“方民恋”成型 并购即将出炉

方正证券和民族证券似乎即将进入“蜜月期”。1月13日，“方正证券·民族证券2014年媒体新年沟通会”在北京举行，会上两大券商向外界透露了“方民恋”即将开花结果。

在停牌4个多月之后，方正证券终于揭开了重大资产重组的“面纱”。根据方正证券近日披露的公告，其将通过向民族证券全体股东非公开发行股份的方式收购民族证券100%的股权，民族证券全体股东以各自所持有的民族证券股权按比例认购方正证券新增发行股份；交易完成后民族证券成为方正证券全资子公司，民族证券各股东成为方正证券股东。本次交易完成后，民族证券将成为其全资子公司。

本次收购对民族证券100%股权评估值为132.02亿元，按定价基准日前20个交易日公司股票的交易均价6.09元/股为发行价，新增发行股份数量约21.68亿股。当前方正证券总股本为61亿股，重组后总股本为82.68亿股。

据方正证券披露，截至2013年8月31日，民族证券资产总额为150.91亿元。方正证券截至2013年9月底的总资产为309.31亿元。此次收购完成后，其净资产和净资本规模将升至行业第七，总资产升至第十左右。经纪业务、投行、资管、融资融券排名均提升至中上水平。受此影响，复牌后首日，方正证券早盘走强，一度涨逾7%，最终收于6.01元，涨幅1.69%。

方正证券董事长雷杰告诉《第一财经日报》:“在人员整合方面双方之间进行了深入的探讨，有非常详细的方案，按照大的重组计划而言，[瑞丰注册香港公司，注册BVI公司服务]在法律意义上的合并完成后，我们会立即启动相关的业务资产和人员整合，整合之后大的方向是：未来在证监会允许的过渡期内，我们会将民族证券发展成为一个投行业务子公司，其他的业务会陆续地整合到方正证券中去。”

此次并购财务顾问西南证券相关负责人表示，目前合并方案还需上市公司第二次董事会对交易方案进行审批、国资主管部门审批、方正证券股东大会审议通过及证监会审批通过等流程。

合并方案“一波三折”

对于上述合并方案的出炉过程，从民族证券董事长赵大建一天忙碌的安排似乎可略见端倪。“1月10日当天我一共参加了三场会议，先是东方集团的股东会，其中涉及到东方集团要放弃对于民族证券的二次投资，这也是方正证券收购民族证券得以成行的充分必要条件；下午两点是民族证券的股东会，涉及内容是重新通过放弃东方集团二次投资，以及新的合并方案；一个小时后，是方正证券的董事会。”赵大建称。

自2013年8月26日停牌以来，双方对合作方案进行了持续探讨，合并方案的出炉也是“一波三折”。赵大建直言：“从我们两家确定了重组合并意向之后，经过了5个多月的困难期，遇到了很多的障碍，但是两家券商都做出了不懈的努力。”

券商行业集中度将进一步加强是业内人士对未来券商业发展的共识。雷杰指出：“方正证券的目标是成为大型综合的全功能证券公司。从监管部门规划驱动方面，行业将培育5家左右的重要性的券商，在各项政策扶持和业务的新方向都享有优惠。从海外发展历程方面，只有大型综合类券商才能全方位地服务客户，具有较强的抗风险能力。”

对于合并后的发展，雷杰介绍：“民族证券和方正证券网络有高度的互补性，合并带来的益处除了规模变大、[瑞丰注册美国公司,注册BVI公司服务]整体资本实力和抗风险能力方面提升，还拓展了渠道。”

对于此次合并，赵大建则表示：“从民族证券的角度而言，股东之间对此次收购的意见高度统一，均支持并购案完成，大股东曾幽默地形容此次收购为‘傍正款、走正路’，同时民族与方正有很大的优势互补。”

据雷杰介绍：“一开始我们通告的方案是吸收合并的方案，后来变成购买资产，这是双方股东相互沟通，确保合并工作平稳顺利地进行，也涉及与监管部门沟通方面。”

如果是吸并方案，方正证券已有一个投行子公司，会存在同业竞争的问题。综合考虑之后，方正证券股东之间也和监管部门达成一个最终的共识，就是把方案由“吸并”变成发行股票购买。

全线业务整合

雷杰透露，合并实施后，未来以扩充规模为目的的并购可能性较小，未来的并购主要是以提升业务能力为目标，而由于双方在业务线上的互补，也将进行业务线的深度整合。

除经纪业务的互补之外，双方在资产管理业务、信用业务、证券投资业务即投行业务方面均存在互补关系。在资产管理业务方面，未来合并后方正有望进入行业前十。

渠道资源方面，双方渠道资源将优势互补，市场占有率将快速提升。除了网点优势外，双方网点渠道所积累沉淀的客户资源是重要财富源泉，有利于新三板、财富管理、两融业务的进一步拓展和渗透。

针对以上三项业务，雷杰亦进一步对本报表示，内部一直非常重视新三板业务，希望在今年挂牌方面能进入业内前列。在两融业务方面，方正证券的证券余额已经是80多亿，民族证券的证券余额已经30多亿，二者总和是110亿左右的规模，在业内排名12名左右，2014年还会更快速地增长。此外，财富管理是我们未来业务的重要方向。