港交所不排除延长或调整过渡期时间安排

港股交易时段延长的提案终于尘埃落定。从明年3月7日起，港股上午交易时间将与内地同步开市，下午1：30开市，4：00收市，整个交易时段将比目前延长1小时；而从2012年3月5日起，港股交易时间将增至5.5小时，完全覆盖内地交易时段。

港股交易时段延长1~1.5小时

昨日，香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”，00388.HK）董事会通过了延长港股交易时段的安排。根据安排，延长时段方案分两个阶段施行。第一阶段为过渡期，即从明年3月7日起，港股交易时段更改为上午9:30~12:00，下午1:30~4:00。

目前，港股交易时间为上午10:00~12:30，下午2:30~4:00。而沪深A股交易时间为上午9:30~11:30,下午1:00~3:00。

而上述新交易时段的施行，将意味着今后港股全日交易时间延长至5小时。而港股与内地A股交易时段的重叠时间将由2.5小时增加至3.5小时。其中上午开市时间与内地A股同步。

根据方案，第二阶段，即从2012年3月5日起，港股交易时段将更改为上午9:30~12:00，下午1:00~4:00。在此安排下，全日港股交易时间将延长至5.5小时，完全覆盖内地4小时的交易时段。其中，午休时间进一步减少。

据业界人士表示，新交易时间确定后，香港证监会还将相应就《上市规则》里交易时段论述作出改变。

不排除调整过渡期时间安排

港交所主席夏佳理在董事会会议后表示，上述分两阶段的安排，是经过详细考虑早前咨询市场意见后作出的决定。夏佳理称，市场大部分意见都同意港股应与内地交易时间接轨，而1年的过渡安排，是听取不同意见后，对各方利益的平衡。

事实上，港交所在今年9月发布的《建议更改交易时间咨询文件》（下称“咨询文件”）中，便提出两种方案供业界商议。其中方案一建议港股上下午的开市时间与内地完全接轨，从而增加覆盖内地持续交易时间至4个小时。而方案二即午休时间缩短1个小时，下午比内地晚30分钟开市，则是对香港本地券商及中介机构强烈要求午休时间至少保持1.5小时所作出的回应。

夏佳理指出，通过的过渡安排将有助业界适应未来午休时间进一步缩短的新措施，而董事会倾向于将午休时间缩短至1小时。他表示，若市场有任何突发状况，港交所不排除延长或调整过渡期时间安排。而对于取消午休时间的建议，他认为需要在缩短午休时间实施后再作研究。

香港证券业协会主席李耀荣昨日向《第一财经日报》表示，第一阶段的交易时间安排符合业界预期，至于通过过渡性安排在2012年将午休时间缩短至1个小时，他认为可接受程度比较高，相信在与内地股票市场交易时段接轨后，能增强市场参与者的竞争力。

利于市场价格发现

对于港股交易时段延长，香港各界已经讨论近十年而无果。如今，在港交所新的发展战略框架下，人民币业务被放在了一个突出位置，而首个重要动作就是将港股交易时段与内地接轨。

港交所行政总裁李小加曾指出，香港现时股票交易时段仅有4个小时，在亚洲区内与沪深A股时间长度相同，仅比菲律宾马尼拉交易所交易时间长，不符合香港国际金融市场的地位。他指出，香港市场与内地市场的相关性越来越明显，与内地市场接轨的交易时间，能让市场更好地实现价格发现。

而早前新加坡交易所与澳大利亚证券交易所合并，对港交所的发展带来更大挑战。同时有消息指出，新加坡交易所和东京交易所都在研究延长交易时段，包括取消午休和开辟晚上交易时段等，均将对香港证券市场造成直接冲击。

事实上，有香港业界人士曾向记者表示，由于港股午休时间长达2个小时，比内地下午晚开市1个半小时，造成市场无法对午间发生的信息作出即时反应，从而造成两地股票价差的进一步扩大。

市场参与人士普遍疾呼香港证券市场应改变交易时段，发挥与内地市场的联动性。证券商协会主席蔡思聪曾对本报记者表示，延长交易时间并非纯粹以增加成交量为目的，而是以与内地接轨、可配合推出更多人民币产品。

海通国际控股行政总裁林涌撰文表示，延长交易时段给香港市场带来的积极因素令人期待。提前开市时间及延长香港与内地市场交易时间的重叠，将强化香港市场对内地相关证券的价格发现功能，缩窄香港市场与区内竞争对手的开市时间差距，加强竞争力。

港交所早前在咨询文件中则表示，虽然延长交易时间不一定可即时提升交易量，但增加持续交易时段与内地重叠的时间能推动跨境产品的发展，有利香港市场的发展。