元，这点是美联储敢于大力而不断地推行QE的底气所在。黄金为首的贵金属相信很快就能突破历史新高，恶性通胀问题无可避免。

6 内地宏调新局 财政担纲货币退位

上周五（12月3日）中共中央政治局会议后，各方解析政治局会议有关经济政策的决定，焦点都放在货币政策不再宽松、重回稳健的政策定位上，由于财政政策继续保持积极，未有引起足够的重视。在中国的宏观调控中，有两大主要杠杆，即货币政策和财政政策，两大政策不仅各有对经济的影响力，还有搭配起来对经济的作用。

预料在本周五召开的中央经济工作会议，具有多重标志意义，其中一个是今次会议将立下新的政策框架，不仅是金融海啸以来货币政策的退位，还要重现8年前的财政政策担纲局面。

评论：积极财政政策相信主要任务是把内需刺激起来，出口已经不能成为经济发展的希望所在，而过于倾斜于基建也不合时宜。因此投资者更多应该留意内地消费股。

7 十二五谷节能 料与“乌纱”挂钩

虽然中央相当重视推动节能减排，不过地方政府的着眼点，始终是以经济增长为先。中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲认为，要在地方贯彻执行中央定下的节能减排目标，就要和地方官员的“乌纱帽”挂钩，相信在“十二五”（2011至2015年）期间，节能减排指标将会逐步加入官员的评价体系内。

自今年8月开始，内地多处出现奇怪的“拉闸停电”潮，各地方突然限制供电，不是因为电力供应出了问题，而是地方为完成上级下达的节能指标，于是想出以全面停电来应对。不但工商业运作受影响，连普通百姓亦受突于其来的“被节能”之苦。

虽然这一波停电潮，显示地方政府以消极的态度，应付中央提出的节能减排目标，不过樊纲认为当中亦有积极的一面：“以前地方以为中央不会来查（节能减排指标），现在发现中央还是会查的……地方政府知道拉闸停电会损失多少GDP、损失多少财政收入、损失多少就业，但地方政府还是拉闸停电，说明这个指标起作用，因为这是乌纱帽的问题了。”

评论：希望拉闸限电不要再成为节能减排的新代名词。从这点上看，绿色GDP应该是未来的潮流，从而我们也可以从中看出未来股市投资的潮流。