互联网行业并购案频发带来哪些思考

百度做搜索，腾讯做即时通讯和娱乐，阿里巴巴[0.00%]做电商和支付，以前巨头们领地分得很清楚，井水不犯河水。但是，随着各自的业务版图越摊越大，[美国注册公司]相互间交叉越来越多，竞争也越来越密集。近两年来，各大互联网细分行业的巨头正分别凭借其在搜索、电商、即时通讯和社交网络的垄断地位，不断加快自身的并购扩张步伐，重量级并购投资已进入密集爆发期，互联网行业的巨额投资并购日益频繁，竞争日趋白热化。

一、互联网巨头通过并购或收购方式加速重构产业生态圈

（一）阿里巴巴入股新浪微博业务

4月29日，阿里巴巴集团以5．86亿美元购入新浪微博公司股票，占到微博稀释后总股份的约18％，成为新浪微博第一大单一机构股东。

（二）百度收购PPS视频业务

5月7日，百度宣布以3．7亿美元收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并。这是继去年优酷合并土豆之后，中国网络视频行业又一桩重磅交易。百度爱奇艺收购的PPS视频最大优势在于移动客户端。

（三）阿里巴巴收购高德地图业务

5月10日，高德地图宣布，通过增发股份获得阿里巴巴集团2．94亿美元投资，阿里巴巴将持有高德约28％的股份，成为公司第一大股东。

二、互联网产业链加速整合的内在因素分析

（一）[注册英国公司]互联网创业企业通过IPO变现的路径基本断绝

在互联网行业发展初期，公司大多得到VC、PE的投资，而近来我国互联网行业企业IPO过会率较低。从2011年下半年至今，中国互联网企业赴美上市的窗口迟迟没有打开，多家公司短期内上市机会渺茫。近期并购案主角如新浪微博、PPS以及搜狗等，此前都曾有独立上市计划，但迟迟未获成功。十年前互联网创业者的梦想是独立上市，如今这个梦想离创业者越来越遥远，资本市场遇冷给初创企业最好的出路可能就是卖给某个互联网巨头。另外，在巨头们打造了强大的生态系统后，产业第二、第三梯队的企业发展都举步维艰，在这种情况下，如果还一厢情愿地做IPO显得非常不现实。

（二）互联网创业企业创新应用发展遭遇阶段门槛

使用户数达到百万与千万级别，是一个移动互联网创业企业必须跨过的两道坎，其间会消耗大量心血，而绝大多数创业者都倒在了通往这两个目标的路上。从创业企业的角度看，移动互联网项目基本都需要线下推广服务，需要建立一支强大的推广团队。这对创业企业来说，就意味着公司不再是只需几个技术牛人、几台服务器的轻公司，而是需要投入更多的人力与资源，而要做到这点并不容易。它们一般只获得百万级人民币的天使投资，在A轮也顶多拿到百万美元到千万美元的投资。如果成为一家重公司，快速的资金消耗是这类企业难以承受的。因此，通过并购方式及时寻找可以依傍的互联网巨头，对处于发展关键期的创业公司来说，无疑是一个不错的选择。

（三）大型互联网企业急于抢占移动互联网市场

截至2013年第一季度，我国智能手机用户规模已达到4．2亿，PC时代已慢慢走向移动互联网时代。面对如此庞大且高速增长的市场，阿里巴巴、百度和腾讯三大巨头的当务之急，是要将PC时代的入口优势复制到移动端。它们虽然在PC互联网时代占据了霸主地位，但面对移动互联网的飞速发展，对于PC互联网与移动互联网的不同基因，没有谁有底气说自己已经拿到了移动互联网的主导权。移动互联网发展已进入关键转折点，传统互联网公司如果没有最大力度地布局移动互联网，就将错过发展机遇。移动互联网新的应用层出不穷，现在谁都不知道哪一个细分领域会有市场机会，于是都选择广撒网的布局方式，花千万或亿级美元来投资或收购，以寻找未来成功的可能性。

（四）大型互联网企业通过传统途径来发展公司新型业务遭遇巨大风险

中国互联网经过十几年的积累，终于造就了如今的巨头格局。过去，这几大巨头往往更倾向于自己去做某项业务，而非通过收购方式进行扩张，这种转变直到最近才渐渐形成。究其原因，是这些巨头公司已有过多次失败的尝试，逐渐意识到自己做不如收购简单。在阿里巴巴、百度和腾讯三大巨头看来，国内互联网业正处于产业变革的十字路口，关系链、移动用户积累以及流量入口的开拓等，都不是一朝一夕可以完成的，与其耗时积累，不如收购来得简单快捷。不过，通过传统“拿来主义”的手段发展公司业务应用，已备受业界诟病。在2012年4月Facebook宣布以10亿美元现金加股票的方式收购Instagram时，中国互联网上就满是“羡慕嫉妒恨”：羡慕嫉妒Instagram创业时间那么短，团队那么小，就轻轻松松卖了10亿美元的天价；痛恨的是国内山寨泛滥、创新被火速模仿的环境。

（五）大型互联网企业力图通过收购来增强公司主打业务的竞争能力

百度大的收购策略是优势实力提升型，它更乐意收购那些能够加强其搜索实力，有利于地图业务延展的公司。例如，收购“今晚看啥”就是想加强其在视频垂直搜索领域的个性化推荐。阿里巴巴则一直补充自己在电商方面的不足，在物流方面，力图构筑涵盖物流、数据服务、代运营、站长资源的电子商务生态链，更多的是寻找无线、社交类项目，以便在未来竞争中取得战略性优势地位。游戏则是腾讯投资最看中的领域。在国内，热酷、行云、智明星通、易乐网、顺网科技[1.56% 资金 研报]等都接受了腾讯的投资；在韩国、东南亚、俄罗斯，腾讯更是大手笔，韩国的Kakao、Riot Games、Epic Games、ZAM、Raptr等知名游戏公司都接受了腾讯的投资。现在腾讯正扮演着游戏平台的角色，它希望将这种实力延展到移动领域。

三、关于应对互联网企业加速整合和并购的政策建议

在近期频发的互联网巨头并购或收购创业型中小互联网企业的案例中，对被收购或并购的中小互联网企业而言，资金短缺导致业务发展受阻是主因。[英国公司注册]中小互联网企业处于创业发展期，行业的特殊特征决定了其发展处在输血期，必须依靠大量的外部长期投资才能维持企业持久发展。风投的快进快出策略决定了互联网企业如果没有其它援助，就必须快速成长，才能健康发展。然而，目前国家各种针对企业的发展政策，进一步迫使中小互联网企业在商业模式成熟、手握大量资金的大型互联网企业面前，只能屈居其下。中小互联网企业在推动应用创新发展上的作用不言而喻，建议国家对中小互联网企业实行特殊的扶持政策。

（一）加大对中小互联网企业发展资金和人才政策扶持力度

一是降低对中小互联网企业的宽带资费政策。互联网宽带接入费是中小互联网企业日常经营活动的重大支出，很多企业都占到了其日常经营支出的1／3。对处于发展投资期且没有主要收入来源的互联网企业来说，降低互联网宽带资费能够大幅降低企业的日常经营负担。

二是出台降低中小互联网企业税收的政策。税收“营改增”政策实际上普遍加重了互联网信息服务企业的税收负担，应切实根据中小互联网企业的特殊性质，适当降低税负比例。

三是对中小互联网企业实施特殊的人才引进扶持政策。中小互联网企业处在发展初期，对当地税务部门的纳税贡献远不如大型互联网企业，而很多地区都把人才引进入户指标和纳税指标相挂钩，导致中小互联网企业在人才引进方面的竞争力又被削弱。

（二）强化信息消费激励政策，以需求拉动互联网产业发展

一是加大政府对中小互联网企业信息服务采购的扶持政策。中小互联网企业由于规模小，发展处在初创期，在政府采购招投标中往往处于弱势地位，难以与国有企业、大型互联网企业竞争。因此，建议政府根据项目实际情况，选择部分具有发展实力的中小互联网企业承担项目建设，切实提高中小互联网企业的收入。

二是加大对中小互联网企业信息服务采购的鼓励政策。对于企业和个人购买中小互联网企业信息服务，要进行税收减免和资金补贴政策，以切实提高中小互联网企业信息服务产品的竞争力。