聚焦“强敌环伺”

如果将离岸金融中心比作学生，而国际社会是一所高中的话，那么泽西岛肯定会获得完美无暇的综合绩点，并将毫无悬念地成为优秀的学生健将和班长。早在国际组织要求对其进行监管之前，泽西岛就已经开始那样做了。他们同全球各个重要国家签署了《税务信息交换协议》(TIEA)和《避免双重征税协定》(DTA)，在全球经济低迷时期，泽西岛始终表现得驾轻就熟。

安全性和实质性方面的卓著声誉为这座小岛赢得了33,000家注册公司和2,585亿美元的银行存款。

位于离岸服务价值链高端的泽西岛原先被称为泽西行政区，它是英国皇家属地，拥有数十年的离岸金融中心历史。泽西岛致力于满足高端投资者的深层次需求，这为他们赢得了良好的声誉。如今这一战略似乎已经得到了回报：泽西岛已从分析师、商业团体和非政府组织那里获得了大量奖项，连国际货币基金组织 (IMF)也在去年对该司法管辖区表示认可。

“泽西岛的最大卖点在于它拥有声望和实质性，同时，它还是通往欧洲资本投资市场的门户，” Jersey Finance大中华区业务主管李兆安（Li Zhaoan，音译）说，“被泽西岛所吸引的投资者们需要复杂的产品。许多中国投资者正在寻找适当的合作伙伴来提升他们的声望，并借此进入海外资本市场，泽西岛恰恰能满足他们的需求。”Jersey Finance是一个非营利组织，其工作是在国际上推广泽西岛的服务。

奥吉尔信托服务(Ogier Fiduciary Services)私人客户总监西蒙•弗雷泽(Simon Fraser)强调了泽西岛金融服务的深度：“这里有13,000人从事金融服务行业。银行家、律师、会计师，这些职业在我们这里应有尽有。这里有着真正的实质性，此外，我们还会根据每个客户的金融需要提供度身定制的服务。”

除了成熟复杂的产品和实质性外，泽西岛还因其严格的监管而蜚声海内外。早在2000年和2001年，泽西岛就主动提出对自己的信托产业进行监管，当时许多客户对这种做法提出了严厉的批评，他们认为泽西岛政府太热衷于讨好监管者了。而如今，其它多数离岸金融中心已经开始纷纷效仿泽西岛的做法，泽西岛的先见之明帮助他们在竞争中占得先机。

以长期控制离岸资产为目标的高净值个人和家族投资者对严格的监管非常重视。Crill Canavan Advocates & Solicitors的律师戴维·多根(David Dorgan)说：“许多接受泽西岛服务的投资者都是家族投资者，他们希望建立信托和基金。这些客户往往希望寻求一个安全、监管良好的专业投资环境，而泽西岛可以为他们提供这样的环境。”

抱有同样心态的中国大陆投资者人数已经开始逐渐增多。远东地区在泽西岛的存款总额已达247亿美元，而当前的增长速度已经达到2009年的两倍。

值得一提的是，许多分析师都已经注意到，中国大陆的高净值家庭正在寻求创建信托和基金的渠道，他们对泽西岛流露出了浓厚的兴趣。这些投资者往往希望保留对基金或信托的控制，并将他们作为一种继承工具将财富锁定在自己的家族之内。毫无疑问，其它许多司法管辖区也同样声称能够提供这些业务。在众多英属海峡群岛中，耿西岛一直是泽西岛在信托业务方面的竞争者，如今双方在基金业务领域内也同样展开了激烈的竞争。与此同时，这两个司法辖区的法律法规已经开始趋同。奥吉尔信托服务的合伙人纳森·鲍威尔(Nathan Powell)表示，现在客户往往会根据微小的技术差别和专业差异来作出选择。

多根说：“在过去的10年间，竞争的差距已经被缩小。由于一些专业代理人在两个岛上都有业务，他们可以利用每个司法辖区内在不同小众市场上的优势。”

相比之下，那些宣称特别适合中国国情的司法辖区威胁更大。要说服那些来自大陆法系国家（多数是欧洲大陆国家，但也包括中国）的投资者去实行普通法系的泽西岛建立信托势必会遇到许多困难。为了解决这个问题，泽西岛将基金这一源自大陆法系国家的产物引入到了自己的产品线。

在东亚，泽西岛面临着诸如香港、新加坡等高端司法辖区的挑战。香港和新加坡都在设法将自己打造成财富管理中心。在这一区域，泽西岛面临的主要障碍在于投资者教育：泽西岛的战略是向客户提供复杂而又监管良好的金融产品，但假如投资者对产品根本不了解的话，这一战略便失去了意义。

因此，投资者教育变成了泽西岛在中国大陆市场推广的重要工作之一。随着离岸产品复杂程度和跨区域性的提升，投资者教育将成为永恒的主题。

在这方面，整个行业并非是一个零和游戏：离岸金融中心会根据其产品的优势，以不同的方式融入到投资结构之中。李兆安表示，泽西岛对高净值中国家庭投资者的吸引力并不只有它稳定的投资环境，他说：“一些大陆客户之所以想在泽西岛开设账户是因为他们希望搬到伦敦，或把子女送到英国读书，甚至最终拿到英国护照。”

从企业的角度看，中国投资者选择泽西岛是为了进入伦敦证券交易所。在伦敦证券交易所上市的所有中国企业中，有25%将总部设在泽西岛。事实上泽西岛能够帮助企业在包括香港在内的全球12个股票交易所上市。尽管这可能只会为泽西岛带来价值而并非庞大的业务量，但相比开曼群岛、英属维京群岛等其它一流的司法辖区，这些仍是泽西岛吸引东亚企业的优势所在。

奥吉尔信托服务公司的弗雷泽表示，当前的趋势是，“相比个人或家庭信托，客户往往更注重企业投资、高管年薪方案和基金。”泽西岛可以设法充分利用企业带来的现金。2009年，该司法辖区的净存款下降了20%。

尽管今年第一季度的净存款总额有所反弹，但持续的财政赤字使政府在7月发布了一份绿皮书，其中提议增加各种税收。虽然增加7.4%企业年度注册税的提议可能引发众人担忧，但多数服务供应商的态度仍旧乐观。

李兆安说：“客户选择泽西岛是因为它能提供有竞争力的税率。但是这里的许多投资者对价格的敏感程度并不像其它司法辖区那么高。他们在这里追求的是专业的高端服务，而这点并不会改变。”

Crill Canavan 的多根补充道，他认为提案中的大部分税种是在内部征收的，它们并不会对泽西岛税务中立的现状造成太大影响。

没有人相信泽西岛政府会亲手扼杀这个为司法辖区贡献了近50%GDP的行业，对泽西岛而言，离岸金融服务就是一只会下金蛋的鹅。但是来自海外的威胁正在逼近。弗雷泽说：“目前，我们似乎暂时稳住了那些国际监管者们，但监管的问题恐怕始终无法得到解决。目前并没有出现具体的威胁，然而反对离岸金融中心的总体政治环境始终令人担忧。”

他所指的是发生在2009年年末的事情，当时欧盟行为准则小组(EU Code of Conduct Group)中的一些政客表示，他们认为泽西岛的“0-10”税收体制（非金融服务企业零税收，金融服务企业征收10%的税）属于欧盟定义的“具有危害性的税法制度”。因此，该小组将在9月对泽西岛进行审查。

然而，泽西岛良好的声誉以及愿意遵守国际监管法规的姿态使自己对欧盟的检查做好了充分的准备。真正的长期威胁仍将来自于竞争——各离岸金融中心已经意识到中国的私人财富正在快速积聚，它们自然会想方设法从中分一杯羹。

未来，泽西岛或许会发现自己必须投入更多的资源，凭借良好的声誉、完善的监管和成熟的产品组合使自己从众多低价竞争者中脱颖而出。

弗雷泽说：“这样说吧，泽西岛并不是一座棕榈树岛。”