1700家公司存货2.3万亿 去库存周期或处底部

Wind数据显示，截至10月28日，1892家公司披露三季报，剔除金融服务类公司数据和不可比数据后，前三季度1863家公司合计实现营业收入52517亿元，同比增长5.82%；合计实现净利润3082亿元，同比下降12.07%。[注册新西兰公司]其中，1697家具有可比数据的公司存货合计为2.3万亿元，与中报时的2.2万亿元相比变化不大。1697家公司存货水平三季度同比增长15.39%，增速与上半年的18.5%相比有所放缓，印证了去库存的发生。

分析人士认为，本轮去库存属于主动去库存。在此过程中，企业业绩出现整体下滑，尤其是钢铁、水泥、煤炭、化工等中上游行业，由于产品价格下降，前三季度业绩受到明显“灼伤”。但值得关注的是，制造业去库存过程可能已经结束，新一轮补库存周期渐行渐近，但产能过剩局面未有根本改观，新一轮补库存周期对上市公司的正面影响不宜高估。

营收微增中上游盈利下滑

经济增速放缓对上市公司业绩的负面影响在三季度继续发酵[注册萨摩亚公司]。数据显示，前三季度1863家公司合计实现营业收入52517亿元，同比增长5.82%；合计实现净利润3082亿元，同比下降12.07%。

分行业看，去库存导致部分上游和中游的行业价格以及盈利能力发生明显下滑，如钢铁、水泥、煤炭、化工等。以化工行业为例，已经披露三季报的185家上市公司合计实现营业收入3725.4亿元，同比增长3%；合计实现净利润1017亿元，同比下降48%。

行业数据显示，[注册塞舌尔公司]前三季度，化工行业增加值同比增长11.7%，增幅同比减缓3.5个百分点。在产值增长的同时，企业利润水平在恶化。前8个月，化工行业实现利润2074亿元，同比下降18.1%。其中，肥料制造业前8个月实现利润284亿元，增长6.7%。主要化工产品中，贴近上游的产品更符合增速放缓、利润下滑的特点，而贴近下游的农化产品表现有所不同。

再以水泥行业为例，已经披露三季报的水泥制造企业合计实现营业收入837.5亿元，同比增长2.1%；合计实现净利润68.27亿元，同比下降52.8%。行业数据显示，前三季度，全国水泥产量15﹒91亿吨，同比增长6﹒7%，增速同比减缓11.4个百分点；9月份重点建材企业水泥平均出厂价为每吨317.3元，比上月每吨下降16.8元，每吨同比下降72.9元，降幅分别为5%和18.7%。前8个月，水泥行业利润304亿元，下降53%。