棉纺业：高利润低库存不可持续

尽管9月27日全国棉花工作电视电话会议提出稳定棉价,依然无法阻挡价格水涨船高。

10月12日，中棉328级成交价达到了23866元/吨，较上个交易日又上涨了503元/吨。

无论海外市场还是国内市场，近期棉花价格较去年同期以及今年年初已经分别上涨了60%和40%。棉纺企业目前的高利润将被削薄。

第一纺织网主编汪前进称，在通胀的大环境下，棉花价格上涨有一定合理因素。

棉花上涨创15年新高

仅在今年8月，国内储备棉成交价格尚在每吨1.7万元左右。

9月27日，全国棉花工作会议召开当日，国内储备棉实际成交581644吨，所有已成交储备棉加权均价19098元/吨。而市场平均成交价格维持在2.2万元/吨，进入10月，全国各地都相继进入新花收购阶段，棉花价格继续上行。10月12日，中棉328级成交价已经达到了23866元/吨。国内外棉花价格上涨幅度均创出了15年来的新高。

今年1至8月，全国纺织服装出口同比增长23.75%，已经恢复金融危机前的水平。需求增大，这给棉花价格上涨带来最坚硬的支撑。

部分纱厂今年初在低价位时大量囤积棉花原料，使整个行业保持较高的利润率，平均毛利率高达30%。纱厂高位购进棉花仍能保持一定的利润率。使得棉花价格维持在一定的水准。

原料价格上涨已经导致西南、浙江、福建一些小型棉纺生产企业陷入困境，有些不得不停产关门。汪前进介绍，根据调查，截至8月末，库存棉花在200吨以下的企业占了58%，库存在200-1000吨占22%。库存1000吨以下的企业占到了8成，厂家在市场上抢原料也是导致棉花价格不断攀升的原因之一。

此外，国内棉花产量600-700万吨，年需求量在1000万吨以上，年缺口为350万吨左右，导致进口棉花与国内棉花的价格相互推高。

进入高价时代

汪前进认为，在通胀的大环境下，棉花价格维持在2万元/吨是一个合理的位置。目前国内棉纺生产企业平均利润率较高，整体比较滋润。

纺织类上市公司，如罗莱家纺[66.58 -2.36%](002293.SZ)、富安娜[40.30 -2.30%](002327.SZ)等家纺产品企业，平均毛利率超过40%。以加工坯布、纱线等初级产品的新野纺织[5.97 0.67%](002087.SZ)毛利率亦超过10%。

宁波维科集团棉纺部门表示，这次棉花价格上涨反映到消费市场至少需要6个月时间。企业目前生产使用的原料基本是在年初棉花价格较低时采购的。企业希望将涨价增加的成本转嫁给市场，市场未必会买账，可能会对利润率有一定的影响。但一般的大型用棉企业都会在期货市场对冲以分散风险。从棉花种植基地到印染的全产业链，也有助于企业在这个环节降低生产成本。

“如果棉花上涨的趋势形成，会造成成本压力。”上海某大型纺织企业人士透露，但该企业今年年初就有上涨的预判，在低位囤积了大量的原料。同时库存中还有一部分初级加工产品。目前的利润尚未受损。如果明年国内棉花供需缺口增大，价格持续上涨，那么利润下降将是必然的。可能会考虑通过涨价等手段保证企业的利润。

富安娜董秘胡振超表示，棉价上涨，公司将通过涨价和增加棉花储备量来尽量保证利润率不变。

“目前的棉花价格尚不会威胁到大部分生产企业的生存。”国金证券[18.80 -0.42%]行业分析师张斌表示，目前国内大多数纱厂的库存在半个月以内，而对棉纺企业而言，即使棉价超过2万元/吨仍然存在盈利空间。这种高利润低库存模式将使棉纺企业保持生产积极性。

汪前进预计今后棉花供需缺口仍将进一步扩大。这将导致国际市场棉花价格居高不下。

据农业部门5月份调查数据,2010年全国棉花种植面积7400万亩左右，预计总产量比上年略减。

9月27日的全国棉花工作会议上，农业部总经济师、办公厅主任陈萌山表示,棉花供给压力越来越大,要力争明年棉花种不过植面积恢复到8000万亩，总产700万吨以上。