本评论中发表的意见为Blackstone Advisory Services L.P.（连同其关联公司，统称“黑石”）的Byron Wien的个人观点，不一定反映黑石自身的意见。所发表的有关意见反映Wien先生于本评论之日的现有意见，Wien先生与黑石并不承诺就本评论中发表的意见的任何变更通知贵方。
回顾我这些年来发布的预言，其中超过半数都以某种方式得到了应验。不过，我去年的预测中对经济形势持乐观态度，结果经济形势比我预期的要糟糕，而市场却取得了比我预想中更好的表现。我每年发表十大预测的目的是摆脱渐进式思维的束缚，并从总体上思考那些有可能对下一年度的投资走向产生影响的重要观念，旨在扩展我本人以及其他投资人的思维。
预测一：2011年经济的走势将比普遍预期来得更为强劲。
大多数观察家认为GDP的增幅将在3%左右，最乐观的预期为4%。而我认为，美国经济的增幅可以达到5%。初始失业救济金的总额出现明显下降，这意味着市场很快就将创造出更多的就业岗位。市场中原本就有相当多的就业岗位，但其中许多岗位已被临时工填补，或者因为公司找不到掌握必备技巧的员工而只能空缺。失业率在2011年将下降到8%–9%。
预测二：国债收益率将上升。
去年，大多数观察家都认为美国的国债收益率将出现上升，但实际上10年期国债的收益率却下降了100多个基点。导致这种情况有以下四点原因：首先，经济比预期疲软，从而减少了市场对风险性较高资产的需求。其次，由于没有来自工人要求加薪的压力和房地产业继续疲软，通货膨胀率仍维持在较低水平。第三，欧洲金融危机迫使投资者寻求更安全的地方投资，从而使美国的国债从中受益。第四，美联储执行了定量宽松计划导致利率下调压力。我的观点是，2011年，其中若干条件将出现反转，经济状况将有所好转，投资者也将更放心地投资于股市。最重要的一点是，美国的外债将达到空前的规模，而美国的经济将继续依赖于外国投资者的资金。许多投资者在这点上同意我的看法，认为10年期国债的收益率将上升到4%，而我认为收益率将比他们的预期高100个基点。
预测三：准普尔500指数可看高至1500点。
市场普遍的预期认为标准普尔500指数将上涨到1400点，而我认为可看高至1500点。成份股公司的营业利润明年有望达到92-95美元，而股市的平均市盈率在全年内的某些时间可达15倍。如果利率在今年晚些时候再次上调，股市可能会相应出现下跌。因此，我认为尽管标准普尔500指数有超过50%的机会可以达到1500点，但年终收盘很难维持在这么高的点位。
预测四：黄金价格将突破每盎司1600美元。
受黄金价格全年坚挺走势的影响，更多投资者对黄金价格的前景持乐观态度。发达国家货币的快速扩张，欧洲的主权债务问题以及欠下巨额外债的成熟国家可能会使纸质货币贬值以降低偿债难度，使得全球投资者想要拥有经得起时间考验的“真实”资产。普遍的观点是黄金价格可能会达到1500美元，而我则进一步看高至1600美元。对冲基金在2010年的黄金市场中非常活跃，不过他们主要进行头寸交易，一旦发现任何危险信号立即卖出甚至开始做空，然后在金价重拾升势时再仓促回补。长期持有的黄金大买家来自拥有庞大美元储备的发展中国家。
预测五：人民币升值。
此前四项预测的大方向与普遍预期是一致的，只是更为激进一些而已。但据我所知，还没有人研究过我这第五项预测。中国的金融决策者面临着两大问题：经济增速过快（超过10%）和过高的通胀（超过5%）。他们可能会通过强力使人民币升值来解决这两个问题。廉价货币的主要好处是能够提升本国商品对海外买家的吸引力，同时提高本国的就业率，而这以往一直是影响中国货币政策主要因素之一。由于人民币与美元挂钩，美元的贬值致使人民币也出现贬值，从而使增速和通胀问题双双恶化。因此，升值将只会使人民币的汇率回升到2010年早些时候的水平。此外，中国正在开始考虑脱离人民币与美元之间的挂钩，使人民币成为同美元一样的作为世界储备货币的一篮子货币。
预测六： “软”商品或农产品的价格上涨将超出普遍预期。
玉米的价格将涨到8美元，小麦将涨到10美元，而大豆会涨到16美元，每一种产品的价格都比普遍预期高出约1美元。世界各地的生活水平正在提高，而这将在饮食的改善中得到体现。人们将吃更多肉，而为我们提供肉的牲畜将得到更多谷物饲料。全球变暖效应可能致使某些地方降雨过多而让另一些地方干旱缺水，从而导致大面积的歉收。农产品需求的不断上升加上日渐减少的供应推高了农产品价格。由于发展中国家的需求上升，工业金属（如铜）的价格已经出现上涨，现在我们将在农产品上看到同样的情形。
预测七：住房开建数将上升，住房市场终将回暖。
人们对房地产市场的前景存有很大争议。包括率先预见到次贷问题的彼得·希夫（Peter Schiff）在内一些观察家相信，房价将在现有基础上再下降30%，而二十个主要市场的凯斯-希勒房价指数近期也相继走低。去年美国待售住房的存量没有发生变化，不过今年待售和有贷款问题的住房数量将减少800000多栋，约占待售住房总存量的10%。尽管仍将有大量住房待售，我认为独户住宅的开建数将从目前的475000栋增加到600000栋。有人认为住房开建数在利率持续上升的情况下不可能出现拐点，但从历史上看，住房市场在利率比目前高很多的情况下仍有过出色表现。另外，如果最近的法院判例偏向于不驱逐拖欠贷款的住户，那么待售住房的存量将出现下降。住房市场的回暖取决于经济复苏和就业机会的增加，我认为这些终将发生，尽管步伐缓慢。
预测八：原油价格会升至每桶115美元。
预期原油价格将上涨的观察家大多预测油价将上涨到100美元，我也继续看多原油价格，因为发展中国家的需求正在迅速扩展，而原油生产国提高产量的能力有限。发达国家的用油量在下降，但发展中国家的低消费水平随着生活水平的提高正在持续上升。
预测九：美国将从阿富汗撤离。
去年11月在国会中期选举中的失利无疑使奥巴马总统成为公众聚焦的中心。根据既定计划，2011年底之前美国作战部队将从伊拉克撤出，我认为从阿富汗撤离也将是2011年撤军计划的一部分。中东地区的战争在美国民众中极其不受欢迎，总统将希望在2012年竞选连任之前把美国军队从那里撤出。
预测十：欧洲的金融危机不会出现反复。
法国、荷兰和德国等强国在弱国金融机构中有大笔未偿还贷款，一旦欧元区的金融危机进一步深化，它们将损失惨重。因此，欧盟强国的银行将在接下来的三年里尽量消除危机深化的可能。与此同时，欧盟、国际货币基金组织和德国将尝试提供过渡性援助，我认为，各参与方有能力在近期确保平稳过渡。
明年年初我将向你们汇报今年各项预测最终兑现的情况，并发表对2012年的预测。
