港交所欲限名人大户优先买新股 拟设禁售期

据港媒报道，不少城中富豪名人，近年都爱以“主要投资者”(anchor investors)身分，循国际配售途径认购新股，因可获优先分发大额股份，却没有禁售期限制。由于配售股东的身分，不用在招股文件中显示，是以投资大行也爱借助这等无从证实的名人入飞消息，为新股做势。消息人士透露，港交所(0388)正研究对策堵塞上述不公平漏洞，例如应否要求“主要投资者”同样受禁售期限制，或是要求新股明确披露“主要投资者”的身分等，稍后将公开咨询市场意见。

近年出台的新股，不论规模大小，总少不了一张“名人”认购名单，“四叔”(恒地主席李兆基)、“大刘”(华人置业主席刘銮雄)等富豪为名单常客。这等名人早几年爱以“基础投资者”(cornerstone investors)身分入股，但近年不少改以“主要投资者”角色认购。

富豪近年多以主要投资者身分配股

“基础投资者”与“主要投资者”的最大分别，在于前者有禁售期限制，投资者资料亦会在招股文件中显示，“主要投资者”其实是循国际配售中“分货”，惟他们往往会得到保荐人优待，承诺向他们优先配发一定股份数目，却没有禁售期限制。由于配售股东的数据，毋须在招股文件中披露，是以不少投资大行都爱私下向基金及媒体放风，说个别名人会认购某新股，图为新股做势，但消息从来无法得到证实。

忧不公 港交所将启动咨询

据了解，港交所认为新股优待富豪大户，会对普罗散户不公平，是以将全盘检讨新股在上市前引入投资者的规范要求，现正非正式咨询业界意见，稍后会公开咨询市场。消息人士指出，如要具体落墨或有难度，因难以明确定义投资者身分，但大原则是假如有个别人士在认购价或分配股份方面较公众有优势，便应受要禁售期等其它要求限制。同时，为免有投行胡乱发放名人入股消息吸引投资者入场，港交所正研究，应否要求新股披露主要投资者名单。不过，消息人士指出，一切对策只是初步考虑，最终如何规范，仍有待研究和咨询。

有基金人士称，相较其它于国际配售入飞的投资者，anchor investor落单时间通常较早，可能在pre-marketing(预路演)时，便已签订认购协议，写明认购金额。尽管此类投资者毋须如“基础投资者”般，接受股份禁售期，但因落单时对市场整体反应欠了解，也需承担一定风险。

有美资投行人士估计，港交所可能担心投行在新股参加上市聆讯前，便四处联系投资者，变相预路演，令聆讯变得毫无意义。但他指出，要对anchor investor进行监管相当困难，因很难对其下定义。该人士称，目前暂将路演首日入飞的归为此类，但这类投资者毋须签订任何协议。