版图一再扩张 海航集团大举进军欧洲市场

海航集团资本运作再出新招。海航集团董事长陈峰近日表示，海航集团正参与竞购德国一家机场有限公司，并计划在匈牙利组建新的航空公司。而为缓解资金压力，今年5月以来，海航集团旗下的海南航空[7.27 -0.14% 股吧]通过发债、定增等拟募资近130亿元。

大举进军欧洲市场

海航集团董事长陈峰近日接受媒体采访时表示，海航集团正参与竞购德国一家机场有限公司，同时计划在匈牙利组建一家新的航空公司。

此前有市场传闻称，海航集团正参与竞购Hochtief旗下Hochtief机场有限公司。若顺利中标，雅典、杜塞尔多夫、汉堡、布达佩斯、地拉那和悉尼六家国际机场股权可收入海航囊中。对此，陈峰承认海航确实在参与竞购，但亦称计划还未成现实，成败与否目前很难预料。

而对于海航竞购匈牙利航空公司，早在6月25日路透社便有报道称，海航集团与匈牙利Hungarian Capital Association Ltd。签署了一项战略性合作协议，海航集团将成为匈牙利国家航空公司Malev Hungarian Airlines的竞购者之一。

对此，陈峰表示，海南航空准备在匈牙利重新组建一家新的航空公司，并非收购。

早在2004年，海南航空就意欲在匈牙利航空重组计划中分一杯羹。这是当时中国民航业跨国收购国外航空公司的首宗行动。但该收购计划最终搁浅。据海南航空相关负责人介绍，海南航空在递交竞标申请书最终限期的前两天放弃了竞标，主要原因是在对匈航的投资环境及私有化可能性等进行全方位调查后，认为海航目前还不适合进入该项目。

对于海航大举进军欧洲市场的举动，中国民航大学教授李晓津在接受中国证券报记者采访时表示，可从两方面去理解：从本质上说，作为第一家引进外资的航空企业，海南航空从诞生之日起就将快速扩张作为其生存模式之一；而从外部环境来看，自国航并购深航、东航并购上航之后，国内基本形成了三大航的格局，而海航市场份额较小，压力较大，需在其他方面进行扩张。此外，中国旅客国际航线的市场需求越来越强，抓住这块市场对提升海航的市场份额也有很大帮助。

多方出击

除机场和航空公司外，“海航帝国”的版图一再扩张。通过一系列资本运作，海航的触角早已伸向多个产业，通过收购多家企业，产业覆盖航空、物流、金融、旅游、置业、商场、机场管理等，资产规模超2000亿元。据中国证券报记者不完全统计，自2009年7月以来，海航收购案例达17起之多，共涉及金额约244亿元人民币。最近一次收购发生在今年5月，海航集团拟斥资4.3亿欧元收购西班牙NH Hoteles酒店20%的股权，目前该收购还在进行中。

如此花样繁多的资本运作，令许多业内人士产生疑问，海航的资金究竟从何而来？

毋庸置疑，资本市场已成为海航资本运作的重要资金来源之一。今年以来，海航旗下的上市公司海南航空已通过资本市场进行了两次融资。5月26日，海南航空发行50亿元公司债[129.43 0.01%]，30亿元用来偿还贷款，20亿元补充流动资金；7月12日，海南航空再次公布定向增发方案，拟以不低于6.42元/股的价格非公开发行A股股票，募集资金不超过80亿元，60亿元偿还银行贷款，其余补充流动资金。对此，多家券商分析认为，若定增成功，海南航空每年可节约利息费用约5.25亿元，可改善其资产结构，使公司负债率由81.51%降至71.36%，节约的财务费用将增厚营业利润19%，增厚每股净资产26%。

此外，为理顺旗下融资板块并获得更多融资渠道，海航集团还于2007年专门成立了海航资本控股有限公司。海航资本拥有投资银行、租赁、信托、保险、证券、银行、期货、基金、担保、保理、小额贷款等多项金融业务。截至目前，海航资本资产规模逾1700亿元。有报道称，海航资本旗下公司还作为投资方之一，参股海航新投资或收购的公司，甚至被海航注入收购来的上市公司。

“从资本市场获得资金支持，在目前看来风险最小，费用也相对固定。”李晓津认为，但需谨防两大风险，一是快速扩张中的安全运行风险，二是经济运行带来的市场风险。