支付宝变身内资公司 第三方支付金融安全浮出水面

支付宝或将回归“中国籍”，这是北京时间5月11日晚间，美国雅虎公司向SEC(美国证券监督委员会)递交的文件中透露的消息。雅虎称，阿里巴巴[13.26 -1.19%]已将旗下支付宝公司的所有权转让给一家中国本土公司，这家壳公司的所有者正是阿里巴巴集团董事局主席马云。不过，此项协议的条款及对价仍在讨论之中。

明面上，相关利益方将支付宝所有权转移一事解释为“促使其尽快取得中国金融服务牌照”，然而，众所周知的一个细节是，雅虎保留掌控阿里巴巴董事会的权利多年来一直是阿里巴巴管理层的一块心病，而现任雅虎CEO巴茨曾扬言要动用这一权利，那么，此次腾挪出支付宝是不是为马云摆脱“疯狂的雅虎女士”的推手一招呢？

另一方面，第三方支付牌照的发放正进入最后时刻，央行去年颁布的《非金融机构支付服务管理办法》对于非金融机构内资绝对控股比例作了相关要求，系出于国家金融信息安全角度考虑，业内普遍认为，支付宝此次变动有利于其快速获得第三方支付牌照。

支付宝“回归”

雅虎公司向SEC递交的文件中，附在阿里巴巴集团合并财报里的几行小字，意外披露了一项重大消息：“为加快取得必要监管牌照的速度，阿里巴巴对其所有的在线支付业务——支付宝进行了重组，从而使其100%的流通股归属于由阿里巴巴CEO主要掌控的一家中国本土公司。阿里巴巴集团管理层及其主要股东雅虎公司、软银集团正在就该重组的条款及有关支付宝的恰当商业安排进行讨论。”

当日晚间，支付宝官方向外界确认了此事，并表示“根据央行2010年颁布的《非金融机构支付服务管理办法》对于非金融机构内资绝对控股比例的相关要求，以及为了维护国家金融信息安全，支付宝已经于2010年将所有权转至浙江阿里巴巴电子商务有限公司”。

去年6月，中国人民银行颁布了《非金融机构支付服务管理办法》，对《支付业务许可证》的申请人作了进一步说明，但并未规定具体出资比例，相关条例为：“外商投资支付机构的业务范围、境外出资人的资格条件和出资比例等，由中国人民银行另行规定，报国务院批准。”

今年5月上旬，国内首个支付协会正式成立，消息称，这或意味着非金融机构邮轮Ц斗务的相关牌照发放在即。不少人士解读认为，支付宝此次“换籍”正是在这一大背景下产生的，按照尚未公布但业界揣测的申请人资格，支付宝必须变成内资机构，哪怕是技术层面上。

甚至有人进一步猜想称，“支付宝变成中资企业身份，然后以此为平台和浙江省国资系统合作，申请或收购国内银行牌照，并由此成为信用卡公司。”

雅虎话语权压缩？

尽管相关利益方将支付宝所有权转移一事解释为“促使其尽快取得中国金融服务牌照”，但有人士认为，此举也可能进一步压缩雅虎在阿里巴巴的话语空间。

2005年，雅虎通过并购获得阿里巴巴39%股权，双方均对合作表示满意。美满的姻缘却留有后遗症，根据当时签署的协议，从2010年10月开始，持有阿里巴巴39%经济权益的雅虎，其投票权也将与之匹配，从35%增至39%。阿里巴巴现有管理层的投票权，则相应地从35.7%降为31.7%。这就意味着，双方在董事会中的力量对比将发生变化，雅虎拥有的董事席位将至少等同于阿里巴巴现有管理层。

雅虎对阿里巴巴集团董事会保留掌控权力，显然是阿里巴巴管理层的一块心病，而雅虎现任CEO、女强人巴茨频频透露的掌权意图更是刺激了阿里人，双方一度交恶。2010年9月，时任阿里巴巴公司CEO的卫哲当众撂出狠话，“雅虎已不再拥有其自主搜索引擎技术，我们不需要一个没有业务协同作用和技术的金融投资者，阿里巴巴与雅虎间合作基础已不复存在。”

阿里巴巴甚至透露，正在想办法回购雅虎手中的全部阿里股份，这一计划在去年5月正式提出，却在当年10月被阿里单方面宣布“谈判失败”。

在去年关于阿里巴巴试图回购雅虎手中股份一事的报道热潮中，《每日经济新闻》曾作出大胆假设，即“阿里巴巴可能通过某种手段将淘宝网、支付宝这些有价值的部分逐渐分拆出集团，保留给自己，留给雅虎一个控股的空壳。”

此次支付宝“换籍”或某种程度印证了本报的猜想。昨日，互联网资深人士李开复就发表评论称：“可怜的雅虎。如果强势增席进入阿里董事会，会被批评局外人乱干扰马云帝国，而不进入，则发现资产被蒸发。”

国内外市场分析人士普遍认为，支付宝“换籍”一事对雅虎公司不利，“投资者将来对雅虎的估值必须要去除支付宝部分。”里昂证券分析师JamesLee表示，阿里巴巴的股权以及雅虎其他亚洲投资的价值在雅虎每股股价中占12美元左右，其中支付宝股权占约0.8美元。

重组引发诸多猜想

记者在央行去年12月21日公布的《支付业务许可证》中看到，支付宝股权结构一栏标明“浙江阿里巴巴电子商务有限公司为我公司单一出资人”。这表明，最晚在去年12月，支付宝的所有权就已经完成了向国内公司的转让。但令人费解的是，雅虎没有在当时公布这一消息。如高盛分析师詹姆斯·米切尔所言，“雅虎披露这一消息的时间令人惊讶。”

为何直到今日，雅虎才决定公布？雅虎公告显示，关于重组的对价及条款三方仍在讨论中，未有明确细则，却为何同意支付宝先行“换籍”？此次支付宝“换籍”是仅在ICP及公司构架上作了变更，还是影响到了各方的实际控制权？

“此次重组让我感到迷惑，因为在相应条款尚未确定的情况下就进行了重组。三方究竟站在什么基础上进行谈判，目前不得而知，但可以肯定的是，阿里巴巴集团一定会通过一系列的控制协议和马云绑定，所以雅虎才会同意。马云的对价是什么呢？”一位投资界人士表示困惑。

有人设想了阿里巴巴重组支付宝背后的三种安排为：一、雅虎、软银通过协议能控制新成立的内资支付宝公司；二、马云支付对价买回雅虎、软银所持支付宝股份；三、马云承诺让支付宝尽快上市，等等。

前易趣董事长、现经纬中国创始管理合伙人邵亦波也特地撰写了一段小品文：“支付宝的股权变动各大股东反应——软银：我是软银但不是软蛋，其实股权还是在海外结构里，内资执照只是一个技术结构拿执照而已。雅虎：确实这样，但我不能明说，只能看自己的股价跌。马云：大家不说最好，政府和我都有面子；废话少说，我们继续谈判。”目前看来，他半开玩笑的归纳得到了最广泛的认同。